财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度总收入为1.8亿美元，同比增长19%，环比增长43% [4] - 营销服务收入为1400万美元，同比下降27%，环比下降13% [4] - 在线游戏收入为1.62亿美元，同比增长27%，环比增长53% [4] - GAAP净收入为900万美元，而2024年第三季度净亏损1600万美元，2025年第二季度净亏损2000万美元 [4] - 非GAAP净收入为900万美元，而去年第三季度非GAAP净亏损1200万美元，今年第二季度非GAAP净亏损2000万美元 [4] - 对于2025年第四季度，公司预计营销服务收入在1500万至1600万美元之间，意味着同比下降15%-20%，环比增长10%-18% [11][12] - 预计在线游戏收入在1.3亿至1.23亿美元之间，意味着同比增长3%-12%，环比下降24%-30% [12] - 预计第四季度非GAAP和GAAP净亏损在2500万至3500万美元之间 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sohu Media平台季度收入为1700万美元，去年同期为7300万美元 [11] - Sohu Media平台季度营业亏损为7100万美元，去年同期营业亏损为7200万美元 [11] - Changyou（畅游）季度收入为1.63亿美元，去年同期为1.29亿美元 [11] - Changyou季度营业利润为8800万美元，去年同期营业利润为6200万美元 [11] - 在线游戏业务表现出色，主要受新游戏《TLBB Return》成功发布以及《TLBB Vintage》新服务器表现强劲驱动 [17] - 《TLBB Return》的用户支出和用户留存率均超出管理层预期 [30] - 对于移动游戏，《Legacy TLBB Mobile》发布了扩展包，其收入保持稳定 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 对于Sohu平台，公司持续利用前沿技术优化产品，促进产品矩阵的深度融合，以适应各种场景并提升用户体验 [5] - 通过线上线下活动的协同效应，公司致力于激发优质内容的产生和传播，吸引更多用户 [5] - 通过旗舰IP“Charles Physics Class”强化差异化竞争优势，同时探索更多变现机会 [7] - 在竞争日益激烈的游戏市场，公司坚持“顶级游戏战略”，遵循以用户为中心的理念，采用系统化的研发流程以提高效率和产品成功率 [9] - 基于在MMORPG领域的核心优势，公司正努力向新类型游戏多元化发展，包括卡牌RPG、体育游戏和休闲游戏，并扩展全球市场产品 [10] - 在广告业务方面，公司通过创新的营销活动和独特的服务，提供定制化的营销解决方案，以应对市场趋势变化 [7][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济形势不佳，汽车和IT服务等不同行业的压力持续恶化 [19][34] - 尽管整体广告市场面临压力，但公司凭借创新的、独特的营销活动和服务，能够逆势吸引部分广告预算，在较小基数上稳定广告收入 [19][35] - 在汽车行业，竞争激烈导致车企需要营销以获取更大份额，但同时利润微薄导致单车广告预算在减少 [34] - 在消费电子领域，中国制造基础强大，新产品众多，公司通过直播、社交媒体分发、物理讲座等多种活动形式，能够吸引部分此类广告主 [35] - 第四季度的业绩表现将主要取决于新游戏《TLBB Return》的表现以及为《TLBB PC》、《Legacy TLBB Mobile》在第四季度推出的内容和活动 [17] 其他重要信息 - 截至2025年11月13日，公司已回购760万股ADS，总成本约为9700万美元，完成了1.5亿美元回购计划的三分之二 [10] - AI技术更多地在游戏业务中用于提高生产力，例如在艺术设计、代码生成和游戏策划创作方面 [23] - 对于Sohu平台，AI主要用于改善用户体验，如总结视频内容、生成字幕，以及在新闻应用中提供AI增强搜索和问答功能，而非投入大量资源开发大语言模型 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于在线游戏业务三季度表现强劲，四季度至今表现如何？四季度游戏收入指引环比下降是否保守？如何看待四季度宏观情绪和广告趋势？对2026年品牌广告前景有何看法？ [15] - 四季度至今表现符合预期，三季度强劲表现主要由新游戏《TLBB Return》成功发布以及《TLBB Vintage》新服务器创下历史新高驱动，三季度实际收入远超预期 [17] - 四季度表现主要取决于新游戏《TLBB Return》的表现以及为《TLBB PC》、《Legacy TLBB Mobile》在四季度推出的内容和活动 [17] - 由于广告收入基数不大，存在季度间波动，受合同签订和确认时间影响 [19] - 宏观经济形势不佳，汽车和IT服务等行业压力持续，但公司通过创新的、独特的营销活动和服务，能够逆势吸引广告预算，在较小基数上稳定收入 [19] - 四季度公司有一些能够创造广告机会的良好活动 [20] - 对于2026年品牌广告前景，未提供具体颜色 [15] 问题: AI技术目前在搜狐的整合情况如何？是否带来了生产力提升、成本节约或更好的广告变现？ [21] - AI对游戏业务的生产力提升影响更大，主要用于艺术设计、代码生成和游戏策划创作 [23] - 公司并未开发大语言模型，而是利用AI改善现有媒体和社交网络服务的用户体验，例如为视频内容生成摘要和字幕，在新闻应用中提供AI增强搜索和问答功能 [22] 问题: 从《TLBB Return》版本中最大的惊喜是什么？三季度业绩超预期的主要驱动因素是《TLBB Vintage》新服务器还是新游戏《TLBB Return》？四季度指引中，是哪个游戏的用户或收入出现环比下降？ [28] - 《TLBB Return》的惊喜在于用户支出超出预期（因该游戏定位为更轻松、耗时少、付费需求低），以及用户留存非常稳定，优于预期 [30] - 公司不披露单个游戏的具体收入贡献数字 [31] - 目前《TLBB Return》和《TLBB Vintage》的用户基础都非常稳定，但它们的收入确实呈下降趋势 [31] - 《TLBB Vintage》在三季度表现非常好，四季度计划推出较少的促销活动 [31] - 《TLBB Return》作为三季度新发布的游戏，相比发布初期经历自然下滑，因为用户在新游戏发布初期付费意愿通常更强 [32] 问题: 在宏观环境下，除了汽车和IT服务，是否有任何行业垂直领域出现情绪改善或至少与过去几个季度持平？ [28][33] - 整体广告市场面临压力 [34] - 汽车行业存在两个相反的趋势：竞争激烈需要营销，但利润微薄导致广告预算减少，该行业表现持平但仍呈下降趋势 [34] - 消费电子领域，中国制造基础强大，新产品众多，需要向国内市场营销，公司通过直播、社交媒体分发、物理讲座和各类活动等创新形式，能够吸引部分此类广告主 [35] - 尽管市场环境恶化，公司凭借创新服务仍能获得部分广告预算，但整体规模仍较小 [36]