投资者信息 - 参与调研的单位包括中信证券、中信建投等38家机构 [1][2][3] 公司业务规划与展望 - 未来业务围绕大包装开展，随消费升级提升业务，加大研发投入，在环保包装、智能物联等新包装领域寻求突破 [3] 各业务情况 云创子公司 - 主要业务为个性化定制产品，定位于中高端市场，个性化印刷属高毛利行业，是蓝海竞争 [3] 3C类包装市场 - 近两年竞争激烈，毛利率处于行业周期低位，未来制造方式变革升级及5G产品换机潮将促进业务增长 [4] 酒包业务 - 发展迅速，已与茅台、洋河等多数知名品牌合作，公司及子公司入围茅台多项包材业务招标 [4] 定制化产品 - 相比大印刷厂商，裕同在平台搭建上做到制造 + 平台，先发转型升级可保持领先优势 [4] 细分市场拓展 - 不同领域有细分区别，公司2008年进入烟包市场，2013年进入酒包市场，新领域切入需提前布局 [4][5] 财务相关情况 毛利率上升原因 - 原材料价格降低、推行精细化管理提升运营效率、信息化自动化及规模效应体现 [5] 人力成本占比 - 目前人力成本占比22%，未来通过智能工厂降成本，人力成本占比可能降至15%以下 [5] 政策与市场影响 禁塑政策 - 公司提前布局环保纸塑产品，越南工厂餐包订单接单情况好，未来一年订单排满，还与部分禁塑试点城市对接并开展研发 [5] 贸易摩擦外汇波动 - 开展外汇套期保值等措施降低影响，留有较大敞口，人民币兑美元贬值属利好，会采取多项措施平滑不利影响 [5] 利润保证措施 - 通过智能工厂降低成本，发展个性化包装、环保包装等高附加值业务，保持整体毛利率稳定提升 [5][6]