纪要涉及的行业或公司 行业：生猪养殖行业 公司：牧原股份、温氏股份、新希望 纪要提到的核心观点和论据 本轮猪周期特点 - 核心观点：本轮猪周期由行政手段驱动去产能，与过去市场经济自发去产能模式不同 [1][2] - 论据：过去是市场经济自发导致猪价下跌、亏损进而去产能，本轮通过去产能、降体重、禁二次育肥等行政措施，目标是稳定 CPI 和猪价，阶段性容忍猪价低于 14 元/公斤，长期不能低于 13.5 元/公斤 [1][2] 行政去产能影响 - 核心观点：行政去产能使行业波动减弱、盈利能力增强 [1][5] - 论据：政府稳定价格在合理水平，减轻对 CPI 拖累；计划调减 100 万头母猪，虽占比 2.5%看似小，但效果更具持续性和稳定性；减少二次育肥降低猪价波动幅度 [1][5][10] 小散户应对措施 - 核心观点：通过环保监管整顿小散户，配合行政去产能 [6] - 论据：湖南、辽宁等省份全面排查畜禽养殖场，关停不符合环保要求的养殖场，确保小散户不逆势增加生产 [6] 能繁母猪存栏量及影响 - 核心观点：减少能繁母猪存栏量和相关措施影响市场供给，稳定或提升盈利能力 [8][9] - 论据：2024 年能繁母猪存栏量增幅小，减少 100 万头将使存栏低于去年最低水平；出栏均重从 129 公斤降至 120 公斤将减少 7% [8][9] 投资逻辑和标的选择 - 核心观点：新周期关注个股盈利能力和分红比例，关注成本竞争力 [3][10][11] - 论据：牧原股份和温氏股份成本最低且投均市值低，牧原 5 月完全成本 12.2 元/公斤，温氏 12 元/公斤；按不同分红率测算，牧原和温氏股息率可观 [11] - 核心观点：新希望有投资潜力，是最具推荐价值股票 [3][12] - 论据：收购派思通猪场预计增厚市值 17.5 - 20 亿以上，带来饲料用量增加增厚市值 2500 万元；原有主业盈利 1.5 亿，整体市值空间达 55 - 60 亿元，有翻倍增长潜力 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 目前行业自繁自养成本约为 13.1 至 13.2 元每公斤，短期猪价可能跌破 13.5 元，但长期不可能 [4] - 2022 年两三周内猪价从 16 元涨到 22 元，2024 年两个月内从 14 - 15 元涨到 18 - 19 元，这种剧烈波动主要由二次育肥导致供给短缺 [10]