公司：小马智行 (Pony.ai) 财务表现与预测 * 2021年至2024年营收年复合增速达110%[19] * 2024年实现营收7,503万美元，同比增长4%[3] * 2024年净亏损为2.7亿美元，调整后净亏损为1.5亿美元[3] * 2025年前三季度营收6,000万美元，同比增长54%[2][19] * 2025年前三季度净亏损1.57亿美元，经调整后净亏损1.35亿美元[19] * 预计2025-2027年营收分别为0.8亿美元、0.9亿美元和1.95亿美元[4][8][36] * 预计2025-2027年归母净利润持续亏损，分别为2.27亿美元、2.2亿美元和1.95亿美元[4][8][36] 业务构成与增长 * 主营业务包括Robotaxi（自动驾驶出行）、Robotruck（自动驾驶卡车服务）以及授权与应用业务[4] * 2024年收入构成：Robotaxi占比10%，Robotruck占比54%，授权与应用业务占比36.5%[3] * 2025年前三季度，Robotaxi业务收入670万美元，同比增长90%[19] * Robotaxi乘客车费收入同比增长超过200%[2][19] * 中国市场Robotruck收入1,020万美元，同比增长8.7%[2][19] * 授权应用业务收入860万美元，同比增长355%[19] * 整体毛利率从去年同期提升7个百分点至17%[19] 技术进展与产品优势 * 引入世界模型和虚拟司机，实现L4级智能驾驶解决方案[2][6][26] * 第七代Robotaxi于2025年4月23日全球首发，是全球首个基于车规级芯片实现L4全场景无人驾驶能力的系统方案[12][13] * 第七代Robotaxi拥有100%车规级零部件，成本较前代下降70%[2][12][14] * 采用多传感器融合方案，第七代量产车型配置包括9颗激光雷达、14颗摄像头、4颗毫米波雷达等，实现360度无盲区检测[30] * 通过冗余设计（传感器、电源、执行器）确保计算系统稳定运行，避免单点故障[31] * 研发一代、量产一代的车规级智能驾驶方案为车辆提供多重冗余备份，提高安全性[6] 商业化落地与运营规划 * 计划于2025年底运营超过1,000辆Robotaxi，2026年底达到3,000辆以上[2][13] * 截至近期，运营961辆Robotaxi，包括667辆第七代车型，有望在2025年底前实现超过1,000辆目标[35] * 第七代Robotaxi车型已经实现城市单车利润转正[35] * 目前在北京、上海、广州及深圳四个一线城市提供收费自动驾驶出租车服务[11] * 计划通过自有或第三方运营的车队，在中国更广泛地区推出Robotaxi服务[9][11] * 通过全球战略伙伴将Robotaxi业务拓展至8个国家，包括卡塔尔、新加坡、卢森堡和韩国[35] 成本控制与运营效率 * 通过1+4编队自动驾驶方案，显著降低Robotruck单公里货运成本29%，提升货运利润195%[2][14] * 每辆Robotruck预计年减少碳排放约60吨[14] * 建立标准化生产工艺流程，提高产品一致性[4][29] 战略合作与生态构建 * 与丰田、广汽丰田等成立合资公司，推进Robotaxi大规模生产和部署[2][7] * 与上汽、广汽、北汽等制造商合作开发相关车型[2][7] * 2022年11月，与中外运和三一集团合作成立三方战略联盟，打造智慧物流的“技术+车辆+场景”黄金三角[14] * 与三一集团及东风柳汽合作，共同开发第四代Robotruck系列，计划在2026年开始运营[14] * 对如祺出行进行战略投资，并在其应用上部署虚拟司机技术[32] * 与支付宝、高德地图等合作开展Robotaxi业务[32] * 与美团、新时期、菜鸟等物流客户合作，提供相关硬件组件和技术授权[32] 研发投入与团队 * 2022年至2024年研发费用率分别为226%、236%和320%[28] * 2024年研发费用率高达320%[4][28] * 研发费用主要用于机器学习软件算法及车辆工程领域[4][28] * 联合创始人彭军博士（持股17%，投票权55%）和楼天成博士（持股6%，投票权19%）具备深厚技术背景[16][17][18] * 公司设有不同投票权架构，两位联合创始人合计持有23%股份，但拥有75%投票权[16] 行业与市场前景 * 全球L4智能驾驶市场伴随技术提升、成本下降、出行效率提升及政策支持而快速发展[4] * Robotaxi全球市场空间预计达到上万亿[4] * 国内出租车和网约车的年化市场规模合计2,360亿元[4][20] * 到2025年，Robotaxi在共享出行中的占比预计为0.6%[4] * Robotruck全球市场空间也预计达到上万亿[4] * 假设未来30年国内Robotruck年销量6万台，每台重卡售价150万元，则国内30年的市场规模可达900亿元[5][24] * 无安全员Robotaxi每公里运营成本较传统燃油网约车低58%、较电动网约车低43%[20] * 自动驾驶技术在干线物流中可优化路线、减少事故、降低人力成本[22] * 政府出台政策推动发展，如强制货车装配LDW、FCW和AEB等功能，并规划到2035年实现高级别自动驾驶汽车规模化应用[23]