涉及的行业与公司 * 行业为全球涂料行业[3][4][5] * 涉及的公司为艾仕得涂料系统（Axalta Coating Systems）和阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）[3] 交易核心信息 * 交易性质为对等合并（merger of equals）无溢价且全股票交易[6] * 合并后公司预计营收约170亿美元 企业价值约250亿美元[3][4] * 阿克苏诺贝尔股东将持有合并后公司55%股份 艾仕得股东持有45%股份[7] * 阿克苏诺贝尔股东将获得总额25亿欧元的特别现金股息[6] * 交易预计在2026年末至2027年初完成[8] * 合并后公司将在纽约证券交易所上市 注册地在荷兰 双总部设于阿姆斯特丹和费城[8] 协同效应与财务影响 * 已识别出6亿美元的年度运行率成本协同效应机会[4][13] * 90%的协同效应预计在交易完成后的前三年内实现[13] * 协同效应主要来自销售管理及行政费用节约 采购职能整合 生产基地优化和供应链管理改进[13] * 合并后公司预计调整后息税折旧摊销前利润为33亿美元 利润率接近20%[14] * 备考调整后自由现金流为15亿美元[14] * 目标杠杆率（净债务/息税折旧摊销前利润）维持在2-2.5倍 并致力于保持投资级信用评级[7][14] 战略 rationale 与竞争优势 * 合并将创造全球第二大涂料公司 产品组合高度多元化[9] * 两家公司的优势高度互补 阿克苏诺贝尔在粉末涂料和航空航天领域领先 艾仕得在汽车修补漆和移动出行领域领先[5] * 合并后将拥有约173个生产基地和91个研发设施 增强全球覆盖和商业触达[11] * 合并后的年度研发投入约为4亿美元 拥有约4200名研究人员和约3200项已授予和申请中的专利[12] * 合并旨在打造一个技术服务和全球覆盖无与伦比的“首选合作伙伴”[10] 领导层与治理结构 * 阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume将担任合并后公司的首席执行官 艾仕得首席执行官Chris Villavarayan将担任副首席执行官[18] * 艾仕得董事会主席Rakesh Sachdev将担任合并后公司董事会主席 阿克苏诺贝尔监事会主席Ben Notboom将担任副主席[18] * 领导模式反映了此次对等合并的合作核心[18] 对利益相关者的影响 * 对员工而言 在一个更大、更多元化的组织内创造新的职业机会[19] * 对客户而言 带来更广泛的产品组合 更深厚的专业技术知识和更强大的本地支持[19] * 对供应商而言 计划在现有牢固关系基础上利用合并后的规模创造共同增长和创新的新途径[20] 其他重要细节 * 两家公司均拥有超过一个半世纪的历史 合并后将整合91个研发中心[8][12] * 阿克苏诺贝尔近期以25倍息税折旧摊销前利润的估值出售了其印度装饰涂料业务 交易即将完成[35][69] * 公司将继续在交易完成前货币化其在亚洲的非领先市场的装饰涂料资产 例如巴基斯坦[69] * 管理层认为汽车修补漆市场的需求疲软是周期性的 预计将在第一季度末至第二季度恢复正常[75][76] * 合并预计将带来价值重估潜力 因规模、盈利能力和现金流状况改善 可能达到标普500成分股水平[88][89] * 此次合并被视为行业整合的一部分 管理层认为涂料行业将从进一步整合中受益[90][91]