财务数据和关键指标变化 - 第二季度AFFO为每股0 38美元 同比增长0 04美元 其中2020年第二季度因疫情影响每股减少约0 03美元 [8] - 第二季度现金租金收入为4090万美元 扣除120万美元的非现金调整后 [18] - 截至6月30日的年化现金基础租金为1 616亿美元 加权平均10年现金租金年增长率为1 42% [19] - 第二季度租金覆盖率为4 4倍 接近疫情前水平 [19] - 固定费用覆盖率为4 9倍 净债务与EBITDA比率为5 6倍 [20] - 季度股息为每股0 3175美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐厅和其他零售租户的收入表现经常超过2019年疫情前水平 [7] - Kerrow子公司第二季度EBITDA创历史新高 不包括4月开业的第七家LongHorn餐厅 [9] - 非餐厅零售物业占新收购量的一半左右 包括汽车服务和维修、便利店和医疗零售 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 快速服务餐厅运营水平达到2019年周水平的119% 休闲餐厅达到2019年水平的100% [9] - 净租赁买家需求强劲 特别是对信用质量高的租户 [14] - 市场从2020年夏季的完全暂停状态转变为12个月后的火热状态 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购23处物业 总价4560万美元 初始现金收益率为6 9% 其中21处租给公司运营商 新增10个品牌 [10] - 第三季度迄今已完成超过2800万美元的物业收购 [10] - 重新调整6 5亿美元的信贷安排 延长期限并改善定价 [7] - 继续招聘投资、会计、法律和物业管理团队 [13] - 与Lubert-Adler的合资企业尚未找到合适的投资组合 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 餐厅运营商正在调整商业模式 包括简化菜单、加强外卖业务和利用技术 利润率高于疫情前 [9] - 管道非常强劲 预计下半年成交将增加 [11] - 尚未看到大规模破产机会 但未来可能出现 [12] - 市场对高质量净租赁的需求超过了通胀担忧 [15] 其他重要信息 - 第二季度收款率为99 8% 入住率保持在99 7% [6] - 第二季度末流动性为2 78亿美元 包括2760万美元现金储备和2 5亿美元的循环信贷额度 [20] - 完成了1亿美元的私募 分为8年期和10年期票据 总利率为1 7% [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 季度交易的平均期限较短的原因 - 部分交易已与租户讨论延期 部分为外围交易 购物中心公司不以相同方式管理租期 最近交易的平均期限超过16年 [22] 问题: 对优质运营商愿意接受的收益率范围 - 可能为20-30个基点 季度平均上限率为近7% 略高于目标 对高质量资产愿意接受略高于6%的上限率 [23] 问题: Lubert-Adler合资企业的活动 - 尚未找到合适的投资组合开始 市场缺乏困境机会 尚未做出任何承诺 属于按需支付类型 [24][25] 问题: 为什么希望从投资组合开始 - 从时间管理角度考虑 不希望从单一物业开始 [26] 问题: 较短租期交易的经济性变化 - 没有实质性变化 [26] 问题: 是否会考虑出售资产 - 偶尔会考虑出售资产 当收到特别激进的报价时 但这不是主要业务 至今未出售任何资产 [27] 问题: 不同产品类型的上限率和租金覆盖率比较 - 汽车服务和医疗零售的上限率略高 休闲餐厅略低 快速服务餐厅的上限率最紧 高质量与低质量之间的价差似乎很小 [29] - 汽车服务和医疗零售的租金覆盖率与餐厅空间非常相似 通常为2-4倍 [30] 问题: 外围交易管道的机会 - 将继续有机会 每天都有相关讨论 [31]