原材料采购与合作 - 国内钢企支持中国矿产资源集团提升铁矿石议价能力 焦煤采购以直采为主并保持与其他钢企合作渠道 [2] 高端钢材市场需求与项目进展 - 三季度薄板需求偏弱（家电/门业/工程机械） VAMA汽车板需求环比改善 宽厚板需求维持较好水平（造船/压力容器） 无缝钢管需求平稳 [2][4] - 高强水电用钢达国际领先水平 应用于国内外重点水电工程 1200兆帕高强水电钢正在研发 将参与雅江水电站建设 [2][3] - 冷轧高端家电板项目已于上半年投产 高端板材盈利能力提升 [4] - 华菱衡钢特大口径无缝钢管559机组预计明年年初投产 [5] 硅钢业务进展 - 无取向硅钢首条20万吨产线2024Q4完成核心客户认证 2025年1月起向新能源汽车客户批量供货 上半年订单饱和 [3] - 第二条20万吨无取向硅钢产线已于8月投产 [3] - 取向硅钢首条10万吨产线2025年4月全线贯通 高牌号命中率超预期 [3] - 硅钢子公司2025上半年同比2024上半年大幅减亏 预计全年大幅减亏或扭亏 [3] VAMA汽车板技术发展 - S-in motion®钢制电池包使用2000MPa强度Usibor®钢 已在中国落地并快速拓展 与多家主流车企实现量产合作 [5] - 已签署24项先进钢种引入协议（含Ductibor®1500和Fortiform®系列） 部分进入试生产阶段 [6][7] - VAMA三期项目推进可行性研究论证 需双方股东协商技术许可等关键事项 [7] - 安赛乐米塔尔研究在中国设立全球汽车用钢研发中心 正推进选址工作 [7] - Usibor®2000已实现量产应用 获多个知名汽车厂商认证 正被国内主流新能源车企广泛采用 [8] - Ductibor®1500已完成技术转让并进入试生产阶段 [8][9] - 驭简™多零件集成方案已广泛应用于下游汽车主机厂 [9] 财务与股东回报 - 2021-2024年度现金分红比例分别为21%/26%/31%/34% 实现逐年提升 [9] - 2024年度现金分红和回购注销合计比例达44%-54% 股息率在A股钢铁板块约处于前10%分位 [9] - 2026年后环保资本性开支预计下降 分红比例有望进一步提升 [9] - 目前仍处于股东大会批准的回购期间 将根据市场表现决定回购价格和数量 [9]