行业与公司 * 公司为金沃股份，主营业务为轴承套圈、人形机器人零部件（行星滚柱丝杠）及绝缘轴承套圈[3] * 行业涉及轴承制造、人形机器人核心零部件及新能源汽车电驱系统[2][9] 核心观点与论据：业务与市场 * 公司在全球轴承套圈市场份额不足1.5%，目标保持20%年增长率，实现60亿元营收（其中国内及国外市场各30亿元）[2][4] * 轴承套圈客户包括德国舍弗勒、瑞典SKF、日本NSK等全球八大家中的六家[5] * 为应对地缘政治风险，公司从2023年加大国内市场开发，2025年预计国内营收达1亿元，2026年目标为2亿元[5] * 绝缘轴承套圈主要解决新能源电驱系统及家用空调电腐蚀问题，是替代高成本陶瓷球轴承的重要产品，将于2025年11月开始量产并与第一家整车公司合作进行半年试验[2][23][25] * 绝缘轴承市场需求巨大，预计到2035年国内新能源汽车需求达9,000万个，工业端如大功率空调马达年需求约1亿多台，其中三分之一需用绝缘轴承[4][29][27] 核心观点与论据：盈利能力与运营效率 * 公司毛利率正逐步修复，从2024年的13%-14%提升至2025年的16%-17%，目标是恢复至21%-23%甚至更高[2][6] * 2025年上半年利润实现翻倍增长，全年预计在2024年基础上翻一番，对2026年及2027年增幅维持乐观[4][10] * 通过无人化、数字化工厂建设提高生产效率并降低成本，预计2026年完成，为AI工厂奠定基础[2][6] 核心观点与论据：新业务发展与技术优势 * 公司已进入行星滚柱丝杠市场，主要为杭州某公司配套，目标每周生产4万个行星滚柱丝杠及螺母套，以满足每周4,000个人形机器人需求，预计2026年第二季度完成产能建设[2][8][13] * 在人形机器人零部件加工方面具备优势，技术难度约70%~80%与轴承套圈制造吻合，关键因素包括材料选择、热处理及精度控制[11][12][20] * 微型行星滚柱丝杠技术难度更高，所有工艺方案已确定，2025年重点在躯干零件，2026年开始微型四缸生产[21][22] 核心观点与论据：国际化战略与客户合作 * 公司启动国际化战略，首站墨西哥设厂已获ODI批准，预计2026年三季度投产，未来计划在欧洲及东南亚（如泰国）布局[2][7][15] * 与舍弗勒在行星滚柱丝杠领域有潜在合作机会，若舍弗勒决定在中国生产，大概率选择与公司配套合作[16] * 公司为绿地谐波提供柔轮，并获得10万件订单，高速段工艺提高了效率并降低成本[28] 其他重要内容 * 公司绝缘轴承的氧化层陶瓷材料经反复磨损实验验证非常耐磨，不存在易磨损问题[24] * 公司绝缘轴承技术方案相比陶瓷球轴承成本大幅降低，一套陶瓷球轴承成本近100元，而公司方案成本优势明显[25] * 公司未来三年整体展望是保持每年20%营收增长，并维持利润增长幅度，加快推广产品至更多市场领域[31]