公司业务情况 - 电商业务增长最快，近几年增速超 80%，一季度表现良好，得益于固定客户黏性、第三方电商平台资源支持、广泛消费人群和低线上成本 [5] - 巴拉巴拉品牌去年销售收入达全球第四，今年有望进入全球第三，一季度保持两位数以上增长，有 700 - 800 家购物中心门店，已成为购物中心标配品牌 [5][6] - 森马品牌从期货向期货 + 现货快反模式转型，2017 年一季度开始线下渠道向购物中心店转型，一季度线上线下合计呈个位数增长 [5][6] 提问与交流环节 森马业务相关 - 预计今年森马品牌线下业务将保持增长，同比口径从今年 3 季报以后可较好展现期货转现货模式，毛利率提升受产品结构和现货期货差异影响，费用提升主要是管理和销售费用增加 [7] - 从去年冬装开始采用期货 + 现货快反模式，代理商库存产品下降，终端销售结构与公司报表收入情况一致性提高 [8] 电商业务相关 - 电商毛利率接近 30%，未来毛利率和净利率水平会提升，目前以规模和客户运营为导向，目标是尽快达 100 亿销售规模 [9] 巴拉巴拉业务相关 - 巴拉巴拉线上线下累计增速 20% - 25%，线下百分之十几，无明显增速放缓，已开展运动类童装产品线并将扩大投入 [9] 其他业务相关 - 好的购物中心对店铺平效考核标准为四万以上 [10] - 去年四季度到今年一季度利润增幅与营收增幅趋势改变，原因是线上比例提升和转型带来费用增加 [10] - 目前库存天数和金额较去年增长百分之二十几，营运额增长 7%，快反模式对存货和现金流的影响需到中报数据更明确 [10]