公司基本信息 - 公司名称为浙江森马服饰股份有限公司，证券代码 002563，证券简称森马服饰 [1] - 2016 年 10 月 28 日 14：00 - 15：00 在上海闵行区莲花南路 2689 号举行分析师会议，接待人员为副总裁、董事会秘书郑洪伟 [2] 参会人员 - 来自东北证券、兴业全球基金管理有限公司、瑞银证券等多家机构的人员参与 [4] 业务数据 - 2016 年 1 - 9 月，公司实现营业收入 71.23 亿元，较上年同期增长 15.74%；归属上市公司股东的净利润 10.02 亿元，同比增长 20.89% [6] - 截至 2016 年 9 月 30 日，公司总资产为 119.36 亿元，归属于母公司所有者的净资产 95.43 亿元 [6] 各业务板块情况 电商业务 - 同比增长约 90%，占总销售比重逐级提升，原因包括品牌消费人群大、形象好、团队能力强 [6] - 推出时尚合伙人计划，已签约两位合伙人，将打造集聚内容、产品、品牌的平台，未来将保持高速增长 [6] 儿童业务 - 在儿童消费增长支持下，保持超过 20%以上的增长，已成为具有全球竞争力的儿童品牌 [6] - 近期与沙特代理商签约开展国际化尝试，未来将保持竞争优势，提高市场占有率 [6] 休闲装业务 - 经营模式从期货批发向现货零售转型，提高产品时尚度和流动性，同比保持个位数增长 [6] - 随着变革推进，有望在市场集中度提升背景下提高销售规模和占比 [6] 问答环节要点 品牌发展 - 巴拉巴拉占据童装市场绝对优势，是入驻购物中心首选品牌，未来国内发展空间大 [7] - 电商新品牌初纺、原点等通过与供应商合作打造新互联网品牌，时尚合伙人计划实现双方引流 [7] 渠道布局 - 国内一二线城市线下渠道向购物中心转移，三四线城市仍以商业街、街边店为主，未来是线上线下协同的 O2O 模式 [7] - 公司针对不同区域调整线下店铺，一二线向购物中心转移，三四线利用中小品牌退出机会布局 [7] 财务相关 - 公司毛利率稳定，采购成本未来降低，利润增长靠规模和销售增长 [9] - 三季报存货高因双十一备货、自营和代理商退货比例提升，利用电商平台销售过季存货 [9] - 管理和销售费用提高因员工薪酬和互联网业务投入增加 [9] 代理商相关 - 选择代理商授信考虑经营健康、开发新区域、竞争激烈区域支持等因素 [9] - 线上线下部分爆款产品重叠，未来希望扩充线上产品品类实现差异化，代理商关注盈利 [9] 发展策略 - 公司重视产品，将封闭体系转为开放式，生产从 OEM 向 ODM 转化 [9] - 上市后关注并购机会但较为谨慎，并购同质化企业价值不大 [9][10] 海外市场 - 发展方向一是引入国外优秀产品到中国，二是寻找合作伙伴开拓海外市场，如巴拉巴拉与沙特签约 [10]