公司基本信息 - 公司名称为浙江森马服饰股份有限公司，证券代码 002563，证券简称森马服饰 [1] - 投资者关系活动类别为分析师会议，时间是 2017 年 1 月 13 日，地点在上海闵行区莲花南路 2689 号，上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书郑洪伟 [2][3][4] 行业挑战与公司优势 - 行业面临国际化品牌发展、互联网渠道冲击、线下渠道转移和消费者特征变化等挑战 [5] - 公司在本土休闲服饰和童装领域有优势，巴拉巴拉规模排全球专业童装品牌第四且有望进前三，在东欧和沙特开拓国际市场，互联网业务近年大幅增长 [5] 业务模式调整 - 公司从以批发为主销售模式向全渠道零售运营管理模式调整，从期货型产品模式向现货加快反的时尚化商品模式转变，2017 年将加大品牌模式转换、线下转型和线上业务投入 [6][7] 财务情况 - 2016 年销售费用增长 29.9%，管理费用增长 42%，财务费用因理财收益率下降收益减少 7000 万元，导致利润增速受影响 [7] - 2016 年研发费用占比提高到 2.55%，未来会继续加大研发投入 [9] 电商业务 - 电商业务基础投入大，刚性和固定成本稳定，随规模扩大利润率将逐步提高，策略是扩大电商板块，巩固头部线上客户资源优势 [7] 商品模式转换影响 - 从期货模式转型为期货加现货模式，产品周期缩短，部分销售收入确认时间改变，2017 年第一季度部分收入确认受影响 [9] 股东减持 - 2017 年 1 月 13 日发布股东减持预披露公告，部分股东计划六个月内以大宗交易方式减持不超 130,000,000 股（占总股本 4.8246%），目前尚未减持 [9] 战略思路 - 服装行业分大业务和小众化业务公司，公司定位大业务，倾向大市场和国际化业务，未来会谨慎对待品牌并购 [11] 应收账款与存货 - 2017 年公司将与商业银行合作，应收账款会下降，存货因期货模式减少、现货模式增加及订货周期转变会减少，但互联网直营模式备货增加会相互抵消，总体存货指标将改善 [11][12] 冬装售罄率 - 冬装售罄率较高，现货模式和每月上新可提高售罄率，公司将发展面向市场快速反应体系 [12] 管理层激励 - 取消过去激励份额，适当时候推动新一轮激励 [12]