公司基本信息 - 公司名称为浙江森马服饰股份有限公司，证券代码 002563，证券简称森马服饰 [1] - 2015 年 9 月 9 日 14:00 - 16:00 在上海闵行区莲花南路 2689 号举行分析师会议，接待人员有周平凡、徐波、郑洪伟、章军荣 [2] 经营业绩 - 上半年营业收入同比增长 14.93%，归属于上市公司股东的净利润同比增长 22.94% [8] - 巴拉巴拉品牌营业收入与上年同期比增长 21.57%，森马休闲装业务营业收入与上年同期比增长 10.3% [9] - 上半年毛利率达 37.28%，同比增长 1.00%，存货增长因销售规模增长和下半年新品到库 [18] 行业趋势 - 2010 年起中国服装行业从需求推动走向充分竞争，呈现渠道多元化、电商崛起等特征，未来将成全球最大且增长潜力最大的市场 [9] - 未来行业呈现大众化业务集中化、中高端业务细分化特征 [9] 品牌发展 - 森马和巴拉巴拉属大众化业务，将受益于品牌和市场集中化机遇扩大市场份额 [9] - 推出股权激励计划和合伙人机制，设立上海马卡乐儿童服饰股份有限公司，公司持股 63%，员工持股 37%，总经理持股 10% [9] - 连续 4 年每 10 股派发 10 元现金红利，4 年合计分配 26.8 亿元，2014 年年报和 2015 年半年报每 10 股转增 10 股 [10] 业务问答 市场竞争 - 森马品牌休闲装市场主要在二三四线城市，竞争品牌为美邦、以纯，未来将向一线城市发展 [11] 供应链 - 供应链环境改变，海外品牌订单转向东南亚供应商，公司将进行品类扩张和供应链整合 [11] 休闲装展望 - 森马品牌上半年净开店增长快，未来关注坪效和面积，主推 200 - 500 平方米店铺 [11] 代理商盈利 - 公司采取措施使终端获效益，代理商盈利后更愿开新店，形成良性循环提高盈利能力 [12] 电商业务 - 2012 年 5 月起自主运营电商，发展迅速，明确两条腿走路，加大网络专供品和新品力度 [12] 跨境电商 - ISE 旗下 WIZWID 网站在韩国跨境电商市场占有率达 50%，公司将建立跨境电商平台 [13] 儿童业务延伸 - 巴拉巴拉继续发展，马卡乐门店超 100 家，面向 0 - 7 岁婴幼童；梦多多转型线上，面向 3 - 16 岁儿童；收购育翰公司 49%股权，年底将推动跨界合作 [13][14] 库存管理 - 加强对二级代理商指导性订货帮助，集中品类消化库存 [14] 哥来买品牌 - 受消费者喜爱，产品不断推出，未来可能引入外部资源推动发展 [14] 购物中心渠道 - 巴拉巴拉与多家购物中心成战略伙伴，部分地区开展森马和巴拉巴拉共同进驻试点 [15][16] 品类拓宽 - 儿童业务向婴幼童、配饰延伸，森马品牌面向 16 - 30 岁年轻人，品类拓展空间大 [16] 电商区别 - 儿童电商消费者为妈妈，上网时间长、消费黏度高；成人装易销售高品质、标准化、高性价比产品 [16] 品牌差异化 - 巴拉巴拉面向 0 - 14 岁儿童，强调一站式购物；马卡乐面向 0 - 7 岁婴幼童，打造细分市场品牌 [16] 供应商采购 - 公司重心在整合国内优质供应商资源，关注供应链效率 [16] 代理品牌 - 代理韩国高端女装品牌 It Michaa 近 2 年，已开超 20 家门店，未来继续发展 [18] 多品牌协同 - 体现在供应链管理和渠道方面，成熟品牌带动新品牌发展，品牌间相互促进 [18]