财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长至4.54亿美元，按报告基础增长4%，考虑再特许经营影响后调整增长10% [13] - 全系统同店销售额第四季度增长6%，其中约三分之一来自交易量增长 [13] - 整个财年净销售额考虑再特许经营影响后调整增长12%至17亿美元，全系统同店销售额增长6.1%，两年累计增长超过13% [13] - 全年调整后每股收益为1.59美元，处于指引区间的低端 [6] - 第四季度毛利率为39.1%，与去年同期持平，劳动力杠杆带来约120个基点的积极影响，但被产品成本增加所抵消 [15] - 全年毛利率受益于劳动力杠杆，推动利润率扩张90个基点 [15] - 全年调整后EBITDA利润率持平，SG&A投资抵消了毛利率扩张 [16] - 全年资本支出为2.59亿美元，其中约70%用于新增门店 [17] - 财年末杠杆比率为3.4倍（经评级机构调整） [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务同店销售额增长健康，交易量和客单价均衡增长 [7] - 客单价增长得益于高端化、净定价和NOCR（非换油服务）渗透率提高 [7][13] - 车队业务增长继续超过消费者业务增长 [11] - NOCR服务渗透率对客单价增长做出贡献 [13] - 公司运营门店效率提升，重点包括劳动生产率和Workday系统实施 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全系统门店总数达到2180家，覆盖美国和加拿大，本财年新增170家系统门店 [4] - 今年系统内超过60%的新店是全新建设，证明了房地产分析能力和成功开业经验 [9] - 在再特许经营的三个市场（丹佛、拉斯维加斯、西德克萨斯），新店增加比去年同期增长超过150% [9] - 通过收购Breeze AutoCare将净增162家门店，使总门店数超过2300家 [10][68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括释放核心业务全部潜力、实现可持续网络增长、创新以满足客户和车辆群演变需求 [6][7] - 核心业务专注于一致流程执行、提高门店效率、提升营销支出回报率、持续员工保留 [8] - 网络增长通过全新建设、再特许经营和收购（如Breeze）实现，注重投资资本回报最大化 [6][9][10] - 行业竞争格局分散，快速润滑油渠道在预防性维护市场中份额较小，存在大量份额获取机会 [36][37] - 新店选址经过精密分析，考虑人口统计、竞争等因素，70%以上客户来自该特定渠道之外 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车维护对消费者而言是非 discretionary 支出，服务需求在宏观不确定性下保持韧性 [47] - 未发现客户消费降级或推迟服务，高端化趋势在所有客户类型中上升 [47] - 2025财年客户换油间隔天数/里程略有缩短，但预计未来将趋于稳定 [47] - 产品成本方面，基础油价格尚未随原油价格下降而充分下降，供应链成本存在通胀，废油价格显著下降成为拖累因素 [59][60][61] - 对2026财年核心业务表现充满信心，基本面依然强劲 [32][40] 其他重要信息 - 计划于12月11日举行投资者更新会议，介绍管理团队、战略重点、长期增长目标和推动业务发展的举措 [12][19] - Breeze AutoCare收购预计于12月1日完成，净收购价为5.93亿美元，将通过新发行的7.4亿美元定期贷款B融资 [10][17] - 为获得FTC批准，将剥离45家门店，收购后杠杆率预计升至约4.2倍，计划通过EBITDA增长和债务削减在18-24个月内回归目标杠杆率 [10][17][18] - 新单元建造成本相比两年前已降低约10%，新原型设计有助于节约成本，新单元投资回报率保持在高位 [53][54] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026财年展望，Breeze收购对营收和EBITDA的贡献以及EBITDA利润率下降的原因 [23] - 核心业务预计在2026财年继续表现良好，由于收购尚未完成，对Breeze的业绩纳入采取了审慎态度，因此指引范围比通常更宽 [24][25] - EBITDA利润率下降约100个基点部分原因是收购的Breeze门店利润率低于现有基础，随着整合和运营改善，预计其利润率会提升 [40] 同时，公司预计在2026财年实现SG&A杠杆 [38] 问题: Breeze收购中剥离门店与剩余门店的定价差异原因 [26] - FTC为维持市场竞争要求剥离45家门店，剥离价格通过竞争性流程确定，剩余门店的收购价格基于公司对其地理位置和整合潜力的评估，相信能带来长期股东回报 [27][28] 问题: 2026财年同店销售指引略低于以往的原因，以及核心业务预期 [31] - 指引差异主要源于同店销售计算中新增门店占比变化以及通胀环境回归正常水平，业务基本面依然强劲，长期算法将在12月更新中分享 [32][33] - 公司对4%-6%的指引充满信心 [32] 问题: 市场竞争、门店扩张和自相蚕食率 [34] - 新店选址经过精密分析，会考虑现有门店转移和竞争影响，市场竞争格局保持稳定和碎片化，公司不因竞争回避任何市场 [35][36][37] - 门店增加主要从整个预防性维护市场获取份额，而非直接渠道内竞争 [36][37] 问题: 2026财年利润率展望与同店销售指引的关系，以及SG&A杠杆预期 [38] - 公司对第四季度SG&A增长放缓感到满意，预计在2026财年回归杠杆，尽管Breeze收购会增加分析难度 [38] - 毛利率方面仍有改善机会，将继续关注提升门店运营利润 [39] - 新增门店（包括收购）通常初期利润率较低，会随整合而提升 [40] 问题: 2026财年同店销售增长的季度分布情况 [41] - 预计同店销售增长在各季度间将相当一致，天气可能影响时序但不改变总体需求 [41] 问题: 2026财年同店销售增长构成（交易量 vs 客单价）以及消费者健康状况观察 [46][47] - 预计交易量和客单价增长保持良好平衡，与第四季度和全年趋势相似（约三分之一来自交易量，三分之二来自客单价） [46] - 消费者需求韧性强劲，未发现服务推迟或降级，高端化趋势上升，2025财年换油间隔略有缩短但预计将稳定 [47][48] 问题: 影响同店销售达到指引范围高低端的因素 [50] - 低端假设交易量和客单价更均衡，高端可能更侧重客单价，影响因素包括NOCR改善进展和定价测试结果 [51] 问题: 新单元建造成本改善进展和其他提升新单元经济性的机会 [52] - 新单元建造成本相比两年前已降低约10%，新原型设计已投入使用并带来节约，这是持续优化旅程的早期阶段 [53] - 即使建造成本上升，由于核心业务基本面和单店EBITDA利润率增强，投资回报率仍保持高位 [54] - 此外，公司在收购门店的改造投入方面也持续优化 [56] 问题: 产品成本影响（120基点拖累）的细节和2026财年展望 [59] - 产品成本拖累源于基础油价格未随原油价充分下降、供应链成本通胀以及废油价格显著下降 [59][60] - 废油价格下降明显，部分供应商甚至开始收费清运，公司尚未付费但废油销售收益甚微，此趋势预计在2026财年持续 [60][61] 问题: 第四季度每股收益处于指引低端的原因，特别是利息支出增加的影响 [62] - 因素包括新店开业时间和组合导致折旧高于预期、实际税率略高以及净利息支出（利息收入低于预期）较高等 [63]