行业与公司概述 - 行业：液冷技术、数据中心散热、AI服务器硬件[1][3][4][6][16] - 公司：英伟达、谷歌、Meta、亚马逊、曙光数创、英维克、飞荣达、川环科技、奇宏科技、双宏科技[6][8][10][12][19] --- 核心观点与论据 1 液冷技术需求与市场前景 - 液冷在AI服务器中需求显著，英伟达GB300液冷覆盖率超80%，下一代Caber架构将实现100%液冷[1][6] - 2025年GPU液冷市场以冷板式为主，单机柜价值量从60万元升至70万元，全年市场规模或达800亿元[7] - 2026年ISIC芯片出货潮将推动液冷需求，谷歌TPU预计出货150-200万颗，Meta计划100-150万颗[8][9] 2 数据中心液冷替代风冷的趋势 - 机柜功耗超30千瓦时风冷失效，液冷效率更高且满足能耗管控要求[16] - 液冷渗透率目标2027年达80%以上，对应市场规模超1000亿元[17] - 华为超节点方案（总功耗559千瓦）催化液冷需求[17] 3 技术发展方向 - 冷板式为主流，浸没式（单向/相变）因高安全性需求增长[13][14] - 未来扩展至光模块、内存等设备散热，一次侧水冷机组能耗优化是关键[18] 4 投资机会 - 二次侧解决方案商：英维克、高澜股份[19] - GB300增量相关：双环科技、中石科技[4][19] - 水冷热组供应商：冰龙环境、新雷股份[19] --- 重要但易忽略的细节 1 海外液冷企业表现 - 奇宏科技月度营收同比增速达93%，切入英伟达GB系列供应链[10][11] - 双宏科技在ISIC平台提升产品附加值[11] 2 国内企业竞争优势 - 曙光数创唯一实现静默相变液冷商业化[12] - 英维克获英特尔认证，与Meta合作[12] - 飞荣达3D VC散热器功耗达1400瓦[12] 3 化工材料应用 - 氟化物类材料（全氟烃等）因低介电常数、高安全性成未来方向[15] - 润和材料推进有机硅研发，新陆邦布局氟化领域[15] 4 技术分类与介质 - 冷板式介质：水、甲醇、丙酮[13] - 浸没式介质：有机硅类（PAO）、氟化物类（全氟聚醚）[14][15] --- 数据与单位换算 - 单机柜液冷价值量：60万→70万元人民币[7] - 2025年Q4液冷出货量：破1万台，2026年单季达2.5万台[7] - 谷歌TPU 2025年出货量：150-200万颗[9] - Meta AI服务器功耗：180千瓦以上[9]