纪要涉及的行业或公司 * 行业：有色金属加工、空调制造、新能源汽车、半导体散热、AI算力基础设施[1] * 公司：金田股份[1] 核心观点与论据 铝代铜趋势确立 * 铝代铜趋势已从概念走向实际落地，核心驱动因素是铜铝价差扩大至接近1:5的历史高位[2][3] * 国内铜铝价格比达到历史最高的4.3，显著影响成本控制[12] * 每台空调用3公斤铝替代5公斤铜，可降低成本约400元人民币，在中低端市场更具吸引力[12] * 铜价短期内难大幅回调，金融属性强，促使企业考虑用铝替代，推动行业向经济高效方向发展[15][16] 空调行业应用进展与挑战 * 空调是铝代铜的重要应用领域，海外企业（如大金）在微通道扁管和平行流板式换热器技术上领先[4][5] * 国内主流技术路线是内螺纹圆形铝管替代内螺纹圆形铜管[5] * 面临挑战：下游厂商需承担设备改造成本；消费者对铝材质存在认知偏差，可能误解为偷工减料；美的、小米等厂商联合声明旨在推动变革[6] * 技术问题（耐腐蚀、换热、排水）已基本解决，空调可大规模推向市场[10][18] 替代前景与进程 * 预计内螺纹圆形铝管将在未来几年逐步替代铜管，过程不会一蹴而就[7] * 若各方协同推进，替代进程有望从三至五年缩短至两至三年内完成[7] * 替代趋势几乎不可逆转，长期两者共存，但最终将实现大规模替代[7][8] * 2026年预计不会出现需求爆发式增长，但绝对数量会增加，趋势不可逆，除非铜价大幅下降[11][14] * 渗透率取决于空调厂商的决心和产线改造速度，若主要厂商（如美的）大规模改造，渗透率会迅速提升[14] 对其他行业的影响 * 在五金、建材、装饰等领域，铜被不锈钢等材料替代的趋势更快且不可逆[19] * 在汽车领域，用铝线替代铜线在加速推进，例如特斯拉下一代汽车计划使用铝电磁线[19][20] * 在AI散热等高端领域，由于材料成本占比低、性能要求高，目前液冷方案仍倾向使用铜而非铝[26][27][28] * 在民用电线电缆等低端应用领域，行业共识是尽可能用铝替代铜[26] 金田股份的应对策略与布局 * 建设高标准铝管示范生产线，并计划改造旧有产线[9] * 加强与下游客户合作，共同推动市场推广和消费者教育[9] * 积极布局新能源汽车（如铝制电子扁线、3D铝折弯牌）、半导体和AI散热等高毛利新领域[21][25][31] * 通过产品结构优化（增加高毛利新产品）和客户结构优化（增加海外高加工费市场收入）来提升毛利率，应对铜价上涨[31][32] * 公司铜管海外收入已占总收入接近一半，加工费水平高于国内[31] * 在广东建设内螺纹空调铝管生产基地[21] 其他重要内容 市场与生产现状 * 目前国内铝管生产规模较小，最大厂商月产量约两三百吨，不超过千吨[23] * 主要铜管生产厂尚未大规模投入铝管生产，处于试验和观察阶段[24] * 金田股份每月铜管产量约25,000吨，年产量不到30万吨[23] * 内螺纹铝管当前加工费是传统铜管的两倍以上，但市场需求爆发后可能变化[30] * 同一条生产线生产内螺纹铝管时，产量会降低近一半[30] 技术细节 * 金田股份采用内螺纹凯金铝管技术，包括合金和镀锌处理，技术积累超十年[10] * 公司已成熟掌握镀锌等工艺以提高铝管耐腐蚀性，技术方案达到国家能效标准且焊接性良好[33] * 技术突破不影响空调散热性能，已通过长期测试验证[34] 行业数据与影响 * 长期来看，铝代铜可能导致两三百万吨甚至三五百万吨的铜需求被替代[17] * 空调用铜量每年大约减少4万吨，实际减少量可能更多[22] * 在高端基建项目（如东南亚、印度、美国）可能大幅拉动铜需求增长[26]