公司经营现状 - 2022年一季度垃圾处理量约270万吨，同比增长13.74%，上网电量8.6亿度，同比增长13.45%，吨垃圾上网电量320度/吨，与去年同期持平 [2] - 一季度运营收入和毛利因垃圾处理量及上网电量增长而增长，但营业收入下降5%，主要因建造收入下降；净利润同比下滑13.63%，受营业收入下滑和财务费用增加影响，一季度财务费用同比增加3000万元 [2][3] - 2021年建造收入为24.27亿，平均毛利率约为7.8%；剔除建造收入，2021年营业收入是26.3亿元，若不考虑无形资产计提减值影响，净利润约为7.64亿元 [3] - 截止到去年年底国补拖欠约为11亿元（包括应收账款与合同资产科目），回款速度取决于国家可再生能源资金的拨付情况 [3] 公司盈利相关问题 - 每年四季度盈利下滑，原因是年底计提年终奖和近两年年底计提较大金额的无形资产减值 [4] - 目前已运营项目处理能力达3.4万吨/日，无需竞价上网，2021年之后投产项目需参加竞价上网，新增处理规模对业绩无较大影响 [5] - 垃圾发电项目中产能利用率饱和、吨垃圾上网电量高的项目盈利能力提升空间小，运营利润改善主要来自产能利用率不高的项目，可通过提高产能利用率和开展供汽业务提升盈利能力 [6] 公司业务发展情况 - 2022年葫芦岛、朔州、恩施项目及部分餐厨厨余垃圾处理项目将陆续投产，投产后爬坡期取决于当地垃圾清运量、垃圾收运系统完善情况和项目公司对周边地区的垃圾拓展情况 [4] - 近年大力拓展供汽业务，丰富收入来源；签署生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议时有垃圾处理费调整机制，政策变更可协商调整 [4][5] - 下属项目公司可再生能源发电补贴自查工作已基本完成，后续进展由国家发改委、能源局以及财政部部署 [5] 公司未来战略规划 - 继续开拓垃圾焚烧发电新项目，利用资本市场优势进行并购重组；围绕主业开展产业协同业务，使收入来源多元化；积极培育新的增长点 [5] - 项目布局全国性，不局限区域，主要看项目质量 [6] - 近年拓展新项目谨慎，对项目质量要求高，投标计算投资回报率时考虑国补退坡因素，特许经营协议明确垃圾处理费调整机制条款 [6] - 一直在研究REITS在垃圾焚烧发电项目应用上的可行性 [7] 投资者关系活动信息 - 活动类别为分析师电话会议，时间为2022年5月11日 - 5月31日，地点为电话会议 [2] - 参与单位包括华泰证券、东吴证券、华创证券等众多证券、基金、资管公司 [8][9][10] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书朱曙光、证券事务代表李剑 [2]