行业定位与发展 - 电子元器件分销是产业链重要纽带，为客户提供整体解决方案及一体化服务，分销模式将长期是主要交易途径 [2] - 国内电子元器件分销行业高度分散，优势企业整合是发展趋势，公司业绩增长验证此逻辑并引领集中度提升 [3] 财务指标 - 2018年上半年，公司营业收入48.97亿元，同比增长58.06%；净利润3.6亿元，同比上升83.85% [3] - 2018年上半年公司资产负债率从2017年末的47.76%提升到53.19%，保持安全适度水平，且在信用紧缩背景下仍获低成本资金 [3] 产业布局 - 外延并购上，2015年起沿电子产业链延伸拓展，收购多家企业，完成电子元器件分销平台布局 [3][4] - 修炼内功上，维护与供应商、客户关系，不从事“炒货”业务，做好内部整合，拓展新业务，提升服务能力 [4] - 2018年上半年组建华强半导体集团，打造“华强半导体（NeuSemi）”品牌 [4] 外延并购规划 - 后期围绕电子元器件分销核心及上下游行业研究，多渠道挖掘并购项目，尝试净资产并购等方式 [4] MLCC行情与影响 - 公司认为MLCC缺货是供需结构性失衡，预计部分产品如车规产品仍将缺货 [5] - 公司提前预判供需情况，承担稳定分销商角色，增强与下游客户粘性，提升市场份额 [5] - MLCC未来价格下跌，下游客户处理囤货致订单下降，代理商渠道价格不变，“炒货”商价格有下降风险，对公司整体业绩无影响 [5]