公司基本信息 - 公司名称为浙江森马服饰股份有限公司，证券代码 002563，证券简称森马服饰 [2] - 2019 年 8 月 28 日上午 10:00 - 11:00、下午 13:00 - 14:00 举行电话会议，下午 15:00 - 16:30 举行现场交流会议，地点在上海闵行区莲花南路 2689 号，119 名机构代表参加 [4][9] 公司业务与品牌 - 旗下有森马成人休闲服饰和巴拉巴拉儿童服饰两大品牌集群，森马定位大众日常生活方式品牌，面向 18 - 35 岁消费者；巴拉巴拉面向 0 - 14 岁儿童，定位中等收入小康之家 [9] - 2019 年上半年，儿童服饰板块优化多品牌业务组合，高端细分市场打造 CATIMINI 和 ABSORBA 全渠道零售业务组合；森马品牌发布新定位系统，提出“质在日常”主张，冬季订货会推出新基本线，启动种子店铺计划 [9] 财务数据 - 2019 年 1 - 6 月，营业总收入约 82.19 亿元，较上年同期增长 48.57%；营业利润 9.99 亿元，同比增长 15.29%；归属于上市公司股东的净利润 7.22 亿元，同比增长 8.20%；截至 2019 年 6 月 30 日，总资产 148.08 亿元，归属于母公司所有者的净资产 109.51 亿元 [10][11] - 2019 年 1 - 6 月，电商业务收入 20.73 亿元，同比增长 29.01% [11][15] - 2018 年存货余额同比增长 85%，剔除法国同比增长 46%；2018 年经营性现金流量净额为 9.5 亿元，自上市以来实现净利润 95.31 亿元，累计现金分红约 59.81 亿元，目前货币资金及理财约 25 亿元，2018 年净资产收益率达 16% [13] 业务问答 KIDILIZ 项目 - Kidiliz 是欧洲中高端童装领军企业，2018 年 10 月 1 日公司全资收购，收购基于儿童服饰业务未来发展战略考虑，收购后与巴拉巴拉业务互补，公司会对其业务进行战略规划和调整 [11][12] 存货及跌价准备 - 公司存货规模随营收增长而增大，新品、老品各占一半，老品主要是 2018 年货品，新品主要是 2019 年货品；存货跌价准备根据服饰可变现净值计算，计提充足 [13] 现金流 - 经营性现金流净额呈季节性变化，部分报告期现金流波动、为负是经营常态，充足现金储备为合作、并购及提升净资产收益率提供保障，公司扶持上下游 [13] 负债 - 2018 年借款中一笔欧元借款用于收购 Kidiliz 并获收益，2019 年已归还，其他借款还款为 Kidiliz 正常融资还款 [14] 预计负债 - 预计期后退货按季节产品销售计提，秋冬产品占比约 60%，春夏约 40%，预计负债有季节波动属正常，计提比例按合同和加盟商存货孰低原则，实际退货会冲减营收成本并转回预计负债 [15] 休闲装 - 2019 年二季度休闲装收入增速放缓，因春季货品入库发货早，公司会合理管理库存，上半年增速符合经营预期 [15] 电商业务 - 2019 年 1 - 6 月电商业务保持健康快速发展，森马品牌排名提升，巴拉巴拉头部优势稳固，Minibalabala 营收同比增长 102.88%；电商围绕消费者研究提升品牌势能，推行运营精细化 [15] 开店情况 - 成人装 2019 年开店速度放缓属正常节奏，近两年净开店数量较高，上半年境内业务店铺净增 281 家，主要是童装店铺 [16][17] 童装增速 - 公司童装增速快，追求稳定可持续增长，巴拉巴拉市场份额扩大，先发优势推动其快速发展 [18] 休闲装毛利率 - 森马休闲装加价倍率稳定，毛利率提升受定价、折扣等因素影响，2019 年二季度同比提升幅度大属恢复性提升 [18] 公司治理 - 公司通过上市对接资本市场，提高治理水平；2018 年任命徐波为总经理，组建职业经理人团队，实施激励计划和员工持股计划，完善激励机制 [19]