财务数据和关键指标变化 - 2020年Q3调整后EBITDA同比增长41.9%，AFFO同比增长38.4%，股息增加10.9%，自新冠危机开始至10月租金现金回收率达100% [12] - 2020年Q3总GAAP收入同比增长52.6%至3.397亿美元，含2620万美元非现金项目，现金收入同比增长39.3%至3.135亿美元 [32] - 2020年Q3 AFFO为2.279亿美元，每股摊薄后为0.43美元，同比分别增长38.4%和22.9%，摊薄后股份数约增加15% [34] - 2020年Q3流动比率为100.3%，利润率进一步扩大至90%以上，G&A为800万美元，占总收入的2.4% [35] - 2020年Q3非现金CECL拨备为1.771亿美元，租赁修改收益为3.334亿美元，均为非现金项目，对AFFO无影响 [36][37] - 截至季度末，总债务为69亿美元，加权平均利率为4.18%，加权平均到期期限约为6.4年，2024年前无到期债务，净债务与LTM调整后EBITDA之比约为6.5倍 [43] - 目前可用流动性约为17亿美元，包括1.441亿美元现金、2000万美元短期投资、10亿美元循环信贷额度和5.57亿美元未来股份结算收益 [44] - 2020年Q3股息为每股0.33美元，年化股息为每股1.32美元，股息增加10.9%，AFFO派息率为76.7% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年Q3收购三家新物业，增加2.53亿美元增量年租金，加强与凯撒的租赁条款，补充嵌入式增长管道 [23][24] - 2020年7月同意为JACK Thistledown的1800万美元扩建项目提供资金，以10%的资本化率换取增量租金 [25] - 2020年Q3与切尔西码头达成8000万美元贷款交易，初始提供6500万美元定期贷款，剩余1500万美元未提取 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管全国范围内的物业受到诸多限制和挑战，但公司资产相对于其他房地产行业仍表现出优越性，实体赌场体验证明了其持久性 [30] - 拉斯维加斯目前游客量较2019年有所下降，但与其他美国城市相比，消费者仍未找到替代其旅游模式的地方 [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于博彩行业的增长，参与任何公平的资产出售流程，认为包括再融资的出价可能为卖家及其利益相关者带来最大收益 [27][29] - 公司通过管理团队和董事会在其他体验式房地产资产类别中的关系，寻找非博彩机会，以实现房地产投资组合的多元化 [69] - 行业内博彩资产交易市场活跃，随着博彩行业从新冠危机中恢复以及对线上博彩和体育博彩的兴奋情绪，预计交易流动性将增加 [140] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对租户在当前经营环境下重新开业和管理物业的方式感到自豪，租户的运营表现证明了博彩房地产的耐久性和价值 [30][99] - 公司认为技术正在为博彩和博彩房地产带来顺风，有助于博彩公司培养下一代客户，对公司资产的长期生产力和安全性非常积极 [57][59] - 公司对切尔西码头的未来恢复充满信心，相信在其创始人的领导下，随着新冠危机的消退，该资产将强劲复苏 [18] 其他重要信息 - 公司在2020年Q3完成了多项战略增长活动，包括收购新物业、增加租金、提供抵押贷款和进行非博彩投资 [11] - 公司上传了关于切尔西码头交易和资产的资料到公司网站，该资产是纽约最大、设备最齐全的体育和娱乐设施 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 切尔西码头贷款的担保情况及未来是否可能进行售后回租交易 - 切尔西码头拥有码头和所有改进设施，土地为与哈德逊公园信托的地面租赁，贷款的LTV非常低，该资产有25年运营历史，目前大部分业务已重新开业，电影工作室业务蓬勃发展 [51][52][54] - 现在就确定售后回租交易是否可能还为时过早，但公司正在努力发展与切尔西码头的关系，希望长期合作 [55] 问题: 运营商对在线体育博彩的投资是否会增加公司的交易机会 - 技术正在为博彩和博彩房地产带来顺风，有助于博彩公司培养下一代客户，对公司资产的长期生产力和安全性非常积极 [57][59] - 公司一直愿意帮助租户发展，对租户的表现感到自豪 [62][63] 问题: 今年选票上的监管问题对不同地区的影响 - 弗吉尼亚州的投票可能允许商业博彩，为公司或租户提供机会；内布拉斯加州的情况有待观察；科罗拉多州增加债务限制对运营商有利 [66][67] 问题: 公司未来如何寻找非博彩机会以及与切尔西码头合作的原因 - 公司将利用管理团队和董事会在其他体验式房地产资产类别中的关系，寻找非博彩机会，以实现房地产投资组合的多元化 [69] - 切尔西码头的房地产具有优越性，投资和运营特征有望带来长期回报，符合公司的投资原则 [70][71] 问题: 凯撒出售印第安纳州资产的过程及对主租赁的影响 - 公司对印第安纳波利斯的两个资产有看跌期权，期权从2022年开始至2024年底结束 [76][77] - 如果出售运营公司，主租赁的总租金不会改变，但可能为公司带来租户多元化的机会 [78] 问题: 公司不再追求论坛附近未开发土地收购的原因 - 在尽职调查期间，发现该土地存在各种产权和许可问题，特别是与凯撒的停车义务有关，考虑到凯撒目前的合并后整合活动，双方同意暂时搁置该计划 [81] 问题: 公司对在拉斯维加斯大道承保额外房地产的意愿以及与疫情前条款的比较 - 公司长期看好拉斯维加斯市场，但短期内运营商可能需要先恢复运营，了解EBITDA的真实运行率 [84][85] - 很难确定在当前临时危机下应给予多大的折扣，交易将高度具体，同时运营伙伴和进入资本化率也很重要 [88][89][90] 问题: 公司对获得投资级信用评级的看法以及对资本成本的影响 - 获得投资级信用评级将有助于降低资本成本，增加资本获取渠道，关键是偿还定期贷款，公司将在未来几个月和几年内努力实现这一目标 [91][92] 问题: 预计新的REIT是否会重新进入博彩REIT领域 - 博彩房地产在危机中得到了验证，租户的盈利能力表现良好，预计会有更多对博彩房地产的兴趣 [97][98] 问题: 公司是否考虑过Tropicana Evansville资产 - 该资产由博彩REIT拥有，且可能有不能出售给其他REIT的协议，公司在印第安纳州已有良好的资产暴露，并将增加对该州两个优质资产的暴露 [101] 问题: 对于拉斯维加斯大型资产的售后回租交易，是否有其他结构可以支持 - 可以想出解决该挑战的结构，但这些结构可能很复杂，公司愿意在合适的机会下进行创造性的融资结构设计 [106] 问题: 公司如何看待贷款业务与核心租赁收入流的价值 - 贷款业务可以为REIT提供对新领域的暴露，并以较低风险的方式获取和学习，公司希望通过贷款最终获得相关房地产或该领域的房地产 [112][113] 问题: 公司如何考虑未来租赁的 escalators 和 resets 与收入和 EBITDA 的关系 - 公司将考虑这个问题，在创建新租赁时会保持灵活性，以确保对双方公平 [118][119] 问题: 公司对非博彩业务可能不回来以及物业闲置土地的再利用的看法 - 随着体育博彩的发展，体育博彩体验的演变将很有趣，租户可能会重新定位闲置空间，以增加其他便利设施 [120][123] 问题: 地区物业基本面的变化是否会影响公司的资本化率和愿意支付的价格 - 更多时间会增加信心和确定性，但租户的出色表现让公司对其质量有信心，希望随着市场对公司房地产质量和现金流的认可，资本成本会相应改善 [129][130] - 公司总裁正在研究运营商的表现，以了解哪些变化将持续，哪些可能会恢复 [131] 问题: 博彩资产交易市场是否有回升 - 由于博彩行业的良好表现和对线上博彩和体育博彩的兴奋情绪，预计交易流动性将增加，现有资产所有者可能会考虑出售资产 [140][141][142] 问题: 运营商在与公司进行交易时的标准是否有变化 - 公司未看到运营商的标准有显著变化，运营商对REIT的作用有了更好的理解，公司希望达成公平的交易，会根据情况进行调整 [147][148][149]