行业与公司 * 纪要涉及的行业为低度酒（预调鸡尾酒）及威士忌行业，涉及的公司为百润股份[1] 核心观点与论据：经营业绩与产品表现 * 2025年10月至11月低度酒累计销售额达2.3亿元，完成全年目标的30%[1][2]，该数据不含威士忌业务[14] * 2025年第四季度目标为实现至少7亿元税前销售额，但10-11月仅完成2.3亿元，追平去年全年鸡尾酒约9亿元税前销售额的目标难度大[2][13] * 预计2025年鸡尾酒整体销售额约为28亿元，比去年下滑4-5个百分点[22]，全年销量同比下滑幅度可能达15%左右[17] * 鸡尾酒产品结构中，强爽系列占比最高约42%[22]，10-11月期间占比约45%[2]，但四季度开始下滑[1][3] 微醺系列保持双位数以上增长[3][4] 果冻酒11月发货金额约1,000多万元[5]，铺货扩大后动销有所下滑[3] 轻享系列铺货正常但动销不佳[1][3]，其三个SKU动销能力一般，对2026年大规模推广存在担忧[1][18] * 威士忌业务10-11月实现3,000多万元销售额[6]，11月较10月略有下降，但线上销售因双十一因素有所增长[6] 预计全年销售额达2.4至2.5亿元[1][6]，未能达成预期目标，与计划相差接近20个百分点[2][16] * 公司对2026年业务增长设定高目标，鸡尾酒目标为实现10%至20%以上增长[16]，威士忌目标为实现100%增长至5亿元以上[2][16] 但实现20%以上增长压力较大，因新产品果冻酒和轻享系列动销不佳[16] 核心观点与论据：渠道策略与市场推广 * 公司通过多种措施推广威士忌，包括线上直播、品酒师市场拜访、与OTO外卖送酒平台（年动销至少1,000万元）合作及线上精准投放[2][9] * 计划通过小型订货会、利用临时条码在春节前入驻商超、推进莱州甄选系列铺货（预计带来接近1亿元分销额）、尾牙品鉴会及人力调整等措施推动威士忌业务[1][6][7] * 万家终端计划达成率预计约50%，正解决商超入驻延迟问题，目前以临时条码形式入驻[1][7] * 百利得系列小瓶装产品在盒马、零食店等渠道入驻受阻，计划春节后重新推进[1][7] 大瓶装产品有机会以临时条码形式入驻卖场，春节期间销售表现将决定是否成为永久商品[1][7][8] * 公司进行人员优化，更换销售总监，注重莱州品牌在夜店餐饮市场发展，并在广东、福建启动万元店项目[2][11] 广东、福建市场目前占威士忌消费近一半，但占比将随全国铺开而降低[25] * 2026年VC产品SKU将有所变化，已签订港澳地区海外经销商，出口至英国、港澳台及东南亚，但外贸销售量尚未大规模[2][10] 其他重要内容：成本与费用 * 四季度市场费用投入将收缩，较三季度减少一半左右，预计营销成本节省1.5至2个百分点[21] 同时进行人员优化以节省人力成本[11][21] * 四季度整体营销端口支出将显著降低[21] 其他重要内容：产品与消费者反馈 * 威士忌产品中，小瓶装动销较快，700毫升大瓶装莱州甄选系列成为经销商进货量最大的产品，有望成为爆品[23] 高端桶强威士忌和红酒风味雪梨桶波罗受男女消费者欢迎，大众消费者以22系列为主[24] * 轻享系列动销不佳与其价格较高、音量不足有关[18] 公司未来可能对其调整，如缩小规格[18] 果冻酒和轻享系列2025年总销售额预计两个多亿，2026年目标翻倍至五个亿，但占整体销售额20%的目标仍有挑战[19][20]