整体业绩情况 - 去年上半年运行尚可，年初至今原料价格走高，1季度受疫情影响营收下降25%，但毛利率维持较高水平 [1] - 2季度随着疫情海外恶化，大宗商品价格波动传导至棕榈油，价格下跌，库存价格相对较高造成影响 [1] - 油化部分因印尼疫情企业停工半停工，公司印尼工厂开工一半以上，贸易因素使该部分增长 [1] - 环保业务受影响大，去年业绩3000多万，今年仅几百万，检测业务也受影响 [2] - 2季度产销同比略有增长，主营业务稳定提升，表活供货紧张，消化库存贬值和疫情影响，扣非净利润增长42% [2] 产能情况 - 7、8月增加15万吨表活产能，镇江液洗投入运营，年底鹤壁增加10万吨表活产能，明年下半年河南再增加15万吨投产 [2] - 杭油化技改扩充3万吨产能，山东租赁工厂增加6万吨产能，油脂共增加9万吨产能 [2] 问答要点 毛利率相关 - 表活毛利率创新高，原因是行业集中度提高、洗牌整合、安全环保检查使低端产能退出，供求趋紧，原料价格上行，3、4季度毛利率有提升空间，油化毛利率未来提升空间大，公司印尼工厂有成本和税收优势，国内油化产能不够，硬脂酸100万吨中有30万吨依赖进口 [2] 产销量相关 - 上半年日化表活产量20.8万吨，油化产量26万吨，营收表活略降，油化量下降不多 [2] 产品替代相关 - 新型表面活性剂推动速度慢，20 - 30年周期内难以成长为主导表活，AES持续成长，磺酸量增长，被取代概率小 [2][3] 管理费用相关 - 2季度管理费用比1季度高，因仓储和物流费用计入，春节储备库存，疫情后码头和港口库存从2万多吨涨至4万多吨，印尼货源不断导致费用跃升，半年报数据与去年基本持平 [3] 产品成分相关 - 洗衣凝珠和洗液表活成分不同，洗衣凝珠未形成强成长性，仍以液洗为主 [3] 原料成本相关 - 公司判断原料价格震荡向上，毛利率随价格上涨提高，成本80%为原料成本，通过头寸管控和议价能力传导价格，做少量套保业务 [3] 业务模式相关 - 公司未做期限交割和跨月转抛，以库存控制为主 [3] 新业务相关 - 河南OEM客户业务是未来新增长点，可强化传统业务竞争力、延伸产业链，下游日化行业规模比表活大5 - 6倍，洗涤用品行业规模全国1300多万吨，毛利率高，为网红品牌贴牌毛利率更高 [3] 战略目标相关 - 公司是国内最大表面活性剂供应商，市场占有率30%以上，未来围绕主业规划新建和重组产能，在江苏镇江和河南鹤壁规划下游日化洗护产品加工生产项目，延伸至日化消费品领域，力争三年再造一个赞宇 [4] 技术研发和管理团队相关 - 公司由科研院所转制而来，是国家高新技术企业，发挥省重点企业研究院和重点实验室平台优势进行技术创新，2019年度完成大型生产工程改造项目10余项，承担科研项目11项，完成并验收6项，发表科研论文38篇，授权国家专利18项 [4] - 公司重视精细化和规范化管理，建立整套管理制度，形成成熟稳定人才队伍，中层及以上管理人员29人中有高级职称22人，其中教授级高工4人 [4]