公司概况 - 公司名称：西叶股份（云锡控股核心企业） - 行业：有色金属（锡、铜、锌、银）全产业链 - 历史：142年历史传承，A股唯一锡全产业链上市公司[6][46] - 资源储备： - 锡资源量62.62万吨，全球第一[3][6] - 因资源量4821吨，全球第一[3][6] - 有效专利374件（发明专利110件）[3][6] --- 2024年经营业绩 1. 产量与市场占有率 - 有色金属总产量36.1万吨（锡8.48万吨、铜13.03万吨、锌14.40万吨），创历史新高[1][4] - 锡产品国内市场占有率47.98%（+0.06pct），全球市场占有率25.03%（+2.11pct）[1][4] 2. 财务表现 - 营业收入419.73亿元（+13.25%），锡产品收入占比超53%[1][5] - 扣非净利润19.43亿元（+40.48%）[1][5] - 锡业务毛利17.42亿元（占比44.7%）[1][5] 3. 现金流与分红 - 经营性现金流34.05亿元（+55.25%）[2][5] - 累计现金分红4.77亿元（占净利润33.05%）[2][6] --- 核心竞争优势 1. 全产业链布局：覆盖勘探、开采、冶炼、深加工及供应链[6][15] 2. 资源与技术： - 四大矿山、三大智能化冶炼厂[3][6] - 锡冶炼技术领先（奥卢工艺），副产品回收能力强[61][62] 3. 政策壁垒：国内唯一拥有特许精料加工附属合资政策的企业[28] --- 行业与市场分析 1. 锡资源稀缺性： - 全球静态除材比仅15年，中国储量占全球30%[49][50] - 缅甸、刚果金等地供应扰动加剧（地震、政策）[50][67][68] 2. 需求增长点： - 半导体、AI、新能源汽车驱动锡需求（占消费电子54.7%）[30][55] - 因（In）需求：ITO靶材、光伏、AI硬件（全球储量中国占75%）[32][33] 3. 价格波动： - 2024年锡价一度接近30万元/吨，受关税政策短期扰动[63][66] --- 2025年规划与风险应对 1. 产量目标：锡产品计划增产至9万吨（+5000吨），通过尾矿再选、海外采购保障原料[58][81] 2. 加工费下行应对： - 强化副产品回收（硫酸、有价金属）对冲冶炼亏损[61][62] - 套期保值策略优化[84] 3. 研发投入： - 研发费用同比增60%，聚焦绿色低碳、数字化（获云南省科技进步奖4项）[73][74] --- ESG与可持续发展 1. 环保举措： - 节能降耗、循环经济（尾矿再选项目上亿吨储备）[40][81] - 双碳目标：制定降碳实施方案[40] 2. 社会责任： - 连续17年发布可持续发展报告，强化员工关爱与乡村振兴[35][44] --- 风险提示 1. 原料供应风险：缅甸、刚果金矿山停产或运输中断[67][68] 2. 价格波动：关税政策、资本炒作影响锡价[65][66] 3. 加工费压力：铜、锌冶炼加工费持续低迷[60][62] --- 管理层展望 - 长期战略：巩固全球锡产业链龙头地位，拓展城市矿山（二次资源）[34][81] - 短期目标：2025年营收与产量稳步增长，资产负债率优化至40%以下[26][58] （注：数据与观点综合自电话会议记录[1]-[90]，关键信息已标注原文编号）