会议基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会 [1] - 82 个单位/人员参会，包括国金证券、建安基金等 [1] - 交流时间为 2017 年 7 月 30 日，交流方式为电话会议 [1] - 上市公司参会人员有总经理孙家权、董事会秘书段保州、证券事务代表吴继业 [1] 业务增长情况及原因 制剂与麻醉线 - 单季度利润同比增长 21.82%，较一季度 21.41% 继续提升，但制剂收入增速仅 10.1%，麻醉线仅 7.6% [1] - 上半年对老品种市场维护投入不足，精力和资源集中在右美、瑞芬等新品种，右美增速 80 - 90%，瑞芬 60 - 70% [2] - 麻醉线增速低原因：低毛利小品种如氟马西尼因招标降价等因素下降幅度大，去年全年 4000 - 5000 万，去年上半年 3000 多万，今年仅 1000 万左右；去年上半年福尔利增长快基数大，今年上半年卖部分代理宜妥利，收入约 1500 - 1600 万，自产福尔利仅 5% 增长，若两者相加上半年有 16 - 17% 增长 [2] 精神线 - 精神线小品种市场维护投入少下滑快，主推新产品度洛西汀增速 70% 以上，阿立哌唑翻倍增长，老品种利培酮降价影响减缓，整体 8% 增长，其中分散片上半年接近 20% [2] 财务指标情况及原因 毛利与收入 - 毛利增速高于收入增速，制剂因高毛利产品收入占比提升，整体毛利率达历史新高 82.4%，商业毛利提升受代理贝朗依托咪酯影响，子公司代理 VC、VD、VE、儿童药等高毛利品种，销售费用也在增长 [3] 净利润与毛利 - 净利润增速略低于毛利增速，因费用投入加大，研发费用增加 80% 左右，主要用于新产品研发和一致性评价，好欣晴推广力度大，上半年投入多，下半年会适当减少，全年亏损幅度可控 [3] 产品与业务规划 产品增速预期 - 右美全年增速 50% 以上，右美、瑞芬等高毛利产品放量，下半年盈利趋势好于上半年，去年下半年扣非净利润不到 1.3 亿，增速将超上半年 [3] - 下半年老品种力月西预计恢复正常增速，全年预计 8 - 10%，福尔利预计全年 15 - 20% 增长，全年麻醉线报表端增速 10% 以上 [2] 产品销售策略 - 制剂销售费用率动态变化，上半年因新产品医院开发和奖励制度增长快，下半年重点在老品种，奖励和激励回调，预计全年总体比率维持去年水平 [5] 业务战略规划 - 考虑适时引入战略投资者发展好欣晴，吸引资金并降低对整体盈利影响，会进行战略调整 [3] - 目前以内生发展为主，关注、研究并适时介入外延，标的选择涉及上下游及同业，整合全产业链 [5] 其他业务情况 代理业务 - 代理贝朗依托咪酯初衷是维护价格，目前价格维护良好，公司医院覆盖面广，宜妥利基数小增速高，上半年因储存问题在小医院促销，下半年回归正常 [4] 运输费用 - 运输费从去年 500 万增加到今年 2000 万，是并表后情况，包括原料药运输、分厂分散后的运输及产品销售配送 [4] 销售分线改革 - 分线改革分两阶段，已完成麻醉和精神分线，实现麻醉中 ICU 和麻醉科、精神中精神分裂和抑郁症分开，今年上半年补充人员 100 多位，人员数量增加 10 - 15%，预计今年保持 20% 以上人员增长速度 [4] 研发进展 - 研发人员 200 +，其中 120 是博硕及海外人士，有专家库支持、产学研合作和学术交流 [5] - 年内有 50 多个在研项目，一类新药 DP - VPA 一期试验完成，WQ 开展生产类研究，2017 年上半年申报生产 3 项，一致性评价利培酮、阿立哌唑取得不错进展，普瑞巴林补充材料后短期内将再次申报 [5][6] - 去年获得盐酸阿芬太尼原料及制剂、盐酸他喷他多、盐酸右美新剂型、盐酸度洛西汀临床批件，引入丙泊酚新剂型在研发中 [6]