财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度净收入为5700万美元，即每股0.59美元；剔除特殊项目后，净收入为1.32亿美元，即每股1.38美元，而2019年第二季度净收入为1.94亿美元，即每股2.04美元 [4] - 2020年第二季度净收入为15.4亿美元，2019年为17.6亿美元；剔除特殊项目后，公司第二季度总EBITDA在2020年为2.99亿美元，2019年为3.76亿美元 [5] - 第二季度净收入包含特殊项目费用，每股0.79美元，主要与造纸业务部门的商誉减值有关 [5] - 剔除特殊项目后，2020年第二季度每股收益较2019年第二季度减少0.66美元，主要由于包装业务部门价格和产品组合下降0.66美元、造纸业务部门下降0.05美元，造纸业务部门销量下降0.40美元，以及折旧费用增加0.04美元 [7] - 这些减少部分被运营成本降低0.33美元所抵消，主要体现在劳动力、维修、材料和用品以及一些固定成本领域，还包括年度停产费用降低0.10美元、加工成本降低0.03美元、运费降低0.02美元和其他成本降低0.01美元 [8] - 第二季度运营活动提供的现金为2.27亿美元，自由现金流为1.46亿美元，主要现金用途包括资本支出8100万美元、普通股股息7500万美元、净利息支付4100万美元和现金税3900万美元 [22] - 截至季度末，公司手头现金为8.53亿美元，包括有价证券则为9.77亿美元，6月30日的流动性略高于13亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2020年第二季度剔除特殊项目后的EBITDA为3.13亿美元，销售额为14亿美元，利润率为22%；而去年EBITDA为3.49亿美元，销售额为15亿美元，利润率为23% [9] - 第二季度瓦楞纸产品工厂日发货量创历史新高，较去年第二季度增长1.2%，季度总发货量也较去年增长1.2%，而同期行业总发货量和工作日发货量均下降1.4% [12] - 2020年前半年，公司纸箱日发货量较行业高出2.5%，行业增长0.6% [13] - 第二季度箱板纸外部销量比去年第二季度减少约1万吨，比2020年第一季度减少2.3万吨 [13] - 国内箱板纸和瓦楞纸产品价格及产品组合较2019年第二季度下降每股0.61美元，较2020年第一季度下降每股0.18美元；出口箱板纸价格较去年第二季度下降约每股0.05美元，与2020年第一季度持平 [14] 造纸业务 - 2020年第二季度剔除特殊项目后的EBITDA为500万美元，销售额为1.23亿美元，利润率为4%；而2019年第二季度EBITDA为4800万美元，销售额为2.38亿美元，利润率为20% [17] - 第二季度纸张价格和产品组合较去年下降约5%，较2020年第一季度下降不到1% [18] - 销售额较去年下降约45%，4月宣布杰克逊工厂在5月和6月停产，近期又宣布7月和8月继续停产，公司将持续评估市场状况，考虑9月重启工厂 [18][19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 出口市场方面，公司出口业务规模不大，需求相对平稳，价格有所下降后保持平稳，未来需求可能会根据全球市场开放情况有所增长 [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续在纸箱厂业务方面进行小规模的附加收购，寻找高增值机会并纳入业务组合 [53] - 若需求超过产能，短期可从外部市场购买产品，长期则考虑内部生产 [54] - 公司无意进行海外投资，将继续在美国本土48个州投资现有资产，提升产能，认为这是目前回报率最高的机会 [54][55] - 公司在纸箱厂的资本支出战略持续取得成效，通过改善各工厂的技术和设备以及建设新厂，满足客户需求，实现了与新老客户的业务增长、运营效率提升以及成本降低 [15] - 在行业竞争中，公司瓦楞纸产品业务表现优于行业，第二季度日发货量和总发货量均实现增长，而行业出现下降 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第二季度面临挑战，但公司运营和供应链未因疫情受到重大干扰，员工在疫情期间表现出色 [28][29] - 展望第三季度，公司将专注于保持财务和资产负债表的实力，应对不确定性，同时满足员工、客户、供应商和股东的需求和期望 [30] - 预计第三季度瓦楞纸产品需求将更强劲，公司以补充但仍相对较低的箱板纸库存开启第三季度，预计季度末库存将低于期初水平，同时会合理安排两家工厂的停产计划 [30][31] - 由于全国各地的居家令和封锁措施不断变化，可能会对公司运营和预期产生不利影响，因此无法对第三季度提供准确的业绩指引 [32] 其他重要信息 - 由于未涂布自由纸市场状况恶化以及COVID - 19疫情对造纸业务的影响，公司对造纸业务部门的商誉进行了减值测试，确定商誉全额减值，确认了5520万美元的非现金减值费用，该费用不可税前扣除 [23][24] - 对造纸业务部门的长期资产进行了可收回性测试，结果表明这些资产可100%收回 [25] - 公司计划调整今年第四季度箱板纸工厂的停产计划，将德里德工厂的部分恢复锅炉工作提前至今年进行，以消除意外停机风险，并在期间对一号造纸机进行高回报的资本项目，第四季度计划停产费用预计为每股0.59美元，全年预计为每股1.05美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：造纸业务第三季度盈利是否会与第二季度有很大不同 - 公司表示销售有一定回升，但不足以支撑工厂全面复产，盈利情况取决于经济复苏的稳定性和速度，从财务角度看，如果假设条件成立，两者差异可能不大 [36][38][39] 问题2：商誉减值和需求下降对造纸资产的当前运营和长期利用有何影响 - 公司称商誉减值是技术问题，是符合SEC要求的非现金费用，清理了资产负债表；造纸业务在过去八年产生了约11亿美元的EBITDA，若排除疫情影响仍是良好业务；公司在造纸业务资产利用方面有多种选择 [43] 问题3：客户对每周600美元额外失业救济金取消的担忧及对消费的影响 - 部分客户担心员工因失业救济金高于工资而不愿复工，但总体上人们希望复工，客户预计业务增长并会召回员工 [45] 问题4：杰克逊工厂单一工厂供应主要客户是否有问题，延长停产是否影响员工保留 - 公司表示在I Falls和杰克逊工厂之间有完全的灵活性，可根据需求安排生产；员工保留是关注问题，但整个造纸行业都面临类似情况，工厂已做好复产准备，会根据市场情况决定复产时间 [47][48] 问题5：从工程角度看，杰克逊工厂生产其他产品是否困难 - 公司称杰克逊工厂资产具有灵活性和多种选择，可根据需要将资产应用于箱板纸生产，但转换需要资本投入和分阶段进行，公司看好造纸业务需求回升 [50][51] 问题6：公司超过每股10美元的资金在收购方面的使用范围 - 公司将继续在纸箱厂业务进行小规模附加收购，优先考虑高增值机会；无意进行海外投资，将专注于美国本土48个州，继续投资现有资产以提升产能 [53][54][55] 问题7：库存较低或客户订单不可预测是否导致成本增加或效率降低，第三季度是否会有更大问题 - 公司表示过去几年通过简化箱板纸库存组合、采用高性能箱板纸和优化物流，已降低库存需求；对于客户订单不确定性，公司有能力应对，第三季度预计不会出现相关问题 [57][58][59] 问题8：运费上涨对公司明年的影响 - 公司认为随着经济开放，卡车和铁路运输趋紧，运费有上升压力，但公司凭借全国多元化的生产布局，能够更好地管理物流成本 [60] 问题9：公司运输是否有年度合同及此时是否重置 - 公司表示没有 [61] 问题10：第三季度瓦楞纸业务量展望是否优于年初至今2.5%的增长趋势，是否有新客户或订单加速增长 - 公司预计第三季度业务量将在年初至今2.5%的增长基础上继续提升，前提是疫情不导致工厂停产且经济持续开放；随着季度推进，比较基数变低，食品服务和耐用品业务的复苏也将推动业务增长 [64][65][66] 问题11：电商行业发展对公司是利好还是利空，公司是否有独特优势 - 公司认为电商对自身和整个行业都是利好，消费者购物习惯已发生转变，即使经济开放，电商仍将保持较高参与度 [68] 问题12：若疫情封锁措施不变，第三季度每股收益是否会比第二季度好很多 - 公司表示虽然业务量有积极趋势，但存在季节性成本、产品组合变化和运费上升等因素，预计第三季度与第二季度情况相近 [70][71][72] 问题13：德里德恢复锅炉项目提前对明年维护费用的影响 - 公司称提前进行项目可消除明年的停产成本，同时能立即看到造纸机升级和锅炉工作带来的效益，但无法量化对2021年维护停产费用的影响 [79] 问题14：恢复锅炉项目是每七年一次的特殊情况还是正常情况 - 公司表示超级加热器更换可能每25年一次，此类项目大概每十年有一次机会 [80] 问题15：杰克逊工厂改造的资本投入和预期结果 - 公司称有多种改造机会和成本方案，但改造需分阶段进行，成本较高，目前无法量化 [83][86] 问题16：公司瓦楞纸发货量季度同比增长1.2%，优于行业下降1.4%的原因 - 公司认为这得益于与数千家客户的合作，业务以本地和区域为主，也有全国布局；公司能够与客户共同成长，还获得了一些新客户；同时，公司此前的资本投入也提升了运营效率 [88][89] 问题17：公司在主要出口地区的需求与国内市场相比情况如何 - 公司出口业务规模不大，与长期客户合作，需求相对平稳，价格有所下降后保持平稳，未来需求可能随全球市场开放而增长 [90] 问题18：公司目前是否大量从外部购买纸板，第四季度停产是否需要购买更多 - 公司目前仅从外部购买特种等级纸板，如白色面纸板等；第四季度会根据情况灵活安排，目前不预计需要从外部购买，但会合理管理业务 [92][93][94] 问题19：纤维OCC成本在第二季度和第三季度的情况 - 公司表示纤维成本总体平稳，受天气和季节因素影响，但无异常情况 [95] 问题20：Wallula的OCC工厂项目进度是否受疫情影响，对原生纤维与再生纤维混合使用的看法是否改变 - 项目仍按计划在年底完成；投资该项目是为了给工厂提供纤维选择，未改变对纤维使用的看法 [98][99] 问题21：纸箱需求在今年波动较大，对本季度和第四季度的可见性和信心如何，纸箱业务是否与经济复苏相关 - 纸箱业务受经济复苏影响，若疫情导致部分业务或地区关闭，食品服务等行业将受影响；目前经济有继续开放的趋势，公司对此持乐观态度；客户库存水平较低，需求增长主要源于实际需求而非库存补充 [102][103][104] 问题22：为何不提供第三季度业绩指引，尽管纸箱需求预计良好且造纸业务盈利可能持平 - 公司表示疫情变化迅速，可能影响供应链和客户，若提供指引后情况改变，难以应对市场看法，因此暂不提供 [106][108][110] 问题23：第三季度及以后是否会有类似第二季度的COVID成本 - 公司表示不会 [111][112] 问题24：纸箱发货量增长1.2%受Richland工厂的影响，以及Richland工厂目前的生产情况 - Richland工厂对发货量增长有贡献，工厂运营良好，但公司未透露具体生产数据 [114] 问题25：美元贬值目前的影响以及持续贬值对出口量和价格的影响 - 目前暂无影响；若美元继续贬值，可能会对出口市场的价格和销量产生影响，因为货币是出口市场的重要因素 [115][116] 问题26：巴西企业更激进的市场策略是否有影响 - 目前暂无影响，但情况可能随时变化 [117] 问题27：第二季度经济放缓的影响以及工厂系统的潜在产能 - 第二季度部分造纸机为适应需求放缓而减速运行，但可随时恢复产能，公司未量化具体影响 [118][119] 问题28：Ritter和Wallula工厂的产能扩展情况 - Wallula工厂目前满负荷运行，未来若进行资本投入和采用回收纤维，根据产品组合不同，可能有额外5万吨的产能提升机会，但需进行资本分析和决策 [120][121]