财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为26亿美元，去年同期为29亿美元；调整后可分配现金流（DCF）为13.1亿美元，去年同期为16.9亿美元；分配后过剩现金流约为9亿美元；按发生基础计算，分配4.14亿美元和增长资本约3.6亿美元后，过剩DCF约为5.4亿美元 [6][26] - 2021年全年调整后EBITDA指引维持在129 - 133亿美元，该范围不包括Enable收购的贡献 [38] - 截至2021年9月30日，循环信贷安排下的总可用流动性约为54亿美元，信贷安排的杠杆率为3.15倍；第三季度利用运营现金将未偿债务减少约8亿美元，年初至今已将长期债务减少约60亿美元 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 NGL和精炼产品业务 - 调整后EBITDA为7.06亿美元，去年同期为7.62亿美元；全资和合资管道的NGL运输量增至创纪录的180万桶/日，去年同期为150万桶/日；分馏器平均分馏量为88.4万桶/日，去年同期为87.7万桶/日 [28][29][30] 原油业务 - 调整后EBITDA为4.96亿美元，去年同期为6.31亿美元 [31] 中游业务 - 调整后EBITDA为5.56亿美元，去年同期为5.3亿美元；采集天然气量为1300万MMBtu/日，去年同期为1290万MMBtu/日 [32][33] 州际业务 - 调整后EBITDA为3.34亿美元，去年同期为4.25亿美元 [34] 州内业务 - 调整后EBITDA为1.72亿美元，去年同期为2.03亿美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至9月，NGL出口量占全球的比例在过去18个月内翻了一番，达到近20%，在2021年第三季度超过任何其他公司或国家 [17] - 北路易斯安那的钻机数量比一年多前增长了约45%，二叠纪盆地也有类似的增长，且有大量未完成的已钻但未完井（DUC）油井正在被完成 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Enable Midstream Partners，预计在年底前完成，合并后公司预计产生超过1亿美元的年度运营成本协同效应，还可在中大陆和阿肯色 - 路易斯安那 - 得克萨斯地区扩大规模，为客户提供更灵活和有竞争力的服务 [8][9] - 推进多个增长项目，如Cushing South管道二期、Ted Collins链接、Mariner East系统等，以提高运输能力和市场竞争力 [10][11][12] - 积极开展替代能源活动，包括签订太阳能电力购买协议、探索太阳能、风能和林业碳信用项目、推进碳捕获项目等，以适应能源行业的发展变化 [22][23][24] - 为减少收益波动，战略上锁定更多基于费用的长期合同量，以应对基础价差下降的风险 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着市场持续复苏，公司有望受益于需求增加和利润率提高 [7] - 预计2022年将产生大量现金流，偿还债务仍是首要任务，同时2021年的强劲表现为2022年开始以增加分红和/或回购的形式向单位持有人返还价值打开了大门 [40][41] - 对收购Enable感到兴奋，认为可以利用增强的业务版图提高效率并寻求新的商业机会 [43] - 看好乙烷和丙烷市场的未来，公司在NGL领域处于领先地位，有望参与市场增长 [54] 其他重要信息 - 公司预计不久将在网站上发布年度企业社会责任报告 [25] - 10月26日宣布每股普通股0.1525美元的季度现金分红，年化后为0.61美元，将于11月19日支付给11月5日收盘时登记在册的单位持有人 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度业绩与不变的指引如何关联，应如何看待本季度业绩及指引范围，是否有季节性因素 - 本季度业绩与预期基本相符，但部分业务的优化活动略低于预期，目前预计全年业绩将处于指引范围的低端，但公司对全年业绩仍有信心 [45][46][47] 问题2: 2022和2023年增长资本维持不变，公司偿债后关于资本返还的杠杆目标是多少 - 杠杆目标仍为4 - 4.5倍，但决策会考虑预测情况，并非基于单一时间点，公司认为从明年开始可以向单位持有人返还资本 [48][49][50] 问题3: 未来1.5年约28万桶/日的乙烷裂解产能上线，乙烷需求增加，这些乙烷量将来自哪里，是否会减少出口 - 公司在乙烷和NGL领域处于领先地位，控制大量乙烷资源，预计业务将增长，已获批Marcus Hook的扩产项目，正在与客户谈判最终投资决策（FID） [52][53][54] 问题4: 拜登的重建更好计划对公司战略的中长期影响 - 公司专注于化石燃料业务，会关注政治和税收影响，但不会过度担忧，将在相关计划出台后应对，目前致力于为单位持有人创造收入 [55][56] 问题5: 优化业务滞后于预期的原因，是否有最低值，是否接近该值 - 优化机会难以预测，公司资产有大量存储能力，可利用市场波动获利，但不会将其纳入预算和展望 [58][59][60] 问题6: 第二座卫星裂解装置的投产时间及付款时间 - 最新消息是明年第三季度，但不能确定，需进一步确认 [62] 问题7: 本季度原油库存估值调整是否是原油业务的主要驱动因素，Bakken管道扩建是否已计入Q3业绩 - 本季度原油库存收益约为3300万美元，低于去年同期的6700万美元；Bakken管道扩建已计入Q3业绩，且仍在逐步提升产能 [64][65][66] 问题8: 公司有10亿美元以上的债务在第一季度到期，是否会用自由现金流偿还；关于明年分红增加的看法 - 公司将继续偿还到期债务，也不排除有机会进行期限调整；分红和回购是公司关注的重点，但目前没有更明确的信息，保持财务灵活性是首要任务 [67][68][69] 问题9: 对2022年生产商活动的趋势预期，以及公司在替代能源方面的关注机会和相关政策的影响 - 预计2022年生产商活动将持续增长，大型公司更谨慎，小型独立公司更活跃；公司关注资产周边的碳捕获项目，预计未来会有涉及2000 - 3000万美元资本的二氧化碳封存项目 [71][72][77] 问题10: 州内业务运输单位利润率较上半年下降的原因 - 公司几年前开始战略调整，确保长期合同的健康价差，目前价差虽有所下降，但预计2 - 3年后会扩大，公司有能力应对市场变化 [79][80][82] 问题11: 目前州内业务的情况是否可作为未来的参考 - 预计未来1.5 - 2年价差将扩大，公司有能力提供产能并锁定类似新建项目的价格 [83] 问题12: 公司对遗留PBR资产在煤炭市场价格上涨时的机会及是否有剥离计划 - 该资产是非常小的特许权业务，没有价格上涨机会，也没有剥离计划 [85] 问题13: Rover管道的收入增加情况，合同比例，以及是否有能力与更多生产商签订更高费率合同 - Rover管道表现出色，超过90%为长期合同，可根据不同情况以关税费率出售产能，随着产量增长，预计将继续增长 [87][88][89] 问题14: 2022和2023年的资本支出是否包括巴拿马项目，如果该项目达成FID，会如何影响资本支出 - 目前的资本支出不包括巴拿马项目，该项目至少需要12个月才能达成FID，预计2023年才会有重大支出 [90] 问题15: 未来几年NGL供需情况下，Mont Belvieu何时需要更多分馏产能 - 至少未来6 - 9个月内不需要，但会按季度评估，预计2022年某个时候需要认真考虑完成第8套分馏装置，前提是商品价格保持当前水平 [92][93] 问题16: 2022年运营和维护（O&M）及一般和行政（G&A）成本上升情况，通胀跟踪器是否有上限，成本增加是否会全部反映在费率中 - 多数合同有指数调整机制，预计明年7月费率将显著上升，现有合同可受益于通胀调整，未来合同可能受竞争压力影响 [95][96][97] 问题17: NGL业务是否采用激励费率，费率是否逐季下降 - 公司会争取市场允许的最高费率；NGL市场竞争激烈，第三方设施的T&F价格较几年前显著下降 [98][99][100] 问题18: 冬季风暴Uri后，天然气存储合同市场情况，是否签订新合同及市场趋势 - 公司出售了更多存储服务，价格更有利，仍在与一些方和电厂就冬季服务进行谈判，有能力满足市场需求 [102][103]