涉及的行业与公司 * 行业：汽车与汽车零部件，特别是智能电动汽车与人工智能技术领域[1] * 公司：小鹏汽车，一家中国智能电动汽车制造商，专注于全栈自研自动驾驶技术、车载智能操作系统和核心车辆系统[7][8] * 公司股票代码：XPEV（美股），9868 HK（港股）[5][27] 核心观点与论据：技术路线图 * Robotaxi（自动驾驶出租车）进展：公司已开始运营规划，包括城市选择、站点布局和牌照申请，目标是在2026年下半年实现大规模生产和商业部署[2] 公司正专注于解决特定场景挑战，如乘客接送、园区泊车、紧急备用方案和道路施工检测，并计划将运营范围扩展至住宅区、办公楼和停车场，以提升乘客体验[2] * VLA 2.0（视觉语言动作模型）：该模型设计简洁直接，避免了可能限制可扩展性的不必要的系统复杂性[4] 通过摒弃对语言模型的依赖，利用大规模数据并通过替代方法进行推理，实现了更高效、可扩展的模型开发[4] 在进入新国家或地区时，升级后的模型可以利用小鹏车辆在当地产生的驾驶数据进行适配，无需特定区域的标注数据集，从而提高了可扩展性和本地化效率[4] * 人形机器人：公司开发全尺寸人形机器人，旨在无缝融入人类环境，并加速从硬件驱动到软件驱动的创新转变[6] 公司认为人形机器人是实现通用人工智能的必要路径[6] 其方法强调软硬件融合，例如独特的模仿人类脊柱的腰部设计，而非使用刚性结构，从而在姿态和运动上实现显著改进[6] * 运动控制与数据：第三代控制器使用嵌入风格（如猫步）的生成模型，通过单一模型实现自然行走和多样化动作[6] 即将推出的第四代控制器将提供更强大的生成能力，支持多种风格和运动而无需切换模型[6] 为闭合数据循环，公司正积极探索低成本数据采集方法以支持持续学习和迭代[6] * 技术协同与扩展性：人形机器人由最初为自动驾驶开发的VLA模型驱动，该模型使用多样化的真实世界数据训练，包括道路影像、手部运动视频和3D空间视频输入[6] 机器人与其智能电动汽车共享基础硬件（如芯片）以及通用的模型和数据集，实现了深度的跨领域整合和可扩展性[6] 公司计划开发通用型人形机器人，并在核心功能确立后开放SDK接口，允许第三方开发者在其生态内训练和部署专门技能，展示了跨行业的可扩展性和适应性[6] 其他重要内容：市场潜力与投资观点 * 人形机器人市场潜力举例：公司以星巴克为例，指出其在中国有超过2万家门店，若每家店部署两个机器人，潜在需求可达4万个单元[6] 在企业环境中，机器人可定制公司制服，用作接待员或前台助理[6] * 投资评级与目标：杰富瑞给予小鹏汽车“买入”评级，美股目标价为29.90美元，较当前22.42美元有33%的上涨空间；港股目标价为116.90港元，较当前90.90港元有29%的上涨空间[5][27] 目标价基于25倍2027财年预期收益的现值[9][10] * 下行风险：包括中国新能源汽车市场竞争加剧，以及自动驾驶技术发展遭遇挫折[9][10] * 公司财务数据：公司市值为390亿美元[5] 52周股价区间为11.14美元至27.16美元[5]