财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度合并收入同比增长15.5%，APEI部门收入增长13.5%，HCN部门收入增长31.8%；全年合并收入同比增长12.4%至3.218亿美元，APUS收入增长11.2%至2.858亿美元，HCN部门收入增长22.4%至3610万美元 [20][25] - 2020年第四季度成本费用为7620万美元，较上年同期增加1040万美元，增幅15.8%；全年成本费用包含广告成本增加1040万美元、信息技术成本560万美元、专业费用500万美元 [20][25] - 2020年第四季度运营收入增加110万美元至970万美元，净利润增长25%至710万美元，摊薄后每股收益0.47美元；全年运营收入增加1200万美元至2480万美元，净利润增加880万美元至1880万美元，摊薄后每股收益1.25美元 [23][26] - 2020年第四季度调整后EBITDA为1580万美元，上年同期为1340万美元；2021年第一季度预计合并收入同比增长约18%，净利润在640 - 730万美元之间，摊薄后每股收益在0.39 - 0.44美元之间，调整后EBITDA在1380 - 1470万美元之间 [24][28] - 2020年12月31日现金及现金等价物约2.277亿美元，上年同期为2.027亿美元；2020年运营现金流增长16.7%至4480万美元，资本支出约490万美元，上年同期为730万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - APUS在2020年第四季度净课程注册总数增长11%，新学生注册增长17%；全年净课程注册增长近12%，新注册增长18%；2021年第一季度新学生课程注册预计增长约13%，总净课程注册预计增长约9% [11][27] - Hondros在2020年第四季度新入学和总入学人数同比均增长34%，全年护理入学人数增长50%，年末入学人数达2139人，全年入学人数增长18%；2021年第一季度新入学和总入学人数预计增长45% [11] - Rasmussen大学护理入学人数五年复合年增长率为16%，达8200多名护理学生；收购完成后，APEI将通过32个校区教育超10000名护士 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前美国预执业护理教育约占280亿美元总护理教育的一半，预计未来几年将增长至600亿美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕为成人学习者提供高性价比高等教育的使命制定增长战略，包括引入新领导、进行技术现代化、扩大价值主张受众等 [9] - 公司计划收购Rasmussen大学，预计将使收入接近翻倍，形成大规模护理平台，实现收入多元化，利用成本协同效应和共享最佳实践 [10][18] - 公司2021年优先事项包括继续企业转型、有效整合Rasmussen大学、推动核心军事、退伍军人和护理领域增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在军事、退伍军人和护理市场有增长空间，技术现代化和Rasmussen大学整合将提高运营效率和学生成果 [29] - 公司目前符合90/10比例，若参议院版本法案通过，2023年为首个测量年，公司有时间应对收入结构变化 [31] 其他重要信息 - 公司于2021年3月1日完成普通股承销公开发行，出售368万股，毛收入9200万美元，净收入约8640万美元 [19] - 收购Rasmussen大学将通过资产负债表现金、1.75亿美元定期贷款和2900万美元优先股（可选择现金替代）融资，收购完成后净债务预计接近零，未来流动性将获2000万美元循环信贷额度支持 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: APUS如何更好服务现役军人和退伍军人，如何维持增长，以及这些人群的学习者参与度情况 - 公司认为现役军人在TA报销范围内有增加课程注册的空间，营销细分和微市场工作发现了有潜力的人群；目前军人和军属学生选课数量有增长势头，增加相关课程和更广泛的课程体系能满足需求；2020年1月为研究生军人实施的自由助学金消除了他们的自付费用，推动了研究生层面的增长 [34][35] 问题2: 如何看待全年剩余时间的增长，尤其是二季度面临更严峻的比较基数 - 公司坚持按季度提供指标，二季度比较基数更具挑战性，但为军人市场采取的措施有持久价值，将继续推动APUS注册量增长；Hondros团队在2019年四季度和2021年一季度已展现出招生增长加速的能力，对其持续增长有信心；针对退伍军人社区的微目标营销也将带来增长加速 [38][39] 问题3: Hondros是否会面临容量限制 - 新冠疫情使Hondros在招生、入学和学术交付方面提高了运营效率，线上教学释放了实验室和实习设施的使用空间；若招生持续增长，公司会考虑增加临时空间；此外，公司将于2021年4月在俄亥俄州阿克伦提供课程，并计划2022年在密歇根州底特律郊区开设校区，以扩大学校整体容量 [42][45] 问题4: 新课程注册中，军人、退伍军人和平民的表现如何 - 公司看到军事附属人员在副学士、学士和硕士学位方面有良好势头，现役军人也有同样趋势，非军事学生对证书课程兴趣浓厚 [48] 问题5: 招生增长是营销和微目标定位的结果，还是经济不确定性的影响 - 公司认为是多种因素的综合结果，包括有针对性的营销、学生职业发展需求以及为现役军人研究生解决自付费用问题等 [51] 问题6: 公司在90/10重新分类下的情况 - 按照目前的计算方法，公司在包含TA和VA收入的90计算中符合90/10比例 [53] 问题7: 政府让社区大学免费对公司招生和注册的影响 - 公司目标市场主要是成年在职学习者，与社区大学目标市场不同；社区大学学生完成学业后转学分到APUS完成四年制学位是有吸引力的途径，若社区大学能增加成功学生数量，APUS可能从中受益 [55][56] 问题8: 近期筹集近9000万美元净收益后，资本结构有何变化，对收购融资有何影响 - 公司仍将采用与麦格理资本的1.75亿美元定期贷款B，有能力用现金替代优先股；筹集资金增加了流动性，降低了净债务，使公司有灵活性考虑其他小型收购 [58] 问题9: 筹集资金是否能降低债务资本成本 - 理论上更多股权应能带来更好的债务定价，但实际情况有待观察 [60] 问题10: 2021年营销支出水平如何，历史上APUS和HCN的营销支出分配情况，以及Hondros和Rasmussen合并后的变化 - 公司不会继续维持2020年的营销支出水平，也不会回到之前的水平，将根据季度和全年情况在两者之间调整；公司会平衡客户获取和终身价值，追求投资回报 [64] 问题11: 营销漏斗的动态情况，以及近期课程注册和新入学的转化率 - 公司对学生获取的每个环节都进行了深入分析，从潜在客户生成到入学、再入学和持续学习，确保最大化每个潜在客户的转化率，这将是APUS 2021年持续改进的重点 [66]