财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合营收15.5亿美元，较去年第三季度下降4%；运营收入1.09亿美元，包含3800万美元的重组成本，去年同期为1.55亿美元；调整后EBITDA为1.38亿美元，2022年第三季度为1.6亿美元；摊薄后每股收益为0.14美元，非GAAP基础下为0.41美元，去年同期分别为0.42美元和0.48美元 [49] - 第三季度运营现金流为6000万美元，去年同期为3700万美元；本季度回购了180万股股票，总成本为3000万美元 [29] - 预计第四季度营收在14.95亿 - 15.45亿美元之间；综合毛利率在26% - 27%之间；GAAP运营利润在1.35亿 - 1.55亿美元之间。全年营收预计在62亿 - 62.5亿美元之间；综合毛利率预计在26.6% - 27.2%之间；运营利润预计在5.35亿 - 5.55亿美元之间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 Products & Solutions业务 - 第三季度营收6.54亿美元，较2022年第三季度下降7%；价格实现为营收增加约2500万美元，但被低两位数的销量下降所抵消；First Alert产品营收与去年第三季度持平，传统安全业务营收也持平；销量同比下降主要归因于空气和能源产品类别，反映了HVAC产品终端需求放缓以及HVAC分销渠道持续的库存管理 [26] - 第三季度毛利率为38.7%，较去年提高250个基点；这一增长反映了在管理原材料、组件、劳动力和运费成本方面的进展，但部分被销量下降和不太有利的产品组合影响所抵消；本季度实现了超过1500万美元的运费成本同比降低，且经纪商采购活动有限；北美直接劳动力人数自2022年年中以来下降了超过20%，尽管存在工资通胀，但这使得第三季度固定劳动力费用占销售额的百分比有所降低 [27] - 总运营费用同比下降1100万美元（不包括2500万美元的重组成本）；成本降低努力部分被劳动力和服务通胀以及软件开发投资所抵消；不包括重组成本，运营利润为1.32亿美元，占销售额的20.2%，较2022年第三季度增长8% [51] ADI业务 - 第三季度营收9亿美元，较上年同期下降1%；北美地区下降2%，部分被EMEA地区8%的增长所抵消；类别趋势与最近几个季度一致，门禁控制表现强劲，住宅入侵业务两位数下降，其他关键类别如商业消防、视频监控和电线业务表现相对平稳 [28] - 第三季度毛利率为18.3%，去年第三季度为19.3%；运营利润为6000万美元，较去年第三季度下降23%，包括1000万美元的重组成本；第三季度加速了重组活动，包括裁员和整合实体及地理布局 [28][52] 各个市场数据和关键指标变化 - HVAC分销渠道环境不稳定，需求驱动因素相对于2022年不太有利，库存仍然较高；能源产品继续受到美国装修单元数量下降以及欧洲天然气产品监管变化带来的短期不确定性影响 [21] - 现有房屋销售（维修和改造活动以及新安全安装的重要驱动因素）仍显著低于近期历史水平；2023年新建房屋数量预计较2022年下降 [43] - 第三季度订单较上年第三季度下降约2%，但环比有所上升，9月和10月的订单较前几个月有所增加；尽管订单仍低于2022年峰值水平，但关键渠道出现了稳定迹象 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续积极审查产品和解决方案组合以及ADI运营，以实现长期战略和财务目标，并预计在未来几个季度执行进一步的资产重新调整行动 [18] - 进行了一系列交易，包括以8750万美元出售非战略性的Genesis Cable业务，收购挪威小型多户住宅市场生命安全监测技术提供商Sfty，以加强欧洲生命安全服务业务并获得有吸引力的经常性收入能力 [41] - 采取措施降低近期和长期的结构性成本，过去四个季度的重组成本超过6000万美元，预计这些行动将在2024年产生至少1.25亿美元的总节约，其中约60%为运营费用节约，其余预计将惠及销售成本 [19][53] - 在新产品推出方面取得进展，第四季度将推出新的户外安全摄像头，并推出符合即将发布的UL第8版标准的First Alert烟雾和火灾报警产品；在EMEA地区，近期推出的ProSeries安全产品获得了更多客户参与 [22] - 扩大与两家领先保险提供商USAA和Nationwide的合作关系，以增强房主的舒适度和安全性并减少保险索赔，认为与重视其产品组合广度和渠道影响力的保险提供商合作存在重大机会 [46] - ADI继续投资数字计划以提升客户体验，专注于提高在线体验速度和减少客户摩擦；第三季度电子商务同比增长5%，占ADI总营收的19%，本季度无接触销售占ADI销售额的38%；ADI的大型和多元化商业业务有助于抵御一些负面市场趋势，但住宅入侵市场仍面临挑战，该市场历史上约占ADI销售额的20% [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临周期性逆风，但公司认为从长期来看，新房建设和家庭投资增加的前景仍然非常乐观，这将支持公司业务的增长；在近期宏观不确定性时期，公司将继续专注于通过执行和提高效率来控制可控制的因素 [20] - 市场订单率似乎已经稳定，但难以确定是否已触底；公司在新建筑市场取得了坚实进展，特别是First Alert品牌的产品内容在该市场有所增长 [36][60] - 公司正在调整业务组合和运营以适应长期战略和财务目标，管理运营成本以保护短期盈利能力，同时确保关键的长期价值驱动投资继续进行 [56] 其他重要信息 - 9月，ADI宣布在达拉斯开设新的超级中心配送中心，该场地拥有超过40万平方英尺的配送空间，可容纳超过200万件库存，配备先进的仓库自动化技术，提供实时和先进的库存管理，将优化ADI的供应链运营，提升客户服务并为长期增长提供产能 [24] - 公司被Lowe's评为电气类年度供应商，这凸显了其产品和品牌的价值主张，认为在零售渠道存在重大额外机会，特别是随着First Alert在互联生命安全和水产品方面的产品扩展，以及与保险公司和公用事业公司建立合作伙伴关系和项目 [23] - 8月下旬发布了第二份年度ESG报告，展示了公司在提高透明度、产品可持续性、强大的企业文化和下一代领导者培养等方面取得的进展 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于与客户和集成商的对话，如何看待住宅市场低迷的阶段和持续时间，以及这些趋势在未来两个月和明年年初的演变？ - 市场订单率似乎已经稳定，但难以确定是否已触底；公司在新建筑市场取得了坚实进展，特别是First Alert品牌的产品内容在该市场有所增长 [36][60] 问题2: 全年运营收入指引中点降低了1000万美元，但EPS指引提高了约0.15美元，其中约0.12美元来自Genesis的出售，剩余0.03美元的EPS增长来自哪里？ - 第四季度业务展望比之前的预期要好几百万美元；第三季度业绩超出中点，目前的运营指引在中点也显示要好几百万美元，这可能是EPS增长的增量 [66] 问题3: 公司产品与房屋周转率的关系，以及是否能从人们因高房贷利率和房价而投资现有住房中受益？ - 难以区分这两种动态的影响；现有房屋销售单位数量从峰值到谷底下降了超过三分之一，这显然对公司业务构成了逆风；虽然可能从人们对现有住房的投资中获得了一些提升，但可能远被现有房屋销售下降的影响所抵消；公司销量呈低两位数下降，而现有房屋销售下降超过30%，新房开工量也下降，说明公司在一定程度上跑赢了这些指标，可能从人们对现有住房的投资中获得了一些提振 [71][92][94] 问题4: Products & Solutions业务毛利率提升主要是由之前讨论的业务组合优化驱动，还是有其他因素？ - 主要是由于在价格方面取得了进展，同时克服了之前面临的重大通胀影响、组件成本上升、高额经纪商采购和高运费等问题，成本已经正常化；在劳动力效率方面也取得了显著进展，之前的进展在几个季度中被掩盖，现在毛利率的提升揭示了这些进展 [98] 问题5: 市场目前对Resideo业务的哪些方面认识不足，公司采取了哪些措施来改变市场对其内在价值的理解？ - 公司认为当前估值低于应有水平，因此积极进行股票回购；过去几个季度业绩疲软，但公司专注于执行，随着持续执行，估值差距有望缩小；公司在成本结构方面采取的行动将有助于在市场回升时处于有利地位 [85][87] 问题6: 业务组合优化处于什么阶段，未来还有哪些预期？ - 目前仍处于早期阶段；今年已经完成了关闭圣地亚哥工厂并将铸造业务外包、出售Genesis等重要举措，但公司内部仍有资产、工厂等将在未来几个季度进行评估，有更多优化机会 [95] 问题7: 与2021年初设定的2024年EBIT目标相比，公司在成本削减和业务组合优化等方面的表现如何？ - 未明确提及具体表现评分，但强调了在成本和业务组合方面取得的进展，如成本正常化、劳动力效率提高等 [98] 问题8: 房屋建筑商渠道业务规模与其他业务相比如何，以及该渠道取得进展的原因？ - 房屋建筑商渠道业务占公司整体业务的五分之一到四分之一；该渠道的进展主要来自两方面，一是业务发展团队建立了更多与建筑商的关系，二是First Alert品牌的BRK产品在烟雾和一氧化碳领域努力拓展了该渠道的市场份额 [99] 问题9: Products & Solutions业务本季度的定价动态如何，以及对明年定价和销量的预期？ - 本季度2500万美元的价格实现大部分是之前价格上涨的传导，也进行了一些局部价格调整；无法对2024年提供具体预期，但随着投入成本下降，公司能够维持价格，预计未来价格不会有大幅变动，仍会有正常的价格上涨；公司的目标是为市场提供的价值进行定价，在通胀出现之前就开始推动价格上涨 [118][102]