Marvell Technology Inc (MRVL) 电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为Marvell Technology Inc (MRVL) 一家半导体公司[1] * 行业涉及数据中心 企业网络 运营商基础设施 消费电子 汽车/工业等半导体细分市场[2] 财务表现与预期 * 第二季度营收20.06亿美元 与高盛及市场预期的20.10亿和20.11亿美元基本一致[2] * 数据中心营收14.91亿美元 略低于高盛预期的15.08亿和市场预期的15.13亿美元[2][9] * 企业网络营收1.94亿美元 显著高于高盛预期的1.86亿和市场预期的1.85亿美元[2][9] * 运营商基础设施营收1.30亿美元 显著低于高盛预期的1.45亿和市场预期的1.47亿美元[2][9] * 消费业务营收1.16亿美元 远高于高盛预期的0.95亿和市场预期的0.90亿美元[2][9] * 汽车/工业营收0.76亿美元 符合高盛及市场预期[2][9] * 非GAAP毛利率59.4% 略低于高盛预期的59.7%[2][9] * 非GAAP每股收益0.67美元 符合市场预期 略低于高盛预期的0.68美元[2][9] * 第三季度营收指引中值为20.60亿美元 在计入汽车业务剥离带来的约6000万美元季度负面影响后 与市场预期一致[4][10] * 第三季度非GAAP每股收益指引中值为0.74美元 略高于高盛及市场预期的0.72美元[4][10] * 高盛将每股收益预测平均下调5% 主要因营收和毛利率假设下调[5][11] 业务趋势与展望 * 数据中心业务环比增长3% 主要由光电业务强劲表现驱动[2] * 管理层预计第三季度数据中心营收环比大致持平 光电与连接业务两位数百分比环比增长将抵消定制芯片业务两位数百分比环比下降[2] * 公司预计定制芯片业务在第四季度将强劲复苏 下半年整体表现将优于上半年[2] * 企业与运营商基础设施合并营收3.24亿美元 环比增长2% 低于管理层中个位数百分比增长指引[4] * 管理层指引第三季度企业与运营商基础设施合并营收将环比增长30% 表明复苏仍在轨道上[4] * 从第三季度开始 除数据中心外 所有业务部门营收将合并报告[4] 投资观点与风险 * 高盛维持中性评级 目标股价从75美元下调至72美元 基于24倍市盈率乘以3.00美元的标准化每股收益[6][13] * 公司中期内可能因最大定制芯片客户(亚马逊)的份额损失而增长受限 直至预期的微软产品上量[1][7] * 股票未来表现可能取决于2026年定制计算业务上量的规模[1] * 上行风险包括：定制计算业务强于预期的上量 传统业务强于预期的复苏[6] * 下行风险包括：整体人工智能支出放缓 在定制计算业务中份额损失[6] * 若对2026年人工智能营收轨迹能见度提升 高盛可能转向更积极的观点[1][7] 其他重要内容 * 高盛与Marvell存在投资银行业务关系 并在过去12个月内获得报酬[22] * 高盛为Marvell的证券做市[22] * 报告包含详细的财务数据表 展示了实际业绩与预期的差异 以及最新的财务预测[9][10][11][13]