行业与公司 * 公司涉及行业包括机器人、大健康（美容健康、饮水健康、睡眠类产品）、智能家居（冲牙器、脱毛仪、智能侧肤仪等）[1][4][7][9] * 公司明确从智能储备转向大健康领域，并探索机器人品类扩张路径[1] * 公司业务模式以IDM（集成器件制造）为主，聚焦B端客户，避免直接接触西方消费者[4] 核心观点与论据 机器人业务 * 公司通过收购威迪斯获取智能运动系统技术，结合自身IoT能力布局机器人领域[2] * 机器人产品规划包括： - 特殊场景清洁机器人（如挤砖箱类）[2] - 专修类机器人（解决劳工短缺问题，已有现成客户需求）[3] - 核心模组业务（底盘智能模组）[3] * 当前处于产品打磨阶段，进展将通过公众号定期公开[5] 大健康业务 * 美容健康品类体量最大，毛利率超50%，但未来可能小幅下降[7][14] * 增长较快品类：饮水健康产品、睡眠类产品[9] * 新品储备包括智能口腔护理类产品[9] 产能与供应链 * 越南工厂5月投产，规划年产值4-5亿，覆盖塑胶类、五金、电子类产品[10][11] * 越南产能可基本覆盖对美出口需求，转移订单需与客户协商加价[12][13] * 国内产能策略：装配环节100%自制，其余50%外包以保持弹性[16] 财务与增长目标 * 2025年收入与经济利润规划增速20%[1] * 国内目标：恢复至2023年水平（需15-20%增长），驱动因素为外资品牌渠道调整及IDM模式需求打开[17][18][19] * 海外目标：20%+增长，主要依赖越南产能释放及关税规避[20] * 毛利率判断：综合原材料波动、汇率、关税等因素后预计保持稳定[15] 其他重要信息 * 关税影响：仅美国加征关税，公司通过越南转移订单分摊成本[12][13] * 新品周期：通过新品替代客户老品获取订单，放量周期未明确[8] * 历史基数：2023年高基数导致2024年一季度增速承压[6]