公司基本信息 - 证券代码为 300740，证券简称为水羊股份 [2] - 投资者关系活动类别为电话会议，时间是 2021 年 8 月 29 日晚 20:00，上市公司接待人员为董事会秘书吴小瑾 [2][3] 2021 年半年度经营情况 整体财务情况 - 实现营业收入 21.19 亿，同比增长 49.83%；归母净利润 8893.87 万，同比增长 149.09% [3] - Q2 单季度实现营业收入 13.02 亿，同比增长 45.11%；归母净利润 5838.41 万元，同比增长 88.65%；扣非后净利润 5426.73 万，同比增长 83.89% [3] 经营财务指标 - 毛利率 53.13%，同比提升 1.76 个百分点，原因是产品结构优化、定价提升、代理业务发展 [3] - 销售费用率 40.66%，同比下降 1.38 个百分点，注重业务长期健康和精细化运营 [3][4] - 管理费用率 4.72%，上升 1 个点左右，因注重人才引入和激励，上半年股份支付费用超 2000 万 [4] - 存货余额 7.17 亿，上半年收入增长 50%，存货基本不变，存货管理水平改善 [4] - 经营性现金流同比提升 257%，因销量增长、投放效果提升和营运资本周转加速 [4] - 研发投入同比增长 72%，用于招募人才、产品检验、设备、平台搭建和基础研究 [4] 业务发展情况 御泥坊 - 半年度增速超 40%，高基数下仍保持增长 [4] - 产品结构优化，贴式面膜占比下降，水乳膏霜占比提升 7 个点，毛利率达 68% [4] - 新品定价提升，销售数据好，复购率和好评率提升，客单价提高 [4] - 销售渠道全渠道均衡发展，天猫渠道占比 20%多，70%多来自其他渠道 [4][5] - 抖音、快手等新媒体渠道 GMV 同比 10 倍增长，线下渠道销售同比超 100%，自建渠道高速增长 [5] 新锐品牌 - 具备可复制化爆品打造能力，执行保守经营策略，注重费用投入产出比 [5] - 小迷糊成功打造爆款“战痘泥”，单品销售连续数月过 40 万套，销售增长，产品和品牌资产优化 [5] 代理品牌 - 具备中国全域服务能力，称为 ChinaPartner（CP），与传统 TP 不同，有深度赋能孵化能力 [5][6] - 已在多个国外品牌运营上得到验证，未丢过品牌，强生板块财务模型完善，部分品牌表现超预期 [6] - 持续签约海外品牌，如 Cellex - C [6] 未来增长曲线及目标 - 目标是做世界的水羊，持续加大研发投入，将宣布中国工程院院士为首席科学家 [6] - 自主工厂 8 月底内部试生产，未来邀请参观 [6][8] - 坚持自主品牌为核心，自主与代理业务双驱动战略 [6] - 御泥坊完善品牌、产品和全渠道运营体系，有较大增长空间 [6][7] - 新锐品牌根据市场机会寻找发展道路，未来有望跑出更好财务路径 [7] - 代理业务持续发展 CP 业务，未来孵化品牌价值将更好体现 [7] 主要问题及解答 - 销售费用率下降实现收入高速增长，是因品类结构优化、新品升级提价和精细化运营 [7] - 御泥坊天猫渠道占比 20%多，全渠道分布均衡，抖音、快手及自建渠道增长良好 [7] - 御泥坊在抖音、快手等渠道结合店铺自播与头部达人，GMV 同比 10 倍增长 [7] - 御泥坊产品结构优化，水乳膏霜占比提升，后续将推出拓品类产品和新品 [7][8] - 公司坚持全渠道运营策略，各渠道全面高速增长 [8] - 管理费用上升因人才引入和激励，上半年股份支付费用超 2000 万 [8] - 工厂 8 月底内部试生产，未来邀请参观 [8]