调研基本信息 - 2022年5月公司通过线上会议接待机构调研6次，参会机构包括广发证券、民生加银等 [1] - 公司参会人员为董事长刘晓春、财务总监兼董事会秘书王银彬 [2] 业务板块情况 业务板块构成 - 公司业务分四大板块，包括液晶、OLED、医药、电子化学品，均基于小分子有机合成，生产中大部分设备通用 [2] 各板块业务详情 液晶板块 - 产品为单体液晶，下游是混合液晶材料商、面板厂和终端设备厂商 [2] - 2021年开始转型进入高档TFT单晶领域，2002年后赶上液晶电视替代CRT电视高速更换期发展起来 [5] - 2021年单体液晶产品全球市占率约27%，基本覆盖国际主要混晶厂商，是国内三家主要混晶厂商核心供应商 [5] - 未来几年LCD面板出货量或萎缩，但出货面积会因终端产品大尺寸化增加，车载显示将成新增长点，市场规模仍会增长，增速放缓 [5] OLED板块 - 产品主要为OLED升华前材料，客户是OLED材料商，下游是面板商 [2] - 下游客户除UDC公司外基本全覆盖，业绩增长靠产品销量增加，受益于OLED行业增长 [3] - 2021年折叠屏手机出货约720万台，预计2022年达1400多万台，2025年达7000多万台；2021年OLED电视销售740万台，2022年超1100万台，占电视行业4%，增长空间大 [3] - 升华前材料上市时市场份额约14%，2021年约17%多，未来预计增长 [4] - 今年平均单价上升，因氘代材料销量增加，产品结构调整和规模化提升使毛利率上涨 [4] - 目前与LCD板块毛利率差不多，未来虽可能降价，但可通过工艺优化提升毛利率 [5] 医药板块 - 目前产品是医药中间体，未来做原料药，以CDMO为主 [2][7] - 主要看中PA0045及配套中间体，后者验证已通过，下半年部分新剂型使用；另一中间体对应终端药预计今年下半年在欧洲上市 [6] - 主要客户是日本企业，是CHUGAI战略供应商，与橘生制药合作良好，特定产品是核心供应商 [6] - 截至一季度末，在手管线110条，大部分是创新药，所处阶段从临床一期到商业化都有 [7] - 原料药工厂预计6月底硬件设施完工，2023年初申请GMP，预计2024年通过，初步定3个产品，负责人上任快1年，体系已搭建 [8] - 希望未来5年医药业务收入占总收入30% [8] 电子化学品板块 - 近两年主要产品是VC、FEC、膜材料中间体和光刻胶单体 [2] - 立项时预见VC、FEC降价，且上游原材料CEC也降价，目前降价对项目影响不大，预计三季度试生产，四季度对外销售 [9] 公司运营相关 产能情况 - 产线是柔性产线，可快速根据订单切换，目前产能紧张，今年有新车间投产，已购入土地未来将建设 [9] 研发体系 - 研发体系分小试研发、中试研发、量产研发和质检方式研发，小试研发含多个部门，医药研发部细分原料药研发组和中间体研发组 [9] - 研发人员大多通过招聘引进，以校招为主，未来将加大医药人才引进力度 [10] 应对外部因素措施 - 汇率波动采取多种手段应对，以主业为主深耕产品品质增加营收；原材料涨价优化工艺降低成本，超负担则调整产品价格 [11] 管理费用 - 管理费用占比会下降，因增长不如收入规模上涨，目前较稳定 [11] 高管变动 - 高仁孝、刘骞峰因年龄和培养年轻管理人员原因辞去职务，仍担任顾问或参与技术管理，未影响公司管理和运行 [11] 疫情影响 - 发货改空运，减少疫情对报关手续影响，国内客户受影响小 [11]