公司业绩情况 - 2022年前三季度，公司营业收入33.4亿元，同比增长0.91%；三季度利润1.19亿元，同比下滑18% [1] - 前三季度研发费用同比增长50%，研发人员增长超过80%；职工薪酬费用增长绝对金额超1亿 [2] 业绩下滑原因 - 费用方面，组织和研发投入增加，自主品牌集中升级、新品研发及水羊智造基地投产使研发费用加大，大量招募高层次人才使职工薪酬费用增长 [2] - 疫情持续影响超预期，对品牌升级速度、海外供应链供给、品牌市场活动等造成持续性影响，业务推进进度低于预期，且消费行业集中度提升，需求向头部聚集 [2] 各业务板块表现 自主品牌 - 御泥坊升级进程中，品牌整体下滑，但微800反馈好于预期，单品销售连续数月过千万，微400双十一首发上线，口碑反馈不错，产品体系不断丰富 [2] - 新锐品牌大水滴升级后发展良好，获天猫超级新秀奖，上线相关活动助力亿级曝光，双十一预期同比增长超6倍，全年体量预期超2亿，四季度预期盈亏平衡 [2] - VAA自然骨相彩妆品牌逐步起量，抖音日销稳定创新高，客群扩大，品牌经营呈指数级增长 [2] 代理业务 - 持续稳定增长，新增代理品牌数量稳定增加，提升品牌选择和代理服务优化能力，深化水羊国际CP形象，提供全要素、全渠道运营服务，强化品牌孵化和溢价能力 [3] - 城野医生、露得清、李施德林等品牌双十一取得不错成绩 [3] 重点问题解答 股权激励目标 - 受疫情影响，公司自主品牌及代理业务业绩受冲击，增加成本，对业绩达成造成压力，公司内部可能考虑调整股权激励目标，有结论会及时与市场沟通 [3] 御泥坊品牌升级 - 目标群体从小镇青年向新一线客群跃迁，品牌升级经历价格升级和产品升级两阶段，目前产品升级已取得一定成效，新品获消费者不错口碑反馈，未来品牌力将随产品体系完善逐步体现并带动销售提升 [4] EDB品牌整合 - 整合进展良好，营收和利润增长符合预期，境外业务保持良好增速，明年将引进更多品类，丰富渠道布局 [4] 研发投入 - 加大研发人才招募，研发人员同比增长超80%，在研发和工艺上持续投入，搭建细分研究中心和实验室，投入研究设备仪器 [4] - 一方面进行原料研发、基础研究，另一方面进行配方研发，搭建肌理模型进行相关实验，持续加大与高等院校合作 [5] 双十一策略 - 逐步淡化双十一等大促活动，集中资源做品牌建设，但部分品牌双十一实现良好增长，新锐品牌通过精细化运营实现倍数增长 [5] 御泥坊产品打造思路 - 围绕“传盛唐，美东方”品牌理念，坚持研发赋能产品战略，在多方面优化布局，做全品类国民护肤品牌 [5] 抖音端代运营业务 - 代理品牌全渠道运营，涵盖抖音运营，公司渠道聚合优势和议价权强，会根据品牌定位匹配和拓展渠道 [6] 并购、开店计划 - 关注市场机会，决策谨慎，希望找到优质标的；在长沙IFS开了一家美妆集合店“水羊堂”，提升品牌影响力，促进连带销售 [6] 与陈坚院士合作 - 公司聘请陈坚院士为首席科学家，与其合作多年，在合成生物学方面开展合作，超小分子量透明质酸已落地生产，未来将依托品牌定位和消费者需求进行研发和产业化应用 [6][7] 代运营净利率及行业看法 - 不认为代运营净利率会持续下滑，强生板块有稳定财务模型，其他代理品牌业务稳定后净利率预期优化提升 [7] - 看好美妆市场，公司业务布局具备市场风险抵抗能力，市场恢复后预期实现多点快速增长 [7] 代理业务对资金、库存影响 - 因疫情对海外供应链影响，代理库存安全备货量和新品牌库存增加，资金使用效率受一定影响，但公司将保持双业良性占比，对代理品牌采货量严格动态管控，控制库存 [7]