嗯 这是一份摩根大通关于石油市场的周度研究报告 用户要求我以资深研究分析师的身份进行解读 需要仔细梳理内容 提取关键信息 并以特定格式呈现 先快速浏览全文 发现这是一份2025年9月的石油市场分析报告 主要讨论原油价格走势 供需平衡和库存情况 报告对布伦特原油价格预测持相对悲观态度 但承认当前价格高于其公允价值预期 注意到报告提出了一个有趣的概念叫"存储溢价" 这似乎是本次分析的核心观点 需要重点解释这个概念 报告还详细分析了中国库存积累对全球油价的影响 以及地缘政治因素和供需基本面的变化 需要按照用户要求的格式组织内容 包括行业和公司信息 核心观点和论据 以及其他重要内容 每个关键点后要标注引用的文档ID 但不超过3个 记得使用中文和markdown格式 避免第一人称 现在开始整理关键信息 首先提取行业和公司相关内容 然后梳理核心观点 特别是关于存储溢价 中国库存和供需预测的部分 最后补充其他重要细节如地缘政治风险和价格预测 ```markdown 行业与公司 * 报告由摩根大通全球商品研究团队发布 主要作者包括Natasha Kaneva Prateek Kedia和Lyuba Savinova[2][14][40] * 研究聚焦全球原油市场 涉及布伦特和WTI原油价格预测 以及OPEC+ 美国 圭亚那 巴西等主要产油国的供应情况[7][10][41] 核心观点与论据 * 原油价格存在"存储溢价" 因全球库存增长主要集中在非OECD国家（如中国）而非传统的价格发现地（OECD） 这导致布伦特价格较模型公允价值高出3-5美元/桶[3][25][27] * 中国是全球库存积累的主要驱动力 其原油库存今年增加了1.41亿桶（约60万桶/日） 总库存接近13亿桶 创历史新高 但中国仍拥有约6亿桶的剩余存储能力[15][32] * 全球石油需求增长保持健康 预计2025年增长约80万桶/日 美国经济避免滞胀 东亚消费在5-6月受挫后强劲复苏 航空和港口活动数据积极[4][11] * 非OPEC供应增长强劲 预计2025年增加近160万桶/日 主要来自美国（增长近60万桶/日） 圭亚那 巴西 加拿大和阿根廷（合计增长80万桶/日） 圭亚那的One Guyana FPSO平台（25万桶/日产能）已于2025年8月投产[7] * OPEC+产量增长超预期 预计2025年增加75万桶/日 其出口在5月至8月期间同比去年激增94万桶/日 预计秋季将进一步增长[10] * 地缘政治风险溢价有限 尽管制裁覆盖全球近20%的石油市场 但西方领导人不愿承受高油价代价 且俄罗斯原油买家（如印度）继续大量进口并寻找规避限制的方法[6][8] * 报告维持其价格预测不变 即2025年下半年布伦特原油均价为63美元/桶 年底目标价为60美元/桶 但对预测的看跌程度提出质疑[1][3][34] 其他重要内容 * 全球可见石油液体库存（包括原油和成品油）自年初以来增加了2.05亿桶（约100万桶/日） 低于报告中预期的150万桶/日的过剩量[16] * OECD原油库存仅增加了2300万桶 远低于五年平均水平 而全球成品油库存仍然处于低位 部分地区出现极度紧张[15][16][23] * 中国炼厂加工量在第三季度增加了50万桶/日 但其成品油出口仍低于去年水平约10万桶/日 因国内库存偏低 出口退税减少和配额降低[33] * 若OECD吸纳全球库存增长的比例持续维持在25%（历史平均为40%） 2026年的平均油价可能高出8美元/桶[3] * 报告包含大量数据表格 详细列出了2024-2026年的全球供需平衡 OPEC+产量及配额 compliance情况[36][37][38][49][50][53]