财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入7.08亿美元 环比增长13% 主要受冶炼部门销量增加和副产品价格走强推动[11][26] - 调整后EBITDA为1.61亿美元 环比增长28% 同比增长下降22%[11][27] - 自由现金流1700万美元 较上季度改善 主要得益于营运资本管理优化[11][31] - 净债务与调整后EBITDA比率从2.1倍略升至2.3倍 主要因过去12个月EBITDA下降[34] - 锌产量74,000吨 环比增长9% 同比下降14%[11][13] - 锌总销量145,000吨 环比增长12% 同比下降2%[11][16] 各条业务线数据和关键指标变化 采矿业务 - 采矿现金成本(扣除副产品)为每磅-0.11美元 较一季度每磅0.11美元显著改善[14] - 原矿成本每吨50美元 同比增长4% 主要因Aripuana稳定化努力导致成本上升[15] - 排除Aripuana后 原矿成本同比下降8%[15] 冶炼业务 - 冶炼转换成本每磅0.39美元 环比上升19% 同比上升30% 主要因维护费用和第三方服务成本增加[17] - 现金成本每磅1.23美元 较一季度每磅1.17美元上升[17] 各个市场数据和关键指标变化 - LME锌价平均每吨2,641美元 同比和环比均下降7%[35] - LME铜价平均每吨9,524美元 同比下降2% 环比上升2%[38] - LME银价平均每盎司34美元 同比和环比均上升17%[39] - 现货处理费(TCs)从2024年底的负值反弹至6月约每吨104美元[37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Aripuana仍是最高优先级资产 矿山寿命基于储量达15年 包含资源超过25年[7] - Cerro Pasco整合项目进展顺利 第一阶段重点关注尾矿泵送和管道系统[22][41] - 一体化矿山冶炼商业模式继续成为核心竞争优势 减少市场波动风险[9] - 第四台尾矿过滤机安装进展顺利 预计2026年投产 将释放Aripuana全部产能[7][21] - 勘探计划在上半年取得积极成果 在Cerro Lindo、Aripuana、Vazante和Cerro Pasco均有新发现[23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 金属价格呈现混合趋势 锌和铅承压 铜和银价走强[10] - 锌市场基本面保持韧性 精矿库存降至2023年以来最低水平[36][37] - 铜市场基本面预计保持支撑性 尽管存在波动环境[39] - 中长期锌前景积极 因其在能源转型和基础设施发展中的关键作用[37] - 美国关税可能影响全球贸易流动 但公司直接敞口非常有限[44] 其他重要信息 - 成功发行5亿美元12年期债券 票面利率6.6% 延长了债务期限[33] - 获得4000万美元新短期贷款 进一步加强短期流动性[34] - 期末可用流动性约7.38亿美元 包括3.2亿美元未提取的可持续发展关联循环信贷额度[32] - 第二季度资本支出8700万美元 全年指导维持3.47亿美元不变[28][29] - 本季度一位高级同事不幸去世 虽发生在运营外和休闲周末 公司仍深表哀悼[45] 问答环节所有提问和回答 问题: 为何在第一季度后下调生产指导 - 回答: Aripuana和Vazante的问题持续到第二季度 Vazante的矿柱坍塌发生在3月 影响了第二季度高品位矿石开采 Aripuana的过滤器问题在5月诊断后才决定进行 refurbish 因此选择在此时更新全年指导[51][52][53][54] 问题: Vazante的地质技术挑战详情 - 回答: 矿柱约束限制了二级巷道的采矿生产 作为谨慎行动 决定放缓作业直到确保安全条件 预计下半年增产 短期不需要增加支护成本[58][59][60] 问题: 勘探结果对储量替代的影响 - 回答: Vazante每年都在替代矿山寿命 目标从7年延长至9-10年 Aripuana已有15年储量 资源显示25年潜力 资源向储量转化率很高[63][64][65][66] 问题: Aripuana过滤器安装时间表和对2026指导的影响 - 回答: 过滤器按计划进行 预计2026年第二季度投产 2026年生产指导5-6.5万吨锌保持不变[68][69][70][80][81] 问题: 去杠杆化与资本分配优先级 - 回答: 预计下半年现金流改善 优先投资矿山寿命延长 然后减少总债务 目标杠杆率约1倍 降低利息支出[74][75] 问题: 营运资本逆转时间表 - 回答: 第一季度负营运资本是典型周期 与秘鲁大额付款和第四季度投资支付有关 预计全年逆转 平均影响为零[82][83][84][85]