涉及的行业或公司 * 全球石油行业 [2] 核心观点和论据 * EIA短期能源展望报告（STEO）更新偏空：美国能源信息署（EIA）12月的STEO报告对市场前景看跌，预计2025年市场供需平衡将比之前预测宽松0.4百万桶/日，达到2.2百万桶/日，主要因需求基数下修和供应增加 [2] * 油价预测下调：基于趋软的供需平衡，EIA预测布伦特原油价格将在2026年第一季度平均降至55美元/桶，并在2026年剩余时间维持在该水平附近，低于瑞银（UBS）预测的62美元/桶（2026年第一季度）和64美元/桶（2026年全年） [2] * 需求增长预测因基数效应而上调，但绝对需求下修：EIA将2025年需求增长预测上调85千桶/日至1.1百万桶/日，将2026年需求增长预测上调174千桶/日至1.2百万桶/日，但这主要反映了2024年需求基数降低了289千桶/日（尤其是中东地区下调了310千桶/日）[3]；在绝对量上，2025年全球石油需求预测被下修203千桶/日至103.9百万桶/日，2026年被下修30千桶/日至105.2百万桶/日 [3] * 非OPEC+供应增长预测上调：EIA将2025年非OPEC+供应增长预测上调20千桶/日至1.9百万桶/日，主要由墨西哥（+66千桶/日）和美国（+56千桶/日）推动 [4]；美国原油产量持续超预期，预计2025年增长接近0.8百万桶/日，总供应量预计增加370千桶/日至13.6百万桶/日 [4] * OPEC+自愿减产执行情况：2024年11月，承担自愿减产的八个国家原油总产量环比下降80千桶/日，略低于计划的99千桶/日调整量（含新补偿计划）[5]；其中俄罗斯产量环比下降150千桶/日，沙特阿拉伯下降100千桶/日，部分被哈萨克斯坦产量增加（+120千桶/日）所抵消 [5] * OPEC+整体产量预期：EIA预计OPEC+原油产量今年将增加113千桶/日，明年将下降91千桶/日 [5] 其他重要内容 * 美国供应活动数据：2024年11月，美国钻井数环比下降3口，已钻未完井（DUC）数量环比下降28口，完井数环比增加7口 [4] * 油价下行风险有限：报告指出，油价进一步下跌将受到OPEC+生产政策和中国持续建立库存的限制 [2] * 美国2026年供应增长预期下调：2026年非OPEC+供应增长预测被下调33千桶/日至1.0百万桶/日，主要受美国增长预期下调44千桶/日至0.2百万桶/日驱动 [4]；美国原油供应预计在2025年达到13.6百万桶/日后，在2026年将温和下降至13.5百万桶/日 [4] * OPEC+整体产量变化：2024年11月，OPEC-9及其合作伙伴的原油总产量环比下降174千桶/日，至平均37.5百万桶/日 [5]；三个豁免国（伊朗、利比亚、委内瑞拉）的总产量环比基本持平 [5] * 报告性质与免责声明：该报告由瑞银（UBS）伦敦分行分析师团队（Nayoung Kim, Henri Patricot, Joshua Stone）准备，包含大量法律免责声明、风险提示、分析师认证、评级定义以及在全球不同司法管辖区的分发限制说明，强调报告仅供参考，不构成投资建议，且UBS可能与所涉公司存在业务往来而产生利益冲突 [6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76]