根据电话会议纪要,总结如下: 1. 行业观点: - 燃气行业具有绝对价值和相对价值 - 绝对价值方面,政策支持和现金流价值使得行业估值应该在2倍以上 - 相对价值方面,与水务、固废等资产以及电力行业相比,燃气行业现金流质地更优,估值有提升空间 - 行业未来几年有8-9%的气量增长,成长性较强 2. 九丰能源公司情况: - 公司未来3年有明确的绝对分红计划,分红率高达50%左右,股息率可达4-4.5% - 公司还有业绩超过18%时的特别分红,给予了更多的股息弹性 - 公司资产负债表健康,有较强的自由现金流支撑分红 - 公司未来4年有15%左右的利润复合增长目标,成长性较强 - 公司业务布局从上游到下游一体化,具有较强的竞争力和成长空间 - 公司利润结构不断优化,除清洁能源外,能源服务和特种气体业务贡献也在提升 3. 行业内公司比较: - 上游为气源公司,中游为跨省管网公司,下游为城市燃气和进口商 - 关注具有上下游一体化布局,以及资源属性的公司,如九丰能源、昆仑能源等 总的来说,九丰能源作为一家具有全产业链布局的清洁能源公司,在行业景气度较高、自身业务结构不断优化的背景下,未来具有较强的成长性和分红能力,是一家值得关注的优质标的。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11]