财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总营收超10亿美元创历史新高,达10亿美元,同比增长67% [6][19] - 净收入达1.017亿美元,同比增长289%,摊薄后每股收益为3美元,去年同期为0.78美元 [18] - 税前收入为1.31亿美元,同比增长284%,税前利润率从去年同期的5.7%提升至13% [6][18] - 息税折旧摊销前利润(EBITDA)为1.52亿美元,同比增长198% [6] - 房屋销售营收增长67%至近9.6亿美元,交付量增长50% [6] - 房屋销售毛利率从去年同期的17.7%提升至21.1%,调整后房屋建筑毛利率从20.2%提升至23.1% [7][21] - 销售、一般及行政费用(SG&A)占销售额的比例降至9.6%,为历史最低,较去年改善330个基点 [8][21] - 净房屋建筑债务与净资本比率从去年同期的46.6%降至19.9% [21] - 运营产生约1.1亿美元正现金流,季度末现金约5.57亿美元,总流动性达12亿美元 [21] - 第一季度税率为22.4%,去年同期为23.4% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净新合同数量增长45%,达3455份,创季度纪录,其中Century Complete部门增长90%,德州和山区地区分别增长56%和54% [19] - 金融服务业务抓住低利率和地域渗透机会,占成交业务的75%,营收达3360万美元,去年同期为980万美元,税前收入贡献1530万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房市场短缺380万套住房以满足近期需求,库存紧张推动买家转向新房市场 [11] - 4月销售需求和势头同比增长约50%,与第一季度情况相当 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有Century Communities和Century Complete两个品牌,产品侧重经济适用房,占比80%,吸引千禧一代购房者 [9] - 推进轻资产土地运营模式,控制地块比例从去年的42%提升至64%,优先进行土地投资,第一季度末拥有和控制近5.8万宗地块,同比增长61% [13][14] - 注重样板房建设,第一季度82%的交付房屋为样板房,减少预售房供应 [14] - 战略上深化现有市场份额,拓展新市场,2021年将在北佛罗里达开设6个新社区,目前已在6个州运营两个品牌 [15] - 行业面临劳动力和材料成本上升问题,但公司通过提价抵消负面影响,保持利润率 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年开局强劲,市场对新房的需求是多年来最强的,公司有能力利用市场趋势,战略路径正确,财务基础稳固,有望取得更大成就 [6][8] - 美国经济持续复苏,新冠疫苗接种稳步推进,就业岗位增加,预计积极的复苏态势将推动业务在今年剩余时间和2022年持续增长 [16] - 公司专注于提价、提高生产力和协同效益,以抵消成本上升和供应链问题,对未来盈利增长充满信心 [16] 其他重要信息 - 3月发布首份ESG报告,表明对可持续增长的承诺 [12] - 穆迪和标普分别在2月和4月上调公司信用评级 [22] - 上调全年业绩指引,预计房屋交付量在10750 - 11750套,房屋销售营收在37 - 40亿美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: SG&A项目除了销量杠杆外还有哪些变动因素,以及全年该项目的预期情况 - 公司过去几年的收购和营收增长,以及内部G&A结构的改进带来了SG&A项目的改善,未来该比例可能在高个位数到低两位数之间波动 [24] 问题2: 4月市场需求趋势和销售节奏情况 - 4月销售需求和势头无下降,同比增长约50%,与第一季度情况相当 [25] 问题3: 未来几个季度毛利率的变化节奏 - 预计第二、三季度毛利率与第一季度相当,虽能提价,但供应端价格和材料成本也在上升,会对利润率造成压力 [27] 问题4: 今年第四季度的成交情况预期 - 按销售季节规律,第四季度成交通常高于第二、三季度,若部分成交从二、三季度推迟,也会集中到第四季度 [28] 问题5: Century Complete平均售价大幅增长的原因 - 一是产品提价,二是产品改进、进入更多细分市场,使得房屋售价提高 [29][30] 问题6: 第一季度交付量超预期情况,以及业绩指引上调的构成因素 - 公司按年度提供业绩指引,不评论季度预期,250套的上调是全年的增量,并非提前支取下一年的量 [32] 问题7: 2022年房价上涨的驱动因素及持续时间的监测指标 - 公司通过控制房源释放规模和设定提价机制来提价,目前未遇到价格阻力,由各细分市场团队管理定价 [33] 问题8: 供应链是否面临新挑战,是否影响交付周期 - 供应链有一定影响,但公司管理团队能提前预判并调整供应商,目前延迟情况可控,最多1 - 2周,不同市场影响程度不同 [35] 问题9: 业绩指引中单位数量中点仅上升2%,但营收中点上升8%的原因 - 目前平均售价(ASP)超出年初预期,根据交付房屋和积压订单情况,ASP上升带动营收相应增加 [37] 问题10: 第二季度和全年社区数量的预期 - 第二季度社区数量可能略有下降,第三、四季度会增长,且年末增长更明显 [39] 问题11: 第一季度订单增长的月度分布情况 - 各月订单数量相对稳定,同比来看3月增长更多,因去年3月下旬受影响 [40] 问题12: 本季度销售的积压订单中已开工的比例 - 积压订单中95%的房屋在季度末已开工,本季度成交房屋中约83%为样板房开工 [41] 问题13: 土地收购的吸收假设情况,以及与土地卖家的沟通情况 - 公司不假设房价升值和当前吸收速度,而是基于当前价格和项目可持续的吸收速度进行评估,许多上市公司也采用相同方法 [43] 问题14: 每月房屋开工数量情况 - 公司未披露具体开工数量,但对自去年第四季度以来的开工情况感到满意,认为能满足全年交付目标 [45] 问题15: 土地控制策略在未来几个季度的发展趋势 - 公司正朝着更轻资产、轻土地的业务模式发展,希望进一步提高控制地块的比例,至少保持在64% [49] 问题16: 推动土地控制策略转变的原因 - 一是库存周转加快,二是公司努力实现土地的即时供应,在需要时再进行建设 [50] 问题17: 基于资金状况,是否有股份回购或分红计划 - 公司有390万股的股份回购计划,但目前资金优先用于业务再投资,会持续评估资本分配方案 [51] 问题18: Century Complete业务是否会持续比公司其他业务增长更快 - 公司目标是扩大Century Complete品牌,该业务受土地成交情况影响大,目前业务已恢复,预计开工、销售和成交将持续增长 [52][53]
Century munities(CCS) - 2021 Q1 - Earnings Call Transcript