公司概况 - 浙江森马服饰股份有限公司创建于 2002 年，以虚拟经营为特色，主营休闲与儿童服饰，旗下有森马和巴拉巴拉两大品牌集群 [8] - 森马品牌创立于 1996 年，定位大众休闲，目标群体 18 - 35 岁；巴拉巴拉品牌创立于 2002 年，面向 0 - 14 岁儿童，定位中等收入家庭 [8] - 森马是本土休闲装龙头，巴拉巴拉童装市场份额多年国内第一 [8] 投资者关系活动 - 2021 年 8 月 31 日及 9 月 1 日组织投资者交流电话会议，由长江证券于旭辉主持，71 家机构 88 人次参与，董事会秘书宗惠春和财务共享中心总监潘丽出席交流 [7] 主要经营与财务情况 营收 - 2021 年 1 - 6 月，营业总收入约 65.16 亿元，较上年同期增长 13.65%；较 2019 年半年报下降 20.72% [9][10] - 现有业务同口径（不含法国业务且 2021 年上半年调整为净额法收入），2021 年上半年营业收入 63.26 亿元，同比 2020 年增加 29.19%；较 2019 年上半年下降 5.80% [11] 利润 - 2021 年半年报净利润 6.65 亿元，较 2020 年半年报增长 2980.24%，较 2019 年半年报下降 7.88% [13] - 现有业务可比口径下，2021 年上半年净利润 6.65 亿元，较 2020 年上半年增长 85.22%；较 2019 年上半年下降 19.79% [13] 扣非净利润 - 2021 年半年报扣非后净利润 6.13 亿元，较 2020 年半年报增长 6.68 亿元；较 2019 年半年报下降 8.34% [14] - 现有业务可比口径下，2021 年上半年扣非净利润 6.13 亿元，较 2020 年上半年增长 116.82%；较 2019 年上半年下降 21.01% [14] 经营活动净现金流 - 2021 年半年报经营活动净现金流 8.89 亿元，较 2020 年半年报增长 67.27%；较 2019 年半年报增长 13.07 亿元 [15] - 现有业务可比口径（不含法国且剔除租赁准则影响），2021 年上半年经营活动净现金流 7.46 亿元，较 2020 年上半年增长 77.86%；较 2019 年上半年增加 10.45 亿元 [15] 毛利率 - 2021 年半年报毛利率 44.14%，较 2020 年半年报增加 1 个百分点 [16] - 现有业务可比口径（不含法国且剔除租赁准则影响），2021 年上半年毛利率 43.58%，较 2020 年增加 3.64 个百分点 [16] - 2021 年上半年休闲服饰毛利率 43.55%，较 2020 年增加 8.54 个百分点；现有业务可比口径下为 40.79%，较 2020 年增长 5.78 个百分点 [16] - 2021 年半年报儿童服饰毛利率 44.48%，较 2020 年下降 2.53 个百分点；现有业务可比口径下为 45.08%，较 2020 年增加 2.17 个百分点 [17] 现金分红 - 董事会审议通过半年度分红预案，以未来股权登记日股本总额为基数，每 10 股派发 2.50 元现金红利(含税)，2021 年半年度不送股及转增股本 [18] - 2011 - 2020 年累计净利润 119.41 亿元，累计分红 78.70 亿元，分红率 65.91%；若预案通过，2011 - 2021H1 累计净利润 126.06 亿元，累计分红 85.44 亿元，分红率 67.77% [18] 库存与店铺情况 库存 - 存货账面价值 27.11 亿元，环比期初增加 8.41%，比上年同期下降 31.48% [19] - 存货期末余额 32.23 亿元，环比期初增长 6.27%，比上年同期下降 31.88%，同比 2019 年半年报现有业务可比口径下降 16.58%；一年以内货品占比 78.94%，1 - 2 年货品占比 18.92%，2 - 3 年及以上货品占比 2.15%；存货周转天数从 2020 年末 133 天缩短至 129 天 [19] 店铺 - 截至 2021 年 6 月 30 日，全国及海外有 8733 家线下门店，与期初基本持平，其中直营 722 家，加盟 7678 家，联营 333 家；休闲服饰店铺 3128 家，儿童服饰店铺 5605 家 [19] - 在淘宝、天猫、唯品会等电商平台建立线上销售渠道 [19] 上海产业园改扩建项目 - 计划投资 10.06 亿元改扩建上海产业园仓储物流区域，项目位于上海吴泾镇，周边交通和商业配套完善，时尚产业发展前景好 [20] - 项目使用自筹资金，不影响公司正常运营资金，若实施有助于增强综合竞争力和盈利能力 [20] 交流环节问答 业务未达 2019 年水平原因 - 2021 年上半年消费市场和零售环境处于恢复阶段，受局部疫情影响，客流和消费意愿待恢复 [22] - 2021 年半年度费用较 2019 年同期增加 1.28 亿元，广告宣传费增加 0.47 亿元，职工薪酬及劳务费增加 1.42 亿元 [22] 休闲服毛利率提升原因 - 定价倍率和终端销售折率提升，线上新品占比增多，正价率提高 [22] 公司数字化进程 - 近几年着手数字化建设，构建数据平台，推进线上线下融合，用线上数据指导线下业务，已取得阶段性成效 [22]