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Bath & Body Works(BBWI) - 2018 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 公司在2018年中降低业绩指引后,第三和第四季度经调整后业绩均超出下调后的预期,但整体表现未达自身期望 [5] - 公司预计2019年维多利亚的秘密内衣和PINK业务将有所改善,并据此制定了较为平衡的业绩指引 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 维多利亚的秘密内衣业务 - 核心产品线如Body by Victoria在2018年面临同比压力且逐渐加剧,影响了业务表现 [21] - 2019年上半年商品组合变化较小,下半年变化较大,有望减少促销活动 [18] - 计划在2019年关闭部分门店,关闭数量多于前几年 [14][34] PINK业务 - 暂无具体业务数据和指标变化信息,但公司期望其在2019年有所改善 [5] Bath & Body Works业务 - 2018年尤其是第四季度成功减少了促销活动,商品质量和运营管理的提升使促销水平下降、平均销售价格上升、利润率提高、库存周转率增强 [17] 维多利亚的秘密美妆业务 - 2018年表现良好,第四季度同店销售实现中个位数增长,但未达预期且促销较多 [50] - 2019年的发展重点是提升高端香水业务的表现 [51] 维多利亚的秘密运动业务 - 业绩表现起伏不定,曾被用作促销手段吸引客流,目前John正在重新审视该业务 [53] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - 2019年公司计划在国际市场新开100 - 120家门店,包括公司自有和合作伙伴经营的门店,增长主要来自合作伙伴经营的业务 [48][49] - 中国市场方面,公司将调整开店策略,学习合适的店铺规模和形式,同时线上业务有望实现强劲增长 [49] - 英国市场方面,目前的重点是通过现有门店提高销售额 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取了一系列重要决策和行动,包括关闭Henri Bendel、出售La Senza、将常规股息减半以减少短期债务、任命Amy Hauk负责PINK业务、聘请John Mehas领导维多利亚的秘密内衣业务等 [6] - 持续积极且有纪律地管理库存、费用、房地产和资本结构,高度关注维多利亚的秘密内衣和PINK业务的客户需求和商品组合 [6] - 对维多利亚的秘密业务的各个方面进行详细审查,包括营销方式、线上和线下销售、客户体验、成本结构、房地产布局和业务模式等,一切皆可调整,重点是提升商品质量和满足客户需求 [13][15] - 公司认为内衣行业是一个有吸引力的行业,新参与者的进入表明该行业具有差异化机会和经济价值,但公司目前在该行业的表现未达预期,将重点提升商品质量 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 内衣行业有吸引力,新参与者进入是因为该行业有差异化机会和经济价值,但公司目前在该行业表现未达预期,将重点提升商品质量 [9][10] - Bath & Body Works业务处于个人护理和美容的优质零售类别,管理良好,有望继续保持良好表现,但2019年营业利润可能会有所缓和 [45][46] - 维多利亚的秘密内衣和PINK业务在2019年初的同店销售和利润率预计与近期趋势一致,随后有望改善,但这是一个艰难的判断 [45] 其他重要信息 - 公司将根据股东反馈改为按季度报告销售和业绩,以减少因日历变化、假期和年度促销变化导致的结果误读 [28] - 维多利亚的秘密网站重新上线项目进展顺利,目前正在进行新在线平台的实时测试,预计4月全面上线,且在切换过程中如有问题可恢复到旧系统 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 内衣行业是否存在定价压力,新进入者是否影响市场份额 - 公司认为内衣行业是有吸引力的行业,新参与者进入表明该行业有差异化机会和经济价值,定价压力和商品化最终取决于商品本身,公司目前在该行业表现未达预期,将重点提升商品质量 [9][10] 问题: 维多利亚的秘密品牌是否有其他计划或重大变革,商品组合将如何变化 - 公司认为最重要的是商品,John和Amie等主要负责人将大部分时间花在商品和了解客户上,公司会对维多利亚的秘密业务的各个方面进行详细审查,一切皆可调整,但目前Amie和John刚上任不久,会先全面了解情况再做重大改变,2019年房地产方面的关闭计划比往年更积极 [13][14][15] 问题: 2019年的促销计划、平均销售价格与去年相比如何,维多利亚的秘密的库存情况如何 - Bath & Body Works在2018年尤其是第四季度成功减少了促销活动,商品质量和运营管理的提升使促销水平下降、平均销售价格上升、利润率提高、库存周转率增强;维多利亚的秘密业务若商品组合改善,有望减少促销活动,但这需要时间,2019年下半年商品组合变化将大于上半年 [17][18] 问题: 回顾过去一年半,维多利亚的秘密内衣业务先有起色后下滑的原因是什么 - 核心产品线如Body by Victoria在2018年面临同比压力且逐渐加剧,主要原因是创新不足,这些核心产品线需要更新时尚元素和进行创新以保持竞争力,这将是2019年的重要工作重点 [21][22] 问题: 维多利亚的秘密的营销工作有哪些进展,品牌定位如何演变,时尚秀如何融入其中,以及第一季度业绩指引为低个位数负增长,2月的销售趋势如何,如何结合泳装新品推出和库存情况理解 - 公司正在重新审视营销的各个方面,但目前没有关于时尚秀的具体公告,通常这个时候也不会发布相关信息;2月销售情况因退税时间问题有些波动,公司将按季度报告销售和业绩以减少误读 [26][28] 问题: 关闭门店的筛选标准是什么,预计财务影响如何,是否是未来几年关闭计划的第一波,以及维多利亚的秘密数字业务重新上线是否按计划进行,何时上线 - 关闭门店是公司日常运营的一部分,每年都会进行,筛选标准包括当前和预计的业绩、销售、利润、现金流,以及商圈动态和对周边门店及线上业务的影响等;2018年和2019年因维多利亚的秘密业务表现未达预期,关闭门店数量有所增加;公司房地产组合整体状况良好,有一定灵活性;维多利亚的秘密网站重新上线项目进展顺利,目前正在进行实时测试,预计4月全面上线,且在切换过程中如有问题可恢复到旧系统 [32][33][35] 问题: 维多利亚的秘密品牌是否还有更大的变革,是否有已被否决的重大方案 - 公司的决策将根据实际情况动态调整,没有思维和选择上的限制,主要关注客户需求和商品质量,一切皆可考虑,没有绝对不会改变的事情,唯一的限制是合法合规和符合客户需求 [39][40][42] 问题: 综合业绩指引为低个位数增长,如何在两个业务板块之间分配,尤其是Bath & Body Works业务,为何有信心在面临更严峻的比较基数时仍能保持增长 - 2019年业绩指引中最重要的假设是维多利亚的秘密业务随着时间推移有所改善,年初预计同店销售和利润率与近期趋势一致,随后有望提升;Bath & Body Works业务处于个人护理和美容的优质零售类别,管理良好,有望继续保持良好表现,但2019年营业利润可能会有所缓和 [45][46] 问题: 2019年国际业务的投资计划和预期与2018年相比如何 - 2019年公司计划在国际市场新开100 - 120家门店,包括公司自有和合作伙伴经营的门店,增长主要来自合作伙伴经营的业务;中国市场将调整开店策略,学习合适的店铺规模和形式,同时线上业务有望实现强劲增长;英国市场目前的重点是通过现有门店提高销售额 [48][49] 问题: 维多利亚的秘密美妆业务在第四季度表现良好但未达预期且促销较多,如何看待该业务在2019年的发展 - 该业务在2018年表现良好,2019年的发展重点是提升高端香水业务的表现,目前公司已有四款全球或美国销量排名前20的香水产品,业务基础良好,有提升空间 [50][51][52] 问题: 维多利亚的秘密运动业务目前的情况如何,未来有何预期 - John正在重新审视该业务,运动是服装零售的重要类别,运动内衣是其中的重要细分领域,目前暂无进一步的公告 [53] 问题: 请详细说明毛利率的改善机会和举措,以及销售、一般和行政费用(SG&A)指引为低个位数增长的原因 - 维多利亚的秘密内衣、PINK和美妆业务的毛利率有很大提升空间,与2015年的创纪录年份相比,有5 - 6个百分点的提升潜力,但2019年无法完全实现这一目标;通过关注客户需求、提升商品质量和持续有纪律地管理库存,随着商品组合的改善,预计2019年毛利率将有所提升 [55][56]