活动基本信息 - 活动类别为深圳证券交易所走进上市公司活动，时间是2019年4月12日14:00 - 16:30，地点在浙江省温州市瓯海区娄桥工业园南汇路 [2] - 参与单位包括德邦电机有限公司、上海证券有限责任公司等多家公司，接待人有邱光和、宗惠春、任军等 [4][5] 行业与公司概况 - 中国服饰行业从外延扩张式步入内生式优化发展阶段，增速放缓但仍具竞争优势，2018年国内零售增速企稳，服装零售行业趋于复苏，1 - 12月社会消费品零售总额380,987亿元，同比增长9.0%，限额以上单位服装类商品零售额累计9,870亿元，同比增长8.5% [7] - 森马服饰创建于2002年，旗下有森马成人休闲服饰和巴拉巴拉儿童服饰两大品牌集群，森马品牌定位年轻时尚大众休闲，面向16 - 36岁人群，巴拉巴拉面向0 - 14岁儿童，定位中等收入家庭 [7] 市场规模与前景 - 2018年国内成人休闲服饰销售额规模达7,376亿元，占当年成人服饰销售总额的58.80%，预计2020年达8,603亿元 [8] - 2010 - 2017年我国童装市场规模年复合增长率为8.4%，2018 - 2020年预计为10.6%，至2020年预计达到2,496亿元 [8][9] 公司核心竞争力与业务 - 核心竞争力包括品牌影响深远、多品牌运作平台成功、资源整合能力和谐共赢、零售体系全渠道高效、财务健康扎实稳健 [9] - 核心业务有品牌运营、产品研发、供应链管理、仓储物流、零售管理，建立了线上线下全渠道商品零售体系，截至2018年6月30日有8864家店铺，其中加盟店8098家，直营店766家 [9] 公司财务与运营 - 2018年营业收入157.16亿元，比上年同期增长30.68%，净利润为16.93亿元，比上年同期增长48.77%，2012 - 2018年营业收入和净利润复合增长率都达14% [9] - 2017年底应收账款降低26%，2018年上半年净增441家店铺，新增店铺80%为加盟商开设 [9] - 随着业务规模扩大，应收账款天数延长，对供应链议价能力增强，与优秀供应商结成战略合作关系 [10] - 2015年以来存货增长速度大于营业收入增长速度，2017年年报和2018年前三季度报告显示存货平均同比增速低于营收同比增速，存货处于合理可控范围 [11] 公司研发与荣誉 - 2017年投入3.53亿元研发费用，占当年营业收入的2.94%，2018年建成森马数字化智能化研发中心，打造“衣云服务平台” [11] - 2018年入围“2017年服装行业百强企业”名单，获多项行业奖项，森马品牌入围多个品牌榜单，还获得进博会等志愿者工作战略合作单位称号 [12] 公司文化与激励 - 企业文化核心是“小河有水大河满”，给员工、合作伙伴等利益相关方创造发展空间，实现和谐共赢 [12][13] - 2018年构建以职业经理人为核心的管理层团队，实施第二期限制性股票激励计划、第一期员工持股计划，核心高管直接持股 [13] 公司战略与发展 - 围绕主业促进多品牌战略实施与发展，支持新业务成长，构建大平台 [13] - 加大互联网投入，推动线上线下业务融合，探索实施O2O业务模式，加快营销体系建设 [13] - 加强对外投资与合作，应对消费升级，寻求合作项目和并购对象，打造全球领先的时尚服务提供商 [13] 问答交流要点 - 实现发展战略面临经济下行、市场不稳定、外来品牌冲击等压力，但也有行业容量增长、品牌优势、合作关系稳定、政府支持等基础和优势 [13] - 除已披露的股东减持计划外，其他控股股东无减持计划，是否引进战略股东视是否有利于公司未来发展而定 [15] - 采用两头在外商业模式，通过品牌管理和设计研发整合资源，构建良性产业链和生态圈 [15] - 森马和巴拉巴拉通过品牌优化等实现终端零售超百亿，未来将调动资源创新变革，开店计划关注公司公告 [15] - 收购法国品牌遵循多品牌发展路线，通过学习设计、发展自主品牌国际化业务、实现国际化并购项目互补等促进发展，目前整合业务资源，未来有望突破 [15][16]