财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为3.77亿美元，环比第二季度的3.02亿美元有所增长 [7] - 第三季度毛利润为6600万美元，环比第二季度的1500万美元大幅提升 [7] - 第三季度净收入为2200万美元，而第二季度为净亏损300万美元 [7] - 第三季度调整后EBITDA为1.04亿美元 [7] - 第三季度产生正运营现金流2400万美元，正自由现金流2300万美元 [7] - 截至第三季度，年内总收入为9.57亿美元，毛利润1.09亿美元，净收入2300万美元，调整后EBITDA为1.98亿美元 [7] - 季度末现金及现金等价物增至3.38亿美元，流动性增至4.3亿美元 [7] - 公司负债为3.15亿美元，净负债为负3100万美元 [15] - 更新2025年全年指引：收入12.3亿至12.9亿美元，EBITDA 2.4亿至2.7亿美元，自由现金流1亿至1.4亿美元 [16] - 2025年资本支出指引维持在7000万至8000万美元 [17] - 年内至今股票回购支出为3000万美元，收购了460万股 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 井干预业务中，Q4000在第三季度利用率高，但在第四季度将出现空档期，进行较低收入的ROV支持工作 [9][18] - 北海的Well Enhancer在第三季度利用率达100% [9] - Seawell在北海处于低成本的温闲置状态 [10] - 在巴西，Q7000为Shell工作，利用率100% [10] - SH1利用率为98%，已完成Trident合同，正为Petrobras合同做准备 [10] - SH2为Petrobras工作，利用率100% [10] - 独立的15K IRS系统在巴西为SLB服务，利用率100% [10] - 机器人业务表现强劲，第三季度运营7艘船舶，涉及 trenching、ROV支持和场地勘察 [11] - 6艘船舶用于可再生能源项目，船舶整体利用率高 [11] - 所有6台挖沟机和3台IROV巨石抓斗均被使用 [11] - 浅水废弃业务在第三季度活动水平增加，Hedron重型起重驳船利用率100%，潜水船和起重船利用率强劲 [12] - 第三季度有更多P&A spreads在海上作业，总利用天数为790天，高于第二季度的614天 [12] - 预计第四季度浅水废弃业务将因冬季天气影响而下降 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场运营三艘船舶，利用率强劲 [8] - 墨西哥湾大陆架市场在季节开始较晚后结果有所改善 [8] - 北海市场存在众所周知的动荡，Seawell保持温闲置 [10] - 亚太地区，GC2在泰国近海提供油气支持工作 [12] - 可再生能源和挖沟前景非常强劲，2025年和2026年直至2030年有大量已签约工作，招标活动管道稳固至2032年 [12] - 第四季度运营将受到季节性影响，特别是在北海、墨西哥湾大陆架和亚太地区 [16][18] - 英国北海市场受政府税收和监管政策以及并购整合影响，大部分支出在2025年初突然放缓 [24] - 墨西哥湾大陆架浅水废弃市场2025年疲软，但长期前景看好 [12][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与NKT签订了为期四年的协议，涉及T3600（设计为世界上最强大的海底挖沟机）的安装、运营、项目工程和维护 [8] - 为墨西哥湾的Q单位签订了为期三年、最低150天承诺的合同 [8] - 将Q4000原计划2026年的 regulatory docking 提前至2025年，以便为2026年腾出更清晰的时间表 [9] - 考虑在2026年将Q4000部署到西非以对冲利用率风险 [25][34] - 公司定位为干预、废弃和机器人领域的市场领导者 [29] - 行业目前处于早期但强劲的开发周期，海底建筑市场强劲，但钻井显示疲软 [22][23] - 预计市场将进入生产增强周期，公司将受益 [23] - 2026年的挑战将是在面临供应链和劳动力成本上升的同时管理降价压力，重点将放在管理运营成本和船舶成本上 [28] - 资产负债表强劲，净负债为负，现金充足，有机会考虑通过收购实现增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩优于预期，是自2014年以来最高的季度业绩 [6] - 团队在海上和岸上安全地交付了又一个执行良好的季度 [6] - 尽管面临挑战，但第三季度业绩展现了公司的盈利潜力 [16] - 公司正处于低谷，但处于上升周期的风口浪尖 [23] - 预计2026年英国北海市场会略有好转，2027年将有显著的废弃工作开始 [24] - 2026年墨西哥湾的工作可见度比2025年更好，但延期或取消的可能性仍然存在 [24][25] - 预计2026年浅水废弃市场活动量会增加，但竞争激烈导致费率降低，2027年市场将更加强劲 [26][27][38] - 机器人业务今年表现积极，费率适度改善，工作可见度强劲，公司在挖沟领域确立全球领导者地位 [27] - Thunder Hawk油田仍处于关闭状态，Droshky油田继续枯竭，生产存在可变性 [21] 其他重要信息 - 安全统计数据继续保持历史最佳记录 [6] - 公司预计在第四季度产生有意义的自由现金流，并且在2029年之前只有最低的债务义务 [15] - 自由现金流范围反映了营运资本的可变性，特别是与两个蓝筹客户应收账款的时机问题，预计在2026年初解决 [16] - SH1和SH2在巴西将于2026年进行五年特检，停运成本将显著影响部分预期改善 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Q4000在2026年的展望，特别是中期是否会再次出现客户推迟工作的情况 [32] - 存在生产商改变计划支出的可能性，但2026年的工作可见度比2025年更强，因为工作已经被推迟过一次，再次推迟的可能性减小 [33][34] - 为对冲风险，考虑在2026年将Q4000部署到西非进行作业 [34] - 2026年初有大量合同开始，并与许多运营商就墨西哥湾的工作进行高级别讨论 [35] - 将干船坞检修从2026年提前至2025年，以便在考虑西非作业时有更大的部署灵活性 [35] - Q4000是一个多功能单元，即使井干预工作不来，也可以进行建筑或废弃支持等工作，尽管费率较低 [36] 问题: 关于浅水废弃市场，特别是2026年活动增加但费率降低的评论 [37] - 2023年是井喷年，Apache吸收了所有可用产能，推高了费率和利用率 [38] - 2024年Apache退出市场，竞争对手增加了产能，导致供过于求 [38] - 2026年将看到工作量增加，但竞争对手增加了产能，因此将是高竞争的一年，利润率承压，但公司利用率应会强劲 [38] - 预计到2027年，延期期限到期，浅水废弃市场将恢复正常状态，市场更加强劲 [39] - 竞争对手增加了增量 spreads 进入市场，瓶颈是人员；公司今年成功吸引人员回归，通过降低费率提高了利用率，为明年做好了竞争准备 [40] 问题: 第四季度海底机器人业务从第三季度的环比变化，特别是挖沟机数量减少的影响 [46] - 第三季度有6台挖沟机作业，第四季度将减少至4台 [47] - 在台湾作业的挖沟机将因季节天气影响而停用，但预计明年会恢复工作 [47] - 北海的挖沟机应相对繁忙，但会受到季节性天气影响，导致费率降低（天气费率低于运营全额费率） [48] - JD Assister上的i-Plough项目在第三季度结束，第四季度将不再使用 [47] 问题: 北海两个大型招标的更新以及Seawell在2026年重新激活的可能性 [49] - 公司积极参与两个招标，其中一个正在进行大量技术澄清，另一个公司处于有利位置，但尚未能公布 [49] - 越来越有可能在2026年某个时候重新激活Seawell，不确定是全职还是兼职 [51] 问题: 新签订的井干预合同（150天最低承诺）是三年总计150天还是每年150天 [52] - 三年内的最低承诺是150天，但2026年初将以该合同开始Q4000的大量工作 [52] 问题: 2026年机器人业务与2025年相比的高层展望 [56] - 预计2026年机器人业务将保持强劲，至少与2025年持平甚至更好 [57] - 预计地中海、北海和台湾的挖沟季节强劲，场地清理市场也看起来 robust [57] - 2026年的挖沟费率将有非常大的合同，且费率优于2025年 [57] 问题: Thunder Hawk油田化学处理成功的更新以及2026年是否无需干预即可获益 [58] - 在该方面看到一些积极进展，质疑是否真的需要进行干预，但仍为早期阶段 [58] - 已向BSEE提交计划，为恢复生产提供各种选择方案，预计最迟在明年第一季度某个时候恢复生产 [58] 问题: 2026年供应链成本上升的压力来源以及缓解措施 [62] - 成本压力普遍存在，始于劳动力成本上升，材料供应和交付方面的成本也在上升 [63] - 将通过与供应商合作、可能整合供应商基础并施加压力以获取边际收益来缓解成本 [63] 问题: 井干预服务的定价讨论，是更注重堆叠项目还是价格主导 [64] - 定价讨论中也存在价格压力，公司经历了与钻井公司类似的市场降价压力 [65] - 公司能够对费率进行分层，包括井干预费率、建筑支持项目费率和ROV支持项目费率 [65] - 巴西的长期合同和Q5000的合同锁定了费率，与今年相似或更好，但墨西哥湾的Q4000/Q5000类型可能疲软，英国北海的费率取决于能否激活第二艘船，可能面临压力 [66] 问题: 巴西市场的一般看法以及未来几年的前景 [67] - Helix 1和2均在Petrobras的三年以上合同中，Q7000与Shell有良好合同，希望有扩展，同时看到巴西市场对Q7000在Shell合同之外的兴趣很大 [67] - 巴西整体市场是目前最活跃的市场，对公司保持地位充满信心 [67]