财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现净利润近41亿新元，是2022财年的四倍多，为55年历史最高，其中约33亿新元来自成功剥离海洋业务的收益 [7] - 2023财年净资产收益率为37.9%，而前一年为8.1%；持续经营业务净利润为9.96亿新元，比2022财年的8.39亿新元高出19% [7] - 2023财年下半年，公司实现净利润5.51亿新元，较2022年下半年的4.05亿新元增长36%；计入DRS损失后，去年下半年净利润为4.4亿新元，同比增长9% [8][9] - 董事会提议2023财年每股派发现金股息0.19新元，将于2024年5月8日支付给股东，加上2023年8月支付的每股0.15新元中期现金股息，2023财年股东每股将获得总计0.34新元的现金股息，现金股息收益率为4.7% [11] - 截至2023年底，调整后净债务与EBITDA比率保持在健康的4.6倍，约66%的借款为固定利率，利率成本为3.75%，期限约为三年 [13] - 2020年底至2023年底的三年间，公司资金成本适度增加150个基点，而同期三年期掉期利率大幅上升约240个基点 [13] - 2023财年净负债率从2022年底的0.78倍增至0.9倍；调整后净债务与EBITDA比率从2022年底的5.1倍改善至4.6倍 [38] - 自由现金流出为3.84亿新元，而去年同期为4.08亿新元 [39] - 2023财年持续经营业务的经常性收入同比增长54%，达到7.73亿新元，占净利润的88%，而前一年为60% [18] - 2023年，公司私募股权基金和上市信托产生了总计2.83亿新元的资产管理费，同比增长约6% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 2023财年实现净利润6.99亿新元，比2022财年的2.97亿新元高出135%，主要得益于综合电力业务净发电量和利润率的提高，以及凯德基础设施信托的特别分配 [43] - 截至2023年底，约60%的发电容量签订了三年及以上的合同；长期供应和服务积压订单达到43亿新元，其中包括年内获得的16亿新元能源即服务合同 [44] - 资产管理净利润同比增长28%，主要来自于2022年下半年生效的费用结构变化带来的更高管理费，以及凯德基础设施信托的更好表现 [45] 房地产业务 - 2023年实现净利润4.26亿新元，剔除DIS损失后，较2022财年下降8% [46] - 资产管理净利润同比下降，主要是由于推动增长的间接费用增加；运营收入下降是由于发起人股份和共同投资的贡献减少、净利息费用增加以及新业务引擎产生的成本 [47] - 公允价值收益同比下降，但开发利润增长11%，达到1.97亿新元，主要得益于新加坡交易项目和中新天津生态城的贡献增加 [48] 连接业务 - 2023年净利润为1.27亿新元，比2022财年的0.98亿新元高出30%，主要得益于经常性收入增加和资本循环收益 [50] - 运营收入增加主要是由于M1的收益增加，以及物流业务在2022年年中剥离东南亚业务后亏损减少 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功剥离海洋业务，实现约94亿新元的价值，并宣布了2030愿景转型的下一阶段，从企业集团结构转变为全球资产管理和运营公司 [3] - 公司拟战略收购Aermont Capital，以推动其作为全球资产管理公司的增长；自2024年1月1日起，公司名称由凯德集团有限公司变更为凯德有限公司 [4] - 公司已超过三年资产变现目标30 - 50亿新元的上限，自2020年10月以来，已宣布变现约54亿新元的资产，并在此期间释放约41亿新元的现金用于再投资和回报股东 [5] - 公司将继续扩大基金管理规模，增加经常性收入，并变现资产，以实现2030愿景战略 [6] - 公司将专注于加速变现供应商票据、住宅土地储备和库存，部分变现所得将投资于新的增长领域，同时公司将更加轻资产化，部分资本可返还给股东 [16][17] - 2024年，公司将继续扩大基金产品，并寻求超过14亿新元的交易流管道，其中大部分位于基础设施和连接领域 [24] - 随着通胀缓解和利率开始稳定，预计今年晚些时候募资和交易活动将增加，投资者预计将高度选择性地投资于受宏观趋势支撑的行业，如能源转型、气候行动和数字化，这些都推动了对公司解决方案的需求 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是公司历史上最具变革性的一年之一，尽管全球环境动荡，但公司采取了关键措施进行转型，未来将继续执行2030愿景战略，扩大基金管理规模，增加经常性收入，并变现资产 [3][6] - 随着通胀缓解和利率开始稳定，预计今年晚些时候募资和交易活动将增加，公司业务处于需求领域，预计将看到更多资金募集和投资，这将有助于增加费用收入和资产管理规模 [25][61][62] - 公司有信心在2030年前实现15%的净资产收益率目标 [17] 其他重要信息 - 公司已成功管理对冲，尽管过去几年利率环境较高，但资金成本并未显著上升 [13] - 公司上周获得了10亿新元的可持续发展挂钩循环信贷额度，可用于一般公司用途以及追求可持续发展领域的商业机会 [14] - 资产公司在海上钻井资产需求增长、利用率和日费率提高的情况下表现良好，截至2023年底，已积累了约9.5亿新元的现金余额，并收到了对其资产的积极询价 [15] - 公司房地产部门自2017年以来已在中国变现超过30亿新元的资产，实现总利润超过10亿新元，并在此期间汇回了超过50亿新元的现金 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年公司在增长、收购和剥离方面的预期，以及是否有剥离目标 - 公司2023年的高利润部分来自海洋业务的剥离收益，这是多年努力的结果；2024年公司将继续推进业务，预计会有更多资金募集和投资，以增加费用收入和资产管理规模；公司目标是到2026年累计实现100 - 120亿新元的资产变现 [55][61][62][108] 问题2: 基金的干粉情况，包括其所在位置和资产类别 - 2024年尽管市场波动，但公司认为这是寻找市场错位和进入市场的好机会；公司团队正在积极推进交易，预计投资步伐将加快；公司不仅是投资者，还拥有深厚的运营能力，能够为投资者创造额外价值 [64][65][67] 问题3: 基础设施运营收益是否可持续 - 基础设施运营部门一直专注于提高收益的质量和弹性，通过签订长期电力零售合同、扩大发电容量、开发低碳电力互联电网等措施，不断改善发电利润率，同时积极拓展可持续发展和脱碳解决方案业务，实现收入多元化；公司已果断摆脱EPC项目，收益的波动性和不确定性已成为过去 [69][70][73][74] 问题4: 关于基础设施的PPA和长期合同战略，以及能源即服务业务何时成熟到可以单独报告 - 与GlobalFoundries签订的长期电力购买协议，公司不承担燃料价格波动风险，目前100%的投资组合要么完全对冲，要么通过指数传递；公司将自己视为客户能源需求和脱碳解决方案的长期合作伙伴，不打算将各项业务单独报告，而是朝着成为一站式解决方案提供商的方向发展；随着业务规模的扩大，公司有机会将部分合同证券化，以实现更快增长 [76][78][79][81] 问题5: 基金管理方面，是否仍在寻找平台交易，还是专注于EMR的首次关闭 - 公司对收购Aermont Capital的进展感到满意，认为这是一个难得的交易，符合双方的需求；公司对寻找合适的平台持开放态度，但强调要找到符合要求的平台并不容易；公司将有机增长和无机增长相结合，积极寻求发展机会 [82][83][84] 问题6: 中国房地产基金是在岸基金还是离岸基金，以及中国资产是否存在减值或估值损失风险 - 中国基金的资金来自中国境外，投资者看好中国的长期发展前景，并认可公司在可持续城市更新解决方案方面的运营能力；尽管市场目前面临压力，但公司能够通过提高资产的租赁和净营业收入来平衡市场因素，因此外部投资者认为公司是一个有差异化的管理者；公司已在过去几年中显著降低了在中国的风险，大部分资产为土地储备，具有一定的成本优势 [85][86][87] 问题7: 合同期限的组合是否合适，是否预计增加长期合同的比例 - 新加坡电力市场是一个成熟的自由化市场，合同组合并非一成不变，公司会根据合同类型、时机和客户需求进行管理和调整；公司正在建设的Sakra Cogen项目进展顺利，预计2026年初投入商业运营，在此期间，公司将积极管理和重新平衡投资组合，以确保弹性和灵活性，同时捕捉潜在的上行机会并保护下行风险 [88][89] 问题8: 基础设施业务的合同是否已全部重新签订以符合新的市场规范，是否仍有低利润率的遗留合同 - 传统电力市场的合同期限包括现货、6个月、12个月、24个月和36个月等，随着市场的发展和创新，发电商能够灵活应对市场变化；由于市场低迷时期已经过去，遗留合同应该已经到期；那些在能源危机和市场波动期间及时签订合同的零售商或交易商将在未来几个月受益 [90][91] 问题9: 新加坡的发电利润率在2026年新供应上线前是否会保持稳定 - 新加坡约三分之一的发电单位将在2030 - 2035年达到使用寿命，市场上发电设备的效率也是一个竞争优势；发电利润率是效率和上游天然气合同策略的函数，公司对新机组的性能有信心，并且市场对未来五年的电力需求前景乐观 [93][94] 问题10: 是否有机会进入仅用于AI或GPU处理的数据中心，如有，何时进入 - AI的发展带动了数据中心领域的强劲需求，公司认为有很大的机会参与其中；公司在开发更节能、不使用饮用水冷却的数据中心解决方案方面处于领先地位，并且拥有专注于可再生能源、氢能和冷却的基础设施部门，能够为数据中心提供可持续的解决方案；此外，公司拥有成熟的资本循环生态系统，能够通过私募股权基金进行共同投资，并在资产成熟后通过REIT进行变现，这使公司在数字转型中具有独特的优势 [95][96][97][98] 问题11: 出售63亿新元住宅土地储备和库存的预期时间表，其中中国的贡献是多少，以及如果中国市场仍然具有挑战性，是否有替代计划 - 63亿新元的金额包括土地储备和Asset Co的信贷票据；Asset Co表现良好，现金余额约为9.5亿新元，且收到了对其资产的积极询价，公司希望利用这一机会提前收回信贷票据；公司一直在积极出售土地储备，包括在中国的资产，尽管市场具有挑战性，但公司仍有资产可供出售，并可以根据情况调整出售计划；公司在中国的土地储备约为20亿新元，其中中国占11亿新元，公司将根据市场情况适时出售这些资产 [99][100][101][102] 问题12: 公司是否会不再探索房地产平台的进一步收购，而是专注于基础设施和连接平台，以及预计支付的估值倍数 - 公司在各个业务领域都有被接洽的机会，但随着对Aermont Capital的收购，公司在房地产领域将更加强大；公司明确希望在基础设施和连接领域进行多元化发展；公司在收购Aermont Capital时支付了约13 - 14倍的EBITDA倍数，公司在进行收购时会保持谨慎，寻求双赢的局面，以创造更大的价值 [103][104] 问题13: 2024年资产变现的预期，以及应关注的指标和预计金额 - 公司资产变现速度在2023年有所放缓，主要是因为待变现资产中房地产资产较多，但公司仍在困难市场中成功变现了资产；公司目标是到2026年累计实现100 - 120亿新元的资产变现；Asset Co表现良好，现金余额增加，且收到了对其资产的积极询价，公司希望加速资产变现；公司在变现资产时会寻求市场的最佳价格，同时也会考虑机会成本，适时出售资产以重新配置资本 [105][106][108][109] 问题14: 2023年基础设施业务中贡献最大收入的单一外部客户是谁 - 该客户是EMC，即电力销售的清算所 [110] 问题15: EMC收入下降，但基础设施净利润仍上升且净利润率显著提高，这一动态是如何实现的 - 这是公司的竞争优势之一，净利润的增长得益于天然气合同策略、运营效率以及发电设备的可用性和可靠性；运营维护团队的质量对于确保发电设备的正常运行至关重要，任何计划外的停机都会对财务状况造成损害 [111] 问题16: 基础设施业务利润率扩张的原因，以及下半年18%的净利润率是否是未来合同的基线 - 公司自去年以来没有客户采用现货合同，合同价差通常受到对冲或燃料传递的保护，公司关注的是价差而非电力清算价格；利润率的提高是天然气价格、运营效率和运营成本等因素的综合结果 [112][113][114] 问题17: 基础设施业务的增长是否可持续，是否只是因为旧合同到期后以更高价差签订新合同 - 随着时间的推移，会有新的客户寻求电力合同，公司的商业团队和零售团队会专注于响应客户的电力提案请求；健康的价差并非理所当然，公司采用投资组合方法进行合同管理，注重灵活性，包括上游天然气供应的灵活性；公司在过去几个季度中展示了在困难时期保持纪律的能力 [116][117][118] 问题18: 基础设施业务中是否存在天然气机会主义采购 - 目前现货天然气价格不允许进行机会主义的天然气优化，但公司受益于不依赖单一的天然气供应来源 [120] 问题19: 基础设施业务中费用结构变化导致资产管理费提高的具体情况 - 这是凯德基础设施信托（KIT）在去年的股东大会上获得股东批准后对费用安排进行的调整，调整后费用收入增加，这是基于公司为KIT股东创造了更多价值；KIT曾因Ixom的价值创造进行了特别分配，与此相关的一些费用也相应增加 [121][122] 问题20: 基础设施业务的估值收益情况 - 基础设施业务的估值收益主要与私募股权基金有关，如凯德亚洲基础设施基金一号；此外，公司在中新天津生态城的工业土地出售在下半年实现了约3000万新元的收益；公司认为未来仍有土地出售的机会，因为公司拥有的土地成本较低，任何土地出售都将对公司有利 [123][124] 问题21: 公司提到的S曲线增长的含义，以及目前所处的阶段 - 公司在过去几年进行了重组和转型，2013年是一个高峰，但随后受到油价和海洋业务的影响；过去两年公司经历了重大变革，不仅体现在财务数据上，更体现在公司为未来增长的定位上；公司希望随着收益变得更加稳定和具有增长导向，市场能够对公司的收益采用增长倍数进行估值，而不是传统的市净率和RNAV折扣等方法 [125][126][127] 问题22: 作为另类资产管理公司，在接近2000亿新元目标时，对不同投资者群体（如资本股东和REIT单位持有人）的优先考虑，以及REIT单位持有人的利益是否仍会得到保护 - 公司作为全球资产管理公司，将投资者利益放在首位，认为股东、基金投资者和REIT单位持有人的利益在大多数情况下是一致的；当存在潜在冲突时，公司有良好的公司治理机制来处理；以凯德基础设施信托（KIT）为例，公司通过与新加坡能源局（NEA