财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司净亏损5850万美元，摊薄后每股亏损1.71美元，摊薄后每股调整后资金流（AFFO）为负0.04美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDAre）总计4020万美元 [17] - 第一季度末，公司贷款总额39亿美元，混合平均利率4.4%，其中约8%为固定利率，92%为浮动利率，90%的酒店处于现金陷阱，较上季度的93%有所下降 [18] - 第一季度末，公司现金及现金等价物为5.486亿美元，受限现金为1.023亿美元，来自第三方酒店经理的应收款项为2190万美元，净营运资金约6.09亿美元，相当于每股约17美元，而昨日收盘价为7.32美元，较净营运资金每股折价约58% [19] - 截至2022年3月31日，公司当前市值意味着每间客房的投资组合价值约为17万美元，较基于HVS酒店开发成本调查的加权平均酒店开发成本约40.8万美元每间客房折价58% [20] - 公司当前流通股总数约为3610万股，其中普通股3450万股，运营合伙单位160万股，按昨日收盘价7.32美元计算，公司市值约为2.64亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度，公司所有酒店的每间可售房收入（RevPAR）增长约103%，较2019年第一季度下降约23%，3月表现最佳，RevPAR较2019年3月仅下降13%，4月初步数据显示RevPAR继续改善，较2019年4月仅下降7% [12] - 第一季度，公司酒店息税折旧摊销前利润（Hotel EBITDA）为5560万美元，当前季度债务偿还约4400万美元，季度公司一般及行政费用和咨询费用约1400万美元，季度优先股股息约300万美元 [20] - 3月，集团业务总预订量超过2019年同期19%，第一季度集团预订的平均每日房价（ADR）较2019年第一季度高出9%，企业散客业务在季度后半段迅速加速恢复 [23] - 第一季度，11%的酒店超过2019年同期的酒店息税折旧摊销前利润，3月这一比例增至27% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为美国正从疫情心态向地方病心态转变，预计休闲、商务和团体需求将加速增长，公司地理多元化的酒店组合有望受益 [13] - 公司预计未来24个月内，部分市场的酒店供应增长可能在1% - 1.5%，但需求增长将显著高于此水平 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划从防御转向进攻，预计2022年第三季度开始发行非交易优先股，以获得有吸引力的资本成本并实现投资组合的增值增长 [10] - 公司将继续专注于成本控制，与附属物业管理公司Remington密切合作，以降低成本结构并最大化酒店流动性 [14] - 公司可能会出售某些非核心资产，以实现去杠杆化和优化投资组合，但资产出售主要用于去杠杆和清理投资组合，而非现金生成 [41] - 公司计划在2022年扩大投资者关系工作，与投资者沟通公司战略，展示投资机会 [15] - 公司预计2022年资本支出为1.1亿 - 1.2亿美元，包括对部分酒店的客房、会议空间和大堂/酒吧进行翻新 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期前景持乐观态度，认为通过加强资产负债表，公司能够从酒店行业的复苏中受益 [11] - 公司认为当前股价未反映其高质量酒店投资组合的内在价值，公司股票较净营运资金每股和净资产价值均有较大折价 [9][20] - 公司预计企业旅行将继续加速恢复，休闲需求将继续引领复苏，且无放缓迹象 [32][33] - 公司对投资组合和整个行业的复苏持非常乐观的态度，认为随着集团预订超过2019年水平以及企业旅行的持续反弹，投资组合具有巨大潜力 [28] 其他重要信息 - 公司在第一季度采取了多项措施加强财务状况和改善流动性，目前现金余额稳定，2022年无最终到期债务 [22] - 公司预计普通股股息在可预见的未来将继续暂停，而优先股股息将继续按季度支付 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否看到消费者疲软或宏观经济疲软的迹象，休闲需求是否放缓 - 公司表示未看到放缓迹象，企业旅行加速恢复，第二季度企业业务目前比第一季度增长约16%，5月已预订的未来30天企业预订量超过2019年同期，集团业务也呈现强劲趋势，休闲需求继续领先，周末ADR持续加速增长 [32][33] 问题2: 现金陷阱比例何时会大幅下降，以及这对流动性和现金持有量的影响 - 公司认为目前约1200万美元被困在现金陷阱中，大部分集中在纳什维尔的两家酒店，预计今年某个时候该贷款可能会解除现金陷阱，若4 - 6月及第三季度的情况持续改善，大量资产有可能在第三季度末解除现金陷阱，部分较困难的贷款池可能要到明年 [35][36][37] 问题3: 处置资产时，若资产有现金被困，是否会用现金偿还贷款以释放资产 - 公司表示正在考虑处置约5 - 6项资产，提取资产通常需支付115%的分配贷款余额，但目前由于行业现状，公司一般无法满足贷款人的债务收益率和其他测试要求，资产出售主要用于去杠杆和清理投资组合，而非现金生成 [40][41] 问题4: 拟处置的资产是精选服务酒店还是全服务酒店 - 公司表示主要是全服务酒店，包括一些特许经营协议即将到期、品牌较弱、RevPAR较低的资产，对于精选服务酒店，更可能采取整体出售、贡献或分拆等战略行动 [43][44] 问题5: 是否收到出售大量精选服务酒店的意向，还是会主动营销 - 公司表示收到的意向主要针对高质量、现金流良好的资产，目前没有收到大型投资组合的意向，公司将专注于清理投资组合，随着复苏和价值提升，未来可能通过出售资产去杠杆并产生现金 [46] 问题6: 浮动利率债务的利率上限与当前利率的差距 - 公司表示利率上限旨在保护公司免受利率大幅飙升的影响，通常在伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）达到3% - 4%时触发，公司认为浮动利率融资有很多好处，是一种自然对冲，且公司今年无到期债务，可灵活进行再融资 [48][49] 问题7: 公司在人员配备和运营模式方面的进展 - 公司表示目前人员配备达到疫情前水平的70%，品牌管理公司合作伙伴在疫情期间重新设计了劳动力模型，提高了效率，未分配费用较2019年下降约10%，客人满意度得分达到2019年以来的最高水平 [52][53] 问题8: 某些市场的供应是否会成为问题 - 公司认为部分市场如纳什维尔、奥斯汀、达拉斯等可能存在供应增加的潜在风险，但公司在纳什维尔的酒店未受供应影响，整体来看，未来24个月供应增长可能在1% - 1.5%，而需求增长将显著高于此水平，且由于地缘政治、通胀和成本等因素，部分建设项目可能会缩减 [55][56][57] 问题9: LIBOR利率变动25或50个基点对季度利息费用的影响 - 公司表示LIBOR利率上升25个基点将使年度利息费用增加约900万美元 [60] 问题10: 收入和EBITDA恢复到疫情前水平的时间预期是否有变化 - 公司表示对恢复情况更加乐观，认为有很大机会在2023年之前恢复到正常水平，但出于谨慎考虑，仍预计2023年恢复 [64] 问题11: 非交易优先股的资本成本与潜在投资的回报率差距 - 公司表示非交易优先股具有类似股权的特征，可在未来股价更有吸引力时进行转换，公司目标是投资无杠杆回报率10%以上的全服务资产，主要位于前25大多元化市场和度假市场 [69][70] 问题12: 优先股资本是否会用于偿还债务 - 公司表示优先股资本主要用于增长，但可能会用少量资金偿还高成本债务，以实现套利 [72]