纪要涉及的行业与公司 * 行业：汽车软内饰材料行业，具体产品包括BCF纤维、簇绒地毯、针刺地毯及汽车脚垫[2][8] * 公司：坤泰股份，国内BCF纤维自主生产的龙头企业，主营汽车软内饰材料的研发、生产和销售[2][3] 核心观点与论据 1 公司基本情况与市场布局 * 公司成立于2009年，总部位于烟台，是国内首家打破国外垄断、自主生产BCF纤维的企业[3] * 公司是全球布局的生产商，拥有中国烟台、美国、墨西哥三大生产基地，并计划2026年新增摩洛哥基地[2][3] * 公司为宝马、奥迪、奔驰、蔚来、理想、小鹏等主流汽车品牌提供配套产品[3] 2 近期经营状况与业绩指引 * 2025年前三季度利润增长主要依赖海外墨西哥和摩洛哥基地，国内产能利用率稳定[2][4] * 近年来净利润下滑主因海外扩产项目未达客户指定的SOP时间[2][4] * 公司预计2025年底至2026年收入与利润将保持稳定增长[4][9] * 海外项目预计将在2026年下半年逐步放量，届时业绩将进一步提升[2][4][9] 3 海外市场战略与应对措施 * 为应对关税影响，公司设立墨西哥子公司，关闭成本较高的美国子公司[2][6] * 公司与全球零部件品牌合作在北美布局，已获得北美知名新能源汽车品牌Robot Taxi等项目定点[2][6] * 公司避开国内内卷，重点拓展欧美市场，以实现全球领先地位[2][7] * 公司通过跟随大型内外饰集团出海，解决其规模化供应诉求，以提升竞争力和市场占有率[12] 4 国内市场策略与盈利状况 * 公司国内产能已达饱和状态，专注与优质客户合作[7] * 通过内部降本增效提升毛利率，2025年第三季度毛利率有所上升[2][7] * 由于国内建厂成本回收周期较长，公司选择将重点放在海外市场[7] 5 摩洛哥工厂建设与欧洲合作 * 建设摩洛哥工厂主要为了承接法国知名汽车内饰集团泰福的欧洲区业务[4][10][11] * 泰福集团签署了量产保证承诺，将包下摩洛哥工厂约一半的产能（约两个亿中的一个亿）[11] * 订单预计在2026年下半年从其他地毯工厂转移至坤泰[11] 6 产品与市场空间 * 公司产品覆盖上游BCF纤维、中游簇绒地毯及下游汽车脚垫[8] * 簇绒地毯单价约30元/平方米，针刺地毯约15元/平方米[2][8] * 每辆车平均使用10平方米软内饰材料，总价150-350元；加上汽车脚垫（每套80-120元），总计200-400元[8] * 根据中国及全球汽车保有量乘以单车配套价格，市场容量巨大[8] 其他重要内容 * 公司目前正处于压力期，预计将持续到2026年下半年北美市场大规模量产后逐步回升[4][10] * 海外厂房设备已安装完毕，正在进行设备调试和小批量试制阶段[2][5] * 摩洛哥工厂的建设增加了前期投入和折旧摊销，但订单转移速度快[11] * 北美和欧洲市场多为小作坊式工厂，无法满足大型集团对规模化供应的需求，这是公司的市场机会[12]