财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为1.79亿美元，较2019年第一季度增长约5% [6] - 第一季度调整后EBITDA为1.06亿美元，较去年同期增长约5% [6] - 第一季度毛营业利润率为66.9%，调整后EBITDA利润率为59.3%，均与去年同期持平 [6] - 第一季度净亏损为6.02亿美元，其中包含一笔6.19亿美元的非现金商誉减值支出 [42] - 第一季度经营活动产生的净现金为5000万美元 [42] - 第一季度维护性资本支出为880万美元，净现金利息支出为3100万美元 [42] - 第一季度可分配现金流对有限合伙人的覆盖率为1.08倍 [11][41] - 银行契约杠杆率为4.56倍 [11] - 修订2020年全年指引：调整后EBITDA预计在3.95亿至4.15亿美元之间，可分配现金流预计在1.95亿至2.15亿美元之间，中值较先前指引分别下降约5%和7% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.79亿美元中，核心合同运营收入约占1.76亿美元，零部件和服务收入为300万美元 [42] - 第一季度平均利用率为92.5%，较去年同期略有下降，主要因季度末出现少量设备退回 [7] - 第一季度末，车队总马力约为370万马力，其中创收马力约为330万马力，与去年同期基本一致 [7][41] - 第一季度平均每月每马力收入为16.89美元，高于第四季度的16.82美元 [8][41] - 第一季度扩张性资本支出为4650万美元，交付了27,500新马力，主要为大型马力设备 [8] - 公司将2020年预期增长性资本支出削减约25%，从1.1亿至1.2亿美元下调至8000万至9000万美元，主要通过削减计划中的设备重新配置和准备工作实现 [9][10] - 全年新设备交付总量估计仍为62,500马力，但部分交付时间将推迟至下半年 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约25%的马力部署在二叠纪和特拉华盆地，主要为伴生气生产服务 [35] - 大部分资产服务于干气活动、天然气处理厂相关活动，以及处于稳定、平缓递减阶段的集中式气举应用 [35] - 公司看到东北部地区（如马塞勒斯、尤蒂卡和海恩斯维尔页岩区）的干气活动规划有所增加 [52] - 天然气需求相对稳定，估计需求破坏在每日个位数十亿立方英尺范围内，相对于每日950-1000亿立方英尺的市场而言影响较小 [29] - 天然气期货市场显示，2021年1月期货价格超过每千立方英尺3美元，全年所有月份价格均不低于每千立方英尺2.50美元 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式22年来保持一致，专注于用于大型区域性基础设施设施的大型马力压缩服务 [33] - 这些大型设施不易关闭，且客户承担的设备遣散成本极高，形成了“退出壁垒”，有助于在当前环境下减缓设备退回 [33][34] - 自完成CDM收购以来，公司努力延长合同期限，将月度合同敞口从历史水平的40%-50%降低至约35% [34] - 公司强调其业务主要由国内天然气需求驱动，而非油价，旨在纠正市场将其误认为与钻探活动和商品价格风险高度相关的油田服务公司的普遍误解 [13][39] - 公司部署了大量马力在大型多单元集中式压缩机站，这些设施大多已度过初始高产阶段，进入稳定、平缓递减阶段 [40] - 公司认为，即使天然气产量下降，随着储层压力下降，维持相同或递减的产量可能需要相同甚至更多的压缩马力，这是其业务稳定性的科学基础 [23][24][26][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 原油市场受到严重打击，全球需求破坏估计高达每日1000万、1500万甚至3000万桶 [16][17] - 勘探与生产公司大幅削减资本支出，导致钻机数量锐减，并开始出现油井关闭 [18] - 天然气市场前景相对积极，需求具有弹性，长期来看，天然气作为清洁燃料的选择将扮演越来越重要的角色 [15][28] - 短期内，由于供应持续而需求受扰，预计未来几个月天然气将出现供应过剩，增加库存水平，压制近期价格 [30] - 预计到初秋，地下储气库可能达到较高水平，但届时产量下降将开始显现，库存气可用于满足冬季相对稳定的基本负荷需求 [30][31] - 公司正在积极应对当前能源市场的疲软，但其长期观点未变 [15] - 当前市场事件与2014年周期类似，客户反应相似：初期出现设备退回潮，随后退回速度大幅放缓 [38][47] - 部分客户请求临时性的短期费率优惠或将设备转为备用费率，公司正在根据客户、合同和经济性进行考虑 [37][56] - 备用费率通常约为基本费率的75%，在此水平下，公司仍能赚取毛利润甚至更高 [63] - 公司拥有许多可调控的杠杆，将根据经济低迷的深度和持续时间来采取相应措施 [39][74] 其他重要信息 - 董事会决定维持每单位0.525美元的分配额 [11] - 第一季度末的商誉减值支出将资产负债表上的商誉价值减记至零，该商誉主要源于两年多前的CDM交易 [43] - 公司对员工的努力和奉献表示感谢，他们在疫情期间坚持安全工作 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 与2014-2016年低迷期相比，当前设备退回情况如何？公司现在与当时的资产组合（大型马力占比、伴生气业务占比）有何不同？ [46] - 当前低迷发生得非常迅速，45天内出现了第一波退回，主要是气举设备，来自中大陆地区，二叠纪地区较少 [47] - 第一波退回感觉与2014-2015年初期阶段非常相似，后续影响有待观察，特别是在主要减产发生的第三季度 [49] - 大型集中式设施的客户并未要求退回设备，因为遣散成本高昂，他们可能只是将负荷降低至80%、70%或60%，并将部分设备暂时转为备用 [50][51] - 目前约25%的马力部署在二叠纪和特拉华盆地服务于伴生气，与2014年相比，公司现在拥有更高比例的大型马力设备 [46][52] - 与2014-2016年天然气价格从超过4美元跌至2美元以下不同，当前天然气期货显示未来12-18个月价格将上涨，这是一个积极动态 [53] 问题: 关于费率优惠决策和备用费率，公司是如何考虑的？备用费率通常是多少？ [55] - 任何可能的费率调整都将是临时性的、非常短期的，且非普遍性请求，更多是特定盆地和特定资产 [56] - 压缩费用占天然气销售价格或运营成本的比例相对较小，因此公司业务对价格波动的弹性相对较大 [57] - 当设备短期转为备用时，公司通常试图通过调整费率来抵消不再发生的可变成本损失（如润滑油、火花塞更换、运维人工） [58] - 标准备用费率约为基本费率的75%，在此费率水平下，公司通常能赚取毛利润甚至更高 [63] 问题: 修订后的2020年业绩指引中隐含的利用率假设是多少？与当前水平相比如何？ [60] - 公司不提供具体的利用率指引，修订指引是基于过去两个月收到的停工通知和备用行动等情况，进行近乎逐台设备的实际评估 [60] - 整体来看，公司预计从上到下的利用率降幅可能在7%至8%左右，目前尚未达到该水平，但已基于此预期修订了指引 [61] 问题: 备用流程是如何运作的？合同中是否有明确的备用条款，还是需要协商？这主要发生在月度合同上吗？ [62] - 公司的标准合同通常包含备用条款，标准备用费率约为基本费率的75% [63] 问题: 公司有多少设备是月度合同？未来一年内有多少合同到期？ [64] - 公司历史上月度合同占比在40%到50%之间，在完成CDM收购后努力延长合同期限，将月度敞口降至30%以下，目前约为35% [64] - 鉴于当前市场状况，月度合同占比可能会略有上升，但预计未来几个季度不会回到50%的水平 [65]