公司基本信息 - 证券代码为 002790，证券简称为瑞尔特，是厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是 2023 年 7 月 4 日至 14 日，地点在厦门市海沧区后祥路 18 号办公楼一层会议室，形式为现场调研 [1] - 调研人员包括宝盈基金、天风证券等多家机构，上市公司接待人员包括长城、光大保德信等多家机构，财务总监是陈绍明，董事会秘书是吴燕娥，证券事务代表兼 IR 是罗文樊 [1] 毛利率相关 - 2018 年前公司以传统冲水组件代工为主，毛利率稳定；2019 - 2020 年国内智能坐便器需求提升、代工业务占比提高，叠加疫情影响，毛利率降低；2021 年调整产品结构发展自主品牌，投入增加且原材料价格上涨，毛利率小幅度下滑；2022 年自有品牌初展成效但占比小，原材料成本回调及部分汇兑收益提升毛利率 [2] - 2023 年预计原材料成本趋于平稳，劳动力薪资成本逐年增高，通过智能化改造生产线降低人工成本上涨影响，产品结构占比调整，整体毛利水平较去年预计无大幅波动 [2] 智能马桶市场竞争与业务影响 - 近几年智能马桶价格从万元下调至千元，市场价格已探到较低位，未来大幅降价可能性不大，产品配置、功能与品类区分明显，价格带划分清晰 [2][3] - 智能马桶市场渗透率低，各品牌起点差距不大，存在竞争也有机遇，已形成外资卫浴、国内传统卫浴、互联网、家电跨界、老牌代工等品牌割据局面 [3] - ODM 业务方面，外资品牌一体机研发产能落后，国内传统卫浴企业将逐步自建产能，互联网与跨界企业依赖代工厂，公司智能马桶代工有望稳定增长 [3] - 自有品牌走差异化路线，定位于中高端价格带，根据市场需求拓宽产品价格带、提升功能性能，如推出 1 - 2 千的“轻智能”系列产品 [3][4] 自有品牌渠道布局 - 自有品牌分线上线下渠道，线上通过抖音、天猫、京东直营官方旗舰店销售，线下包括工程、经销、新家电 KA 区域入驻渠道 [4] - 今年保持线上三大电商平台运营模式，加大流量投放和新品推出，控制费销比；线下以 1V1 店中店布局，零库存直销，加快经销网点扩张，增加地广投放 [4] 一季度营收情况 - 一季度营收下滑受“双节”假期、消费环境低迷、疫情政策开放、地缘政治格局、进出口限制等因素影响，消费环境低迷影响较大 [4] - 目前消费市场逐步复苏，客户已释放水箱配件库存，未来库存压力降低，国内外市场回暖，影响业绩因素持续影响可能性不大 [4][5]