公司概况 - 公司为浙江森马服饰股份有限公司，证券代码 002563，证券简称森马服饰 [1] - 主营业务集中在森马休闲装和巴拉巴拉童装业务 [5] 经营数据 - 1 至 9 月份营业收入同比增长 8.82%，利润同比增长 21.67% [5] - 1 至 9 月份森马休闲装业务营业收入同比基本持平，第二、第三季度营业收入正向增长 [5] 业务发展 森马休闲装业务 - 国内休闲装行业处于市场集中化过程，森马休闲装业务调整后恢复增长，未来将凭借规模等优势迎来新一轮增长 [5] - 目前正在进行供应链改善、战略重心转移及店铺优化升级，今年新开标准化店铺和关闭小店铺少，店铺总面积稳定，未来利用现有面积实现坪效增长 [5] 巴拉巴拉童装业务 - 处于外延发展阶段，正在布局以购物中心为主的零售渠道，未来儿童业务发展空间大 [5] - 逐渐从街边店、社区店为主转为街边店、购物中心、高端商场均衡布局模式，渠道总面积保持一定增长速度，已与多家大型连锁购物中心签订战略合作协议 [5] 新品牌业务 - MiniBalabala 品牌面向 0 - 4 岁婴童，在原有巴拉巴拉基础上发展，目前发展顺利 [5] - 梦多多定位于时尚综合配饰，是国内首家儿童一站式时尚配搭中心，未来有更多产品延伸，目前发展状况良好 [5] - 梦多多及 MiniBalabala 品牌发展不到一年，处于自身渠道建设等完善过程，已开展部分区域加盟 [6] 财务相关 存货与应收账款 - 存货同比增加是因三季报 9 月 30 日秋冬装新品入库，且订货量增长，秋冬产品量大 [7] - 应收账款增加是因销售增长，相应增加加盟商信用额度 [7] 加盟商授信 - 公司同代理商合作紧密，在风险可控和资金许可条件下，今年增加加盟商授信力度 [7] - 过去森马品牌收缩调整，今年在多方面具备能力，可投入新一轮发展 [7] 运营策略 发货节奏 - 考虑代理商现金流，减轻负担并根据市场变化调整产品，增加发货频次 [7] 供应链整合 - 未来服装行业大众化业务集中化、中高端业务细分化，供应链比品牌企业更早进入集中化阶段，森马倾向与大型供应商紧密合作，实现订单集中化 [8][9] - 供应链完善是 2014 年工作重心及持续性工作，公司能实现年初供应商减半目标，通过学习国际品牌提升供应链管理能力，建立全球化供应链合作体系 [9] 电商发展 - 服装行业电商竞争力基于多方面综合能力，电商发展越来越像传统企业 [9] - 公司电商销售以新品为主，将成为处理线下存货有力渠道，线上新品比例逐渐增高 [9] - 哥来买品牌是电商新尝试，采用纯互联网运营模式，提供高性价比产品，已推部分产品并计划持续推出 [9] 行业现状与展望 - 国内童装行业处于成长期，休闲装市场向少数龙头企业集中，中国服装行业发展将与欧美日韩趋同，留存大众业务品牌市值和营收大 [7] 儿童产业并购 - 中国儿童产业机遇大，刚性需求产业成熟，文化教育产业潜力大 [10] - 公司儿童产业投入处于前期阶段，收入利润规模小，短期内对业绩增长贡献少，并购是对未来细分市场的前期布局 [10]