市场环境与发展战略 - 养猪业务未来重点在育种和智能化，以降低成本为核心目标 [1] - 饲料业务国内聚焦细分市场和规模户服务，海外市场优先上量 [2] - 未来3-5年业务布局以生猪和饲料双轮驱动，依托三大业务单元（饲料产业BU、海外BU、猪产业事业群） [3] - 2025年饲料业务目标：优化成本、提升工厂负荷率、海外扩产300-400万吨 [5][8] - 生猪养殖目标：改善疫情防控、降低养殖成本至12.9元/公斤，年底目标再降几毛钱 [4][19] 饲料业务 - 海外饲料吨利高于国内，2025年销售增速超双位数，计划成为第三增长极 [10][11] - 水产料中特水料占比提升，盈利优于猪料和禽料 [12] - 与海大差距主要在水产料竞争力和采购能力，公司正加强管理优化 [13] - 宠物饲料暂无规划，因营销和产品差异较大 [14] 猪产业 - 2025年生猪供给预计温和增长，价格进入下行通道但不会过度悲观 [15] - 能繁母猪存栏近期波动，行业整体盈利下预计无大幅下降 [17] - 育种优势：自主知识产权软件、全基因组选择技术，成本大头为饲料和苗种 [18] - 养殖成本当前12.9元/公斤，中长期通过育种突破进一步下降 [19] - 闲置资产处置持续推进，减少对盈利拖累 [20][28] 财务与资金 - 2025年Q1归母净利润4.5亿元，同比增123%，生猪和饲料均盈利 [23] - 资产负债率69.2%，计划通过盈利提升和权益融资优化 [23] - 利息支出随LPR下降及负债率优化减少 [24] - 应收账款增加因饲料业务赊销政策，但风险管控严格 [25][27] 资本运作与战略合作 - 定增进度正常，补交材料后推进 [28] - 两期转债偿付准备充分，转1余额较小可到期偿付 [29] - 股价低迷下研究回购政策，暂无明确计划 [29] 科技研发与数字化 - 研发投入聚焦生猪育种和饲料配方优化 [30] - 数字化应用：饲料配方系统、养猪生产管理平台、育种软件 [31] - 人工智能将用于饲料配方、智能养殖、供应链优化等领域 [32][33]