公司概况 - 森马服饰创建于2002年，以虚拟经营为特色，主营休闲与儿童服饰，旗下有森马和巴拉巴拉两大品牌集群 [5] - 森马品牌创立于1996年，定位年轻时尚大众休闲服饰，面向16 - 30岁人群；巴拉巴拉2002年创立，面向0 - 14岁儿童，定位中等收入家庭 [5] - 2011年3月在深交所中小板上市，上市6年累计派发现金红利43.64亿元，约占同期可分配利润的64%，现金流充沛，负债率低，无银行贷款 [5] 品牌战略 - 坚持围绕服饰主业，实施多品牌战略，形成以森马和巴拉巴拉为核心，多品牌共同发展格局，如minette女装、it Michaa、Marc O'Polo、马卡乐、梦多多等品牌 [6] 业务变革 - 关闭盈利能力差的店铺，调整组织结构，引进人才，优化人员配置 [6] - 加大研发投入，改善供应链体系，形成以几十家上市公司为核心、几百家稳定合作供应商的全新供应链资源体系 [6] - 优化渠道布局，发展购物中心和电商新兴渠道，形成全渠道新格局，各类零售渠道占比合理 [6] - 经营模式从期货批发向期货 + 现货零售转型，提高产品时尚度和流动性 [6] 电商业务 - 2012年起运营电商业务，近年来快速发展，承担销售库存、线上新品和专供款产品 [6] - 针对线上消费者需求，拓宽新品类、研发新产品，实现差异化运营 [6] - 采用第三方电商平台运营，在电商服装细分市场排名靠前 [6] 订货模式 - 森马品牌订货模式从期货制转变为期货 + 现货模式，在每年4次订货会基础上加4次网络订货会，每年平均8批次上新，直营和购物中心系统试行全年12批次分货制 [6][7][8] 费用情况 - 业务调整中费用有变化，销售、人工、研发费用提高，电商和新品牌推广费用增长，部分费用增长有阶段性特征 [8] 业务运营模式 - 核心业务包括品牌运营、产品研发、供应链管理、仓储管理、销售管理等，产品全部外包生产，销售以加盟为主直营为辅 [8] - 供应链整合数百家生产商，与数十家境内外上市公司合作，保障产品质量和生产效率 [8] - 销售渠道覆盖一二三四线市场，形成全渠道销售格局，重点发展购物中心和互联网渠道 [8] 成功原因 - 以“小河有水大河满”为经营思想，形成“和谐共赢”企业文化，强调与各利益相关方和谐发展、互惠共赢，凝聚合作伙伴，促进公司发展 [8][9] 对标分析 - ZARA和UNIQLO是优秀服装企业，ZARA效率高、产品更新快，UNIQLO品质和性价比好、业务管理标准化，值得学习 [10] - 中国市场差异大，本土品牌在店铺规模、产品品类及款式等方面有差异化运营优势，森马结合消费者需求保持自身品牌特点 [10] 库存管理 - 订货环节加盟商自主决策，销售环节公司指导策略并适时微调退货政策，全行业销售不畅时公司承担更多库存责任 [10] - 实行电商业务直营管理，统筹过季存货销售，重视公司和加盟商存货管理 [10] - 库存水平与业务发展阶段和结构相关，目前健康 [11] 购物中心店铺 - 童装约有千家购物中心店已贡献利润，成人装有几百家多数在培育期，发展形势良好 [11] - 购物中心店铺对产品和经营要求高，公司在产品研发和供应链能力方面做准备以支持运营 [11] 投资情况 - 2015年4月投资约1.1亿元人民币认购韩国上市公司ISE COMMERCE新发行股份，成为第2大股东 [11] - 与ISE在国内成立合资公司，推出跨境电商APP——Wconcept [11]